אילן ארד קשת, מנכל יצירה, צילום: מקס מורון
עידו אסייג
16/02/2018
תגובתו של עמית ביליה, אנליסט ומנהל השקעות בבית ההשקעות יצירה, לדוחות סולאראדג' שפורסמו אתמול בלילה:
סולאראדג' דיווחה את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולסיכום שנת 2017 . החברה הכתה את התחזיות עם רווח נקי למניה של 85 סנט. בשורה העליונה רשמה הכנסות של 189.3 מיליון דולר כ-9 מיליון דולר מעל הצפי.
ברמה השנתית, שורת ההכנסות מסתכמת ב-607 מיליון דולר מול 490 מיליון דולר בשנת 2016 , והרווח הנקי הסתכם ב-115 מיליון דולר בהשוואה ל-78.9 מיליון דולר בשנה הקודמת.
הצניחה במחירי אחסון האנרגיה, הירידה בעלויות הפאנלים והתקנתן תורמים לצמיחת שוק האנרגיה הסולארית העולמי ככלל ולסולאראדג' בפרט. בשנה האחרונה הרחיבה סולאראדג' את הפעילות מחוץ לארה"ב אשר עמדה בתחילת 2017 על יותר מ-50% מסך ההכנסות. ההתרחבות באירופה, אוסטרליה, יפן והודו יוצרת מומנטום טוב להמשך השנה.
סולאראדג' ממוקמת במרכז מהפכת האנרגיה הסולארית עם עליונות טכנולוגית שצפויה להישאר עם השקת מוצרים חדשים וכמעט ללא תחרות. ההשקעה במחקר ופיתוח גדלה לסך של 16.5 מיליון דולר, המשקפת עליה של 59% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, דבר שיאפשר השקת הדור הבא של מוצרי החברה.
באופנהיימר הגיבו בהעלת מחיר יעד לחברה
חברת סולאראדג' (SEDG) פרסמה תוצאות חזקות, וסיפקה תחזית לרבעון הבא הגבוהה משמעותית מתחזיות הקונצנזוס. החברה ממשיכה להגדיל את נתח השוק שלה במקביל לשיפור ברווחיות הגולמית והתפעולית, בזכות יתרונות טכנולוגיים של מוצריה מבחינת עלויות יצור ויעילות, וממוצבת בעמדה תחרותית חזקה על מנת להתמודד גם עם התחרות הצפויה מצד Huawei הסינית. אנו צופים המשך הגדלת נתח השוק של סולאראדג' על חשבון מתחרותיה גם במהלך 2018, ובכך מעריכים כי תצליח לשמור על שיעורי צמיחה ורווחיות גבוהים. אנו משמרים את המלצת Outperform על מניית SEDG תוך העלאת מחיר יעד מ-38$ ל-50$, המשקף מכפיל 18 לתחזית הרווח המעודכנת כלפי מעלה ל-2018.
ברבעון הרביעי 2017 הציגה סולאראדג' הכנסות של 189.3 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 70%, מעל הצפי של 180.7 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-37.5%, מעל הצפי של 34.1%. הרווח הנקי non-GAAP עלה ל-0.85$ למניה, מעל הקונצנזוס של 0.65$. החברה סיפקה ברבעון זה מוצרים עבור קיבולת הפקת חשמל של 766 מגה וואט, עם מחירי מכירה של 0.25$ לוואט, ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם ושיפור לעומת מגמת הירידה המסורתית בהיבט זה. החברה ייצרה הרבעון 46 מיליון דולר מפעילות שוטפת וסיימה את שנת 2017 עם קופת מזומנים של 345 מיליון דולר, כ-20% משווי השוק.
הנהלת סולאראדג' סיפקה תחזית חזקה במיוחד לרבעון הראשון 2018, עם צפי להכנסות של 200-210 מיליון דולר ורווח גולמי של 36%-38%, משמעותית מעל הצפי של 158 מיליון דולר ו-33.6%. החברה צפויה להמשיך ולהגדיל את נתח השוק שלה בארה"ב ובאירופה, ובנוסף נכנסת לראשונה לשוק היפני, שוק בעל פוטנציאל גדול, דרך שיתוף פעולה עם חברת OMRON, השחקנית המובילה בשוק ציוד החשמל. הנהלת החברה צופה בשנת 2018 תבנית מסורתית של ירידת מחירים של 7.5%-10%, הערכה שעשויה להתברר כשמרנית בהתחשב במגמות האחרונות.
בהתאם לתחזית החברה, אנו מעלים את תחזיותינו וצופים ב-2018 הכנסות של 845 מיליון דולר עם רווח GAAP של 2.80$ למניה (לעומת תחזיתנו הקודמת של 673 מיליון דולר ו-2.13$ למניה). אנו מייסדים תחזית לשנת 2019, הכנסות של 934 מיליון דולר עם רווח נקי על בסיס GAAP של 3.30$ למניה. אנו ממשיכים לדרגת את מניית SEDG בהמלצת Outperform תוך העלאת מחיר היעד מ-38$ ל-50$, בהתאם להעלאת תחזיותינו, כאשר מחיר היעד החדש מבוסס על מכפיל 18 לתחזית הרווח GAAP לשנה הנוכחית (ללא התחשבות בקופת המזומנים הגדולה).
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המופיעות במייל זה מועברים במסגרת תכתובת כללית, ואין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של נמען במייל זה, אין לראות בהם הצעה כלשהי, שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל נמען למייל זה – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע המופיע במייל זה, עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות במייל זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי בדברים נשוא מייל זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. משה מימון לא יהא אחראי בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש באמור במייל זה, אם יגרמו.
