אלמוג עזר
10/10/2009
ערכי המדדים של השווקים המתעוררים התאוששו כמעט לחלוטין מאז ההתאוששות הכלכלית ושינוי סנטימנט ההשקעה. מזרח אירופה אינה יוצאת דופן. מדד הMSCI של מזרח אירופה, במונחים דולרים, כמעט והכפיל עצמו מתחילת השנה. אך בל נשגה- למזרח אירופה, למרות הרצון, ישנה עוד דרך ארוכה בכדי להשוות את עושרה לחלק המערבי של היבשת. למשל, ברוסיה- האימפריה הדיפלומטית, מליון רוסים חולקים בממוצע 40 סופרמארקטים, לעומת המערב בו חולקים כ180 סופרים בממוצע.
בקרב שווקי מזרח אירופה, החשיפה לבעיות מערביות גבוהה מאוד. בניגוד לשאר השווקים המתעוררים, במזרח אירופה, בכדי להניע את הצמיחה, לוו משאר העולם. המערכת הבנקאית במזרח, תלויה במימון ותזרים מזומנים שמגיע מבנקים תומכים במערב, שחלקם מחזיק בבעלות על הבנקים המקומיים. אך הנקודה הרגישה ביותר היא שרוב ההלוואות הינן במטבעות זרים. לכן כאשר ישנו חשש כלכלי והמטבעות המקומיים מאבדים ממחירם לעומת המטבעות המערביים, אחוז החומ"ס (חובות מסופקים) עולה דרמטית, כאשר מחיר ההלוואה מתייקר.
הבנקים, למרות ההתאוששות, עדיין חוששים שאחוז ההלוואות שלא ישובו, עדין בעלייה. החשש נראה סביר, כאשר האבטלה במזרח גבוהה למדי, וכאשר הרצון לסיכונים יתמתן ויגרום לירידת ערך המטבעות המקומיים. לכן בדומה למערב, האשראי ניתן במשורה ומקשה על הצמיחה. אם נתחשב בצמיחה האיטית במערב אירופה, והדרישה של קרן המטבע על צמצום ההוצאות המשפטיות, הצמיחה במזרח אירופה לשנת 2010 צפויה לאכזב, למרות השיפור בכלכלה העולמית.
הארצות הבלטיות
המצב לא טוב יותר בארצות הבלטיות. כידוע המטבע של מדינות אלו צמוד לאירו. הדרך היחידה שנותרה לשווקים בכדי להשיב את התחרות על כנה היא דרך הורדת משכורות ומחירים או בשפה המקצועית "פיחות פנימי". זה כמובן גרם לצמצום בביקוש ובצמיחה. התוצר במדינת אסטוניה לדוגמה, אמור להצטמצם השנה ב14%. תהליכים אלו אינם בריאים כלל, למדינות חדשות למשחק הדמוקרטי.
המצב מאיים על ההצמדה של המטבעות ליורו. כך יאבדו מדינות אלו את התכונה האטרקטיבית שלהן ביותר: הצטרפות לגוש היורו בעתיד.
קרנות נאמנות שווקים מתעוררים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
