השוואת קרנות נאמנות לתעודות סל המשקיעות ביפן

הבנק המרכזי היפני הוריד השבוע את הריבית המרכזית במשק ל0.3%, כאות ללוחמה במיתון.
למרות הפחתות הריבית שתוזמנו יחדיו בשאר השווקים המערביים בעת האחרונה, גילו ביפן עד השבוע החלטיות עיקשת, כנגד הורדת הריבית במשק המקומי. הסיבה להתנגדות עד עכשיו, נבעה מערכה הנמוך של הריבית ביפן מלכתחילה - כ0.5%, עוד בטרם פרוץ המשבר. שינוי הגישה הוחש אחר  שה"ניקיי 225" (מדד  המניות הגדולות ביפן), הדרדר אל הרמתו הנמוכה ביותר מזה 28 שנים.

 החששות ממיתון עולמי לא פוסחות על הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. פאניקת מכירת המניות   שהתחוללה בשבועות האחרונים, אכן הדירה שינה מעיני המשקיעים בכלל וקובעי המדיניות הפיננסית בפרט. "כרגע, איננו מפחדים מהתגברות האינפלציה, היא תרוסן בהמשך על ידי הוזלת מחירי הסחורות" טענו בבנק לפניי הורדת הריבית האחרונה.  יותר מכל, הבנק ביקש להוכיח ליפנים ולעולם, את רגישותו לחומרת המצב ועל כך שהוא יותר ממוכן לפעול בעת הצורך. למרות שהדעות חלוקות על יכולת הוזלת הריבית, לשנות תנאיי היסוד של כלכלת המאקרו ביפן, אך בכלכלה כמו כלכלה לא ניתן לזלזל בכח האמונה במשק. 

נתוני הצמיחה: לאחרונה, הציפיות לצמיחת המשק היפני ברבעון הראשון של השנה הבאה, הוצנעו ל 0.1%, על ידי כלכלני הבנק המרכזי. התחזית הקודמת של הבנק בישרה, כי הצמיחה עד למרץ 2009  תגיע ל1.2% .

תנודות הין: יותר מכל מטבע אחר בעולם, המטבע היפני הוא סממן לנזילות גלובלית, לכן אין צורך בלהרחיב על התגברות החששות, לנוכח ייסוף הין מול שאר מטבעות העולם בחודש הדיפלציוני האחרון. הין לאחר ההחלטה השבוע, עבר פיחות מ98.6 ל96.8. זה לעומת השיא של 90.93 ין אל מול דולר אמריקאי בשבוע שעבר.

נקיטת צעדים נוספים: פרט להורדת הריבית, כדאי לציין  שהבנק הוריד את הריבית ללווים המסחריים, ל0.1% והוריד את הריבית להלוואות חברי הבנק, ל0.5% . הממשלה מצדה, לא נותרה אדישה והעניקה תמריצים עסקיים, בגובה של 51 מיליארד (!) דולר, לאספקת נזילות לכלכלה הריאלית היפנית.

לסיכום: צריך לטעון כי נחישות קברניטי המשק מטוקיו במלחמה במיתון, אינה פחותה מהקולגות בניו יורק. הממשלה והבנק המרכזי, כמו חברו יחדיו, בכדי לגבור על הקשיים, אשר מציבה המציאות הכלכלית.

מתוך שלושת פינותיו של המשולש, המנהיג את המרחב הקפיטליסטי העולמי (ארה"ב, מערב אירופה ויפן), יפן ניצבת עם תנאי המקרו הטובים ביותר. העדות האחרונה לכך, הינה רכישת הבנקים הכושלים מאמריקה, על ידי בנקים יפנים.  מאידך, קשה להתעלם מן הסימנים ההולכים ומתגברים לגמגום המשק היפני; היצוא גדל רק ב1.5% בספטמבר* ( כשצפי השוק העיד על יותר מ 3%) ורוב התאגידים הגדולים ביפן מדווחים על קושי ברווחיות הייצור, מאז אמצע השנה, מפאת התחזקותו של הין.

האם המעצמה בעלת הניסיון הרב ביותר במשברים כלכליים, תצא עם ידה על העליונה? או שמא תחבור להאטה כבדה ומתמשכת בעולם המערבי?

