אייל גורן מנכל פסגות קרנות נאמנות
אדם כהן
21/04/2020
בדיקת פאנדר מעלה כי התשואה החציונית מתחילת השנה ולשנה אחורה של אפיק "אג"ח בחו"ל" הנו בעל תשואה חיובית. פנינו למנכ"ל חברת הקרנות של פסגות, מר אייל גורן, ושאלנו אותו מה לדעתו חשוב למשקיעים להבין מתוצאות אלו, וכיצד כדאי לנהוג בימים אלו ?
|
אפיק |
משקל בתיק הציבור |
תשואה חציונית מרץ 2020 |
תשואה חציונית מתחילת 2020 |
תשואה חציונית שנה |
תשואה חציונית שנתיים | |
|
מניות בארץ |
33,474 |
12% |
-18.64% |
-15.88% |
-4.59% |
3.17% |
|
מניות בחו"ל |
37,299 |
14% |
-12.88% |
-13.52% |
-9.48% |
-6.83% |
|
אג"ח בארץ - שקליות |
6,877 |
3% |
-3.56% |
-1.20% |
0.52% |
0.79% |
|
אג"ח בארץ - מדינה |
35,376 |
13% |
-4.28% |
-2.00% |
0.09% |
1.21% |
|
אג"ח בארץ - חברות והמרה |
53,412 |
20% |
-7.91% |
-5.38% |
-2.47% |
-1.41% |
|
אג"ח בארץ משולבת - כללי |
64,338 |
24% |
-7.63% |
-4.99% |
-1.39% |
0.23% |
|
אג"ח בחו"ל |
7,927 |
3% |
-2.73% |
1.20% |
3.09% |
6.96% |
|
אחרים ותחליפי מזומן |
33,346 |
12% |
||||
|
סה"כ |
272,049 |
|||||
|
נכון ל- 31.3 |
||||||
|
תשואות מצטברות נכון ל- 19.4 |
אייל גורן, מנכ"ל פסגות קרנות נאמנות :
המשבר הנוכחי חיזק אצל כל המשקיעים את הכלל הבסיסי ביותר בהשקעות או בתיק מוצלח והוא גיוון תיק ההשקעות. כמו שברור לכל משקיע שמשלב חשיפה מנייתית לפזר בין מניות בארץ למניות בחול כך צריך להיות גם בתיק האג"ח. אך משום מה המשקיע הישראלי נמנע מחשיפה מהותית לאגחים בחול- ומבדיקה שלנו ברוב התיקים יש פחות מ 5% חשיפה כזו.
היתרון הראשון והמהותי ביותר של ניהול רכיב האג"ח האמריקאי בתיקים ובמיוחד בשוק הקונצרני - הוא שהשוק האמריקאי משוכלל יותר וגדול פי עשרות מהשוק המקומי. המגוון הזה מחוץ לגבולות ישראל, מאפשר לפזר את התיק בצורה הרבה יותר יעילה על פני יותר נייירות ובהרבה יותר ענפים ותחומי פעילות כך שהחשיפה לחו"ל מגדילה את פיזור האשראי בתיק, מקטינה את סיכון הסחירות והנזילות בשוק המקומי.
בנוסף אי אפשר להתעלם מהנכונות של הבנקים המרכזיים לתמוך בחברות ובפרט באפיק הקונצרני. למעשה, מעבר להבטחה להזרים כל סכום שיידרש לכלכלה, הפד השיק כבר שני מכשירים שמיועדים לרכישת אג"ח קונצרניות בהיקף של 750 מיליארד דולר.
התכנית הראשונה היא רכישת אג"ח קונצרניות בשוק הראשוני במח"מ של עד 4 שנים ובדירוג השקעה, בתכנית השנייה, הפד ירכוש אג"ח קונצרניות בשוק המשני, כולל ETF-ים, כאשר הרכישות יהיו של אג"ח עם מח"מ של לא יותר מ-5 שנים. תכניות אלה כמובן ימנעו מחברות רבות להגיע לחדלות פירעון ויבטיחו יציבות בשוק הקונצרני גם בעידן הקורונה.
ונקודה אחרונה – דווקא לאור המצב הנוכחי ראינו צמצום משמעותי בהפרשי הריביות, כלומר עלויות הגידור ירדו באופן דרמטי, ככה שמי שחושש מחשיפה מטבעית יכול להרגיש בנוח לגדר ובכך לצמצם את רמת הסיכון.
