לידר ושות`
19/11/2008
ניסיון העבר מלמד על הקושי לחזות את שע"ח של השקל. ננסה לעשות סדר בגורמים הבסיסיים הצפויים להשפיע על המטבע המקומי:
גורמים תומכי פיחות:
1. ירידה חדה בצמיחה הגלובלית בכלל וירידה בהשקעות בענפי הטכנולוגיה בארה"ב בפרט יביאו לירידה בהשקעות הריאליות אל תוך המשק הישראלי. בעבר, תנועות הון חיוביות נטו תרמו להתחזקות השקל. מחנק האשראי העולמי יתרום גם הוא לירידה בהשקעות הריאליות בישראל.
2. ההשקעות הפיננסיות על ידי זרים ייעלמו על רקע אוירה של flight to safety בקרב משקיעים המעדיפים להיות נזילים ולהקטין את מרכיב הסיכון במשקים המתעוררים. יחד עם זאת, ישראל נחשבת יציבה יותר מהרבה משקים המוגדרים Emerging Markets ותסבול פחות מאשר מדינות אחרות מיציאת הון.
3. בנק ישראל עשוי להמשיך לתמוך בפיחות בשקל, גם על ידי המשך ירידת ריבית עד לרמה של 2%, וגם על ידי המשך רכישות של מט"ח בשוק, כנראה במינון נמוך מאשר בחודשים האחרונים.
4. משבר באג"ח הקונצרני וחשש לפשיטת רגל אפשרית עלול לזעזע את המערכת הפיננסית ולהשפיע על המטבע.
גורמי ייסוף:
1. גם ישראלים יקטינו את השקעותיהם בחו"ל, או לפחות לא יגדילו. בתקופות של משברים פיננסים, ישראלים, גם פרטיים וגם מוסדיים, מעדיפים להחזיק כסף בישראל (home bias) מאשר בחו"ל.
2. גם השקעות ריאליות בחו"ל יקטנו. פירמות ישראליות לא צפויות לרכוש חברות בחו"ל בתקופת מיתון עולמי.
3. העודף בחשבון השוטף יישמר על רמה נמוכה של כ- 1% תוצר. היצוא יצמח ב- 2.5% בלבד (בעיקר על רקע תוספת יצוא של 2.5$ מיליארד מהמפעל החדש של אינטל) אך גם היבוא יתמתן. משקי הבית יקטינו את היבוא של מוצרים בני קיימא, עסקים יקטינו את היבוא של מכונות וציוד ויבוא חומרי הגלם. בנוסף, הוזלה של מחירי הנפט והסחורות תקטין את חשבון היבוא. מנגד, צפויה התייבשות במכירות של חברות הזנק.
גורם אי וודאות: הדולר בעולם…
הדולר התחזק באופן משמעותית בתקופה האחרונה על רקע מגמת תנועות הון חזרה הביתה לארה"ב (flight to safety), ואולי ציפייה ליציאה מהמשבר בארה"ב מהירה יותר מאשר באירופה. עדיין, לפי הערכתנו, כלכלת ארה"ב חשופה יותר לסיכון העמקת המיתון עקב משבר הנדל"ן המתגלגל וצמצום ניכר בצריכה הפרטית, על רקע שיעור חיסכון כמעט אפסי ושחיקה של ממש בעושר הכולל של הציבור. ברקע, ארה"ב עדיין סובלת מגירעון בחשבון השוטף (אומנם חל שיפור ניכר בשנה שעברה) מול עודף באירופה.
נכתב ע"י לידר ושות` בית השקעות
---------------------------------
כתב פאנדר:
דירוג קרנות בענף כספית דולר:
חצי שנה | מתחילת השנה | חשיפת מט"ח | מנהל השקעות | שם קרן הנאמנות |
|
15.20% | 3.60% | 120% | 1 | ||
0.91%* | 3.55% | 120% | 2 | ||
15.04% | 3.23% | 120% | 3 | ||
15.12% | 3.16% | 120% | 4 | ||
14.50% | 3.03% | 120% | 5 | ||
15.00% | 2.99% | 120% | 6 | ||
14.47% | 2.66% | 120% | 7 | ||
14.43% | 2.49% | 120% | 8 | ||
14.11% | 2.48% | 120% | 9 |
דירוג קרנות בענף "דולר מקומי":
חצי שנה | מתחילת השנה | מנהל השקעות | חשיפת מט"ח | שם קרן הנאמנות |
|
30.31% | 10.72% | 200% | 1 | ||
13.73% | 2.54% | 200% | 2 | ||
22.82% | 2.39% | 200% | 3 | ||
19.27% | 1.00% | 200% | 4 | ||
13.86% | 0.44% | 120% | 5 | ||
11.14% | -0.64% | 120% | 6 | ||
8.92% | -1.00% | 120% | 7 | ||
9.50% | -2.37% | 120% | 8 | ||
7.09% | -5.55% | 120% | 9 | ||
4.09% | -5.83% | 120% | 10 | ||
5.81% | -9.69% | 120% | 11 |
התשואות נכונות ל18.11.2008הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