רמז לכך אפשר למצוא בדבריו של שיראקוואה, ראש הבנק המרכזי ביפן, שנאמרו מיד לאחר הורדת הריבית האחרונה:"אחזקת עלויות הלוואה ברמה נמוכה לזמן ארוך מדי, עלולה להוביל לטלטלה משמעותית בעולם הכלכלה והפעילות הפיננסית כמו במחירים."   

כיצד יש להשקיע ?

שוק ההון הישראלי, בהיבט ההשקעה בארץ השמש העולה, מצטייר בצורה דיכוטומית. ניתן למעשה לבחור בין שני דרכים ברורות; קרנות נאמנות ותעודת סל.

בשוק קרנות הנאמנות, יש כ 7 קרנות העוסקות במסחר מניות יפן ולמרות שתשואתן שלילית מתחילת השנה, ניתן להציע סוג של אפולוגטיקה, על כך כי חלק מכובד חצו את החודש האחרון בשלום, סימן לכך כי התאימו עצמן לבאות. הקרנות הבולטות בשוק הינן; פסגות יפן, פריזמה יפן, רוטשילד יפן.

מדיניות הקרנות:
רוטשילד יפן- הקרן מתחייבת להשקיע לפחות 75% מהשווי הנקי שלה במניות יפניות הנסחרות ביפן. המינוף לא יעלה על 120% מערך הקרן, חשיפת הקרן בפועל למניות הוא 84% (הקרן הדפנסיבית ביותר מבין השלושה).

פריזמה יפן- פריזמה מתחייבת להשקיע לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן בניירות ערך שנסחרות ביפן ועד 90% למניות הנסחרות בחו"ל במטבע היפני, ין. אין הגבלת מינוף (לפחות על פי התשקיף) והחשיפה למניות בפועל היא 202%, הממונפת ביותר מבין השלושה ובעלת המאזן הטוב ביותרהשנה.

פסגות יפן- הקרן מתחייבת להשקיע לפחות 50% מהשווי הנקי שלה במניות יפניות הנסחרות ביפן. המינוף לא יעלה על 120% מערך הקרן במניות ובמטבע החוץ, חשיפת הקרן למניות בפועל היא 95%.

בענף תעודות הסל

יש עשרה תעודות סל המתמחות במניות יפניות, כשמתוכן מתבלטות לטובה שתיים, שלאחר עליות תחילת השבוע, מותירות מאחור את תשואת קרנות הנאמנות מתחילת השנה. השתיים הן; "קסם דיבידנד יפן ופסגות דיבידנד יפן".

מהות התעודות:

קסם דיבידנד יפן ופסגות דיבדנד יפן- שתי התעודות מתחייבות להניב את תשואת מדד   Dow Jones Japan index-dividend   , הכולל מניות של 30 חברות יפניות , אשר תשואת הדיבידנד שלהן הינה הגבוהה ביותר באופן יחסי, לשוק בו המניה נסחרת. משקלה של כל מניה במדד נקבע על פי תשואת הדיבידנד שלה.
הרכב המדד מתעדכן פעם בשנה, בחודש דצמבר.
עד כה, לפי התשואות מתחילת השנה,  האינדקס הוכיח עצמו כטוב יותר, מן האינדקסים המאגדים את סך המניות הגדולות במשק היפני.

השוואת תשואות בין האפיקים- תעודות סל אל מול קרנות נאמנות:

נכון לנתוני תחילת השבוע, תעודות הסל צלחו יותר בהצנעת הפסדן השנה, בעקבות נסיקת ערכי המניות ביפן השבוע, אחר הורדת הריבית. הסטטיסטיקה מספרת על ממוצעי הפסדים של ארבעת הקרנות הבולטות במגזר היפני, בגובה של 33%** לעומת 28% של תעודת הסל, הבדל ניכר של 5% בין האפיקים.
כרגיל המציאות מעט  מורכבת, תעודות הסל והקרנות נבחרו על בסיס "הצלחתן" השנה והן לא מייצגות את מלוא הענפים.  לכן בבוחרך קרן נאמנות, חזקה עליך האחריות לבדוק את בית ההשקעות של הקרן, מנהליה ותשואותיה בעבר אל מול תעודות הסל שונות.

*בניגוד לכלכלה האמריקאית, טפחות כלכלת יפן, נטועות בייצוא ולא על צריכה פנימית.

**הנתונים נכונים ל30.10.08

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.