ליאור שילה, אנליסט בנקים, IBI בית השקעות >> הרבעון הראשון של הבנקים היה חלש כצפוי עם תשואה להון של ענפית של 2.4%

• הרבעון הראשון של הבנקים היה חלש כצפוי עם תשואה להון של ענפית של 2.4%, 3.6% בנטרול סעיפים חד"פ ו-3.6% בנטרול סעיפים חד"פ והשפעת מדד שלילית של 290 מ' ₪ סה"כ.
• הגורמים העיקריים לפגיעה בתוצאות הבנקים היו ההפרשה להפסדי אשראי שהייתה חריגה בעוצמתה והירידות בשווקים שפגעו ברווחי הנוסטרו של הבנקים.
• במהלך הרבעון בלטו מזרחי, בינלאומי ודיסקונט במונחי תשואה להון, אם כי בינלאומי ומזרחי נהנו מסעיפים חד פעמיים שתרמו לשורה התחתונה כמו הכנסה ממיסים ורישום הכנסה ממבטחים.
• הרבעון הבא צפוי להיות הרבה יותר טוב מהרבעון הנוכחי כתוצאה מהעלייה בשווקים הפיננסיים עד כה, מדד יותר גבוה מהרבעון הראשון, פעילות גבוהה בשווקי ההון ותרומה של הצמיחה הגבוהה ביתרות האשראי.
• מנגד, צפויה השפעה של הורדות הריבית השקלית והדולרית שתישחק מעט את המרווחים.

v         סה"כ ההפרשה להפסדי אשראי הסתכמה ב- 2.8 מיליארד ₪ (1.03% מתיק האשראי), לעומת 1.4 מיליארד ברבעון הקודם (0.55% מתיק האשראי) ו-350 מיליון ₪ ברבעון המקביל (0.14% מתיק האשראי). הקפיצה בהפרשות להפסדי אשראי הייתה ברובה קבוצתית. ההפרשה הקבוצתית היא בעצם ההערכה של הבנקים להיקף ההפסדים הצפוי קדימה בענפים מסויימים, כלומר זו הדרך של הבנקים ליצור רזרבה עבור הסתברות להפסדים עתידיים. להקדים תרופה למכה. ההפרשה הקבוצתית הסתכמה בשיעור של כ-80% מסך ההפרשה. בהקשר זה נציין כי בנק לאומי ביצע את שיעור ההפרשה הקבוצתית הגבוה ביותר, כ-90% מסך ההפרשה, מה שמעיד על הגישה השמרנית של הבנק.

v         הגורם השני לפגיעה נבע מהירידות שנראו בשווקים בסיכום הרבעון הראשון. משכך סעיף הכנסות המימון שאינן מריבית הענפי התכווץ בכ-90% ביחס לרבעון המקביל. סעיף זה נפגע הכי הרבה בבנק לאומי שהציג הפסד של 660 מ' ₪ בעיקר כתוצאה מירידה בתיק המניות, פעילות הנגזרים והפרשי השער נטו. מצד שני, בנק דיסקונט הציג קפיצה משמעותית בסעיף זה כתוצאה ממימוש גבוה של אגרות חוב במהלך הרבעון וכן מפעילות בנגזרים והפרשי שער נטו.

v         סעיף הכנסות הריבית נטו צמח ב-1.8% ברמה ענפית. בהקשר זה נציין כי עקב הורדת הריבית הדולרית והשקלית נצפה שבהמשך נראה שחיקה מסויימת בשיעור הצמיחה בייחוד בבנק לאומי ובנק דיסקונט. מצד שני, הצמיחה ביתרות האשראי האגרסיבית שנראתה במהלך חודשי המשבר צפויה לפצות על שחיקה זו. בנוסף, עליית הסיכון הענפית צפויה לגרור לעלייה בשיעור הריבית וכפועל יוצא לפתיחת מרווחים. באותה נשימה נציין כי המרווח הפיננסי הענפי עמד על שיעור של 2.13% לעומת 2.24% ו-2.19% ברבעון המקביל. הירידה ברובה נובעת מהפרשי המדד בין הרבעונים. כאשר מנטרלים את השפעת המדד עדיין רואים שחיקה אך יותר מתונה – 2.22% ברבעון הנוכחי, מול 2.28% ברבעון הקודם ו-2.24 ברבעון המקביל.

• סעיף העמלות הציג צמיחה אצל כל הבנקים בעיקר כתוצאה מעלייה בפעילות בשוק ההון במהלך הרבעון וכן מפעילות הפרשי המרה. מגמה שככל הנראה תבוא לידי ביטוי גם ברבעון השני במידה מסויימת.
• יחס היעילות התפעולית נפגע מעט במהלך הרבעון בעיקר מהשחיקה בהכנסות המימון שאינן מריבית, מנגד צד ההוצאות השתפר במרבית הבנקים כתוצאה מהירידה בהוצאות השכר מה שנבע בעיקר מהשחיקה בבונוסים עקב הירידה בתוצאות של הבנקים וגם כתוצאה מתכניות ההתייעלות.
• יחס הלימות ההון של הבנקים נותר גבוה מעל הדרישה הרגולטורית במרבית הבנקים, אך עודפי ההון התכווצו בכ-20% ביחס לרבעון הקודם, בו למעשה הופחתה הדרישה הרגולטורית. כעת עודפי ההון עומדים על קרוב ל-19 מיליארד ₪. הרבה מזה נובע מהעלייה המהירה בנכסי הסיכון במהלך הרבעון. כנגזרת מהפחתת הדרישות הרגולטוריות ועקב אימוץ המלצת בנק ישראל, כל הבנקים לא חילקו דיבידנדים במהלך הרבעון כאשר הבנקים בעלי יתרות ההון הגבוהות צפויים לחזור לחלק לקראת סוף השנה/תחילת שנה הבאה 
• תיק האשראי של הבנקים צמח בקצב גבוה של כ-3%. עיקר הצמיחה נבעה מאשראי לעסקים גדולים, בין היתר כתוצאה מניצול של קווי אשראי. לצד זאת נרשמה צמיחה נאה באשראי למשכנתאות בשיעור של 2.2%. מנגד נרשם קיטון באשראי לעסקים קטנים ואשראי קמעונאי.

סה"כ הרבעון היה מאוד חלש, כצפוי, עם תשואה להון של 2.4%. במהלך הרבעון בלטו מזרחי, בינלאומי ודיסקונט במונחי תשואה להון, אם כי בינלאומי ומזרחי נהנו מסעיפים חד פעמיים שתרמו לשורה התחתונה כמו הכנסה ממיסים ורישום הכנסה ממבטחים. הרבעון הבא צפוי להיות הרבה יותר טוב מהרבעון הנוכחי כתוצאה מהעלייה בשווקים הפיננסיים עד כה, מדד יותר גבוה מהרבעון הראשון, פעילות גבוהה בשווקי ההון ותרומה של הצמיחה הגבוהה ביתרות האשראי. מנגד, צפויה השפעה של הורדות הריבית השקלית והדולרית שתישחק מעט את המרווחים.