בנק לאומי >> בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי, אך ייתכן שינקוט טון יוני לגבי הורדת ריבית בהמשך

כלכלני בנק לאומי מעריכים הבוקר כי "בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי השבוע אך ייתכן וינקוט בטון יוני יותר בכל הקשור להורדת ריבית בהמשך הדרך". הכלכלן הראשי ד"ר גיל בפמן ואסטרטג הריביות דודי רזניק מציינים בהקשר זה כי "לא מן הנמנע כי בהחלטה תיתן הוועדה המוניטארית פתח – FORWARD GUIDANCE --  להורדת ריבית בהמשך הדרך, בעיקר על רקע המשך הירידה הצפויה בסביבת האינפלציה, המשך מגמת התחזקות השקל, חשש מפני הרעה ניכרת של המצב הכלכלי הגלובלי ואפשרות למהלך הפחתת ריבית של הפד. ישנה אפשרות ממשית להפחתת ריבית בנק ישראל בסביבות חודש מאי".

בהקשר לצמיחה במשק, בבנק לאומי מעריכים הבוקר כי "ההתפתחויות סביב התפשטות וירוס הקורונה, צפויות, בתרחיש מרכזי שמניח השתלטות על המגפה עד לסוף הרביע הראשון של 2020, להוביל לפגיעה מתונה בצמיחת המשק העולמי וכתוצאה גם בזו של המשק המקומי (ירידה של 0.1-0.2 נקודות אחוז ביחס לתחזית המקורית, אל מתחת ל-3%). התממשות של תרחיש פסימי יותר (בעל הסתברות נמוכה יחסית) עלולה, לפי אומדננו, להאט את צמיחת המשק הישראלי בשנת 2020 באופן משמעותי יחסית, שמשמעותו צמיחה נמוכה מ-2% (ריאלי).

ביחס לאג"ח הממשלתי, מעריכים בפמן ורזניק כי "ציפיות האינפלציה עלו והן מבליטות את העדיפות להשקעה האפיק השקלי הלא צמוד. בחלקים הארוכים של העקומים עדין יש מקום לירידת תשואות.

אנו ממליצים על השקעה במח"מ בינוני -ארוך של 5-7 שנים. אנו ממליצים על אחזקה עודפת משמעותית בשקלים הלא צמודים.

מומלצת הגדלת רכיב המזומן. החלק הקצר-בינוני בעקומים פחות מעניין על רקע העובדה כי ירידת התשואות מוצתה כמעט לחלוטין.  מומלץ למכור IRS דולרי קצר לטווח של עד 5 שנים כנגד קניית IRS שקלי מקביל על רקע הציפייה להמשך צמצום פער התשואה השלילי".

בנוגע לשוק האג"ח הקונצרני מעריכים בפמן ורזניק כי  "רמת המרווחים באג"ח הקונצרני שוב נושקת

לרמות השפל ומבטאת סיכון לא נמוך הגלום בהשקעה באפיק הקונצרני. מומלצת הקטנת החשיפה לאפיק הקונצרני. בניגוד לאפיק הממשלתי, אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר - בינוני של 3 – 5 שנים. מומלצת השקעה ישירה בסדרות חלף השקעה באינדקסים. מומלצת השקעה בקבוצות דרוג  AA – A. יש עדיפות להשקעה באג"ח שקלי לא צמוד. מומלצת השקעה בסקטורים דפנסיביים חברות מזון וכדומה. יש מקום לזהירות רבה במיוחד בכל הקשור לענפי משק ישראליים העלולים להיפגע בעקיפין מהשפעות ווירוס הקורונה, ובהם סקטור המסחר, סקטור התעשייה, סקטור התיירות וסקטור הבנייה".