הדולר לאן ?
משה שלום
07/09/2020
הקדמה
זה הולך להיות שבוע מעניין בזירת המט"ח הגלובלית. ביום חמישי הקרוב, תתקיים מסיבת העיתונאים של הבנק המרכזי האירופאי, זו המלווה החלטת ריבית. ברור לכול שהריבית לא תשתנה (0%) אבל מסיבת העיתונאים מצפה להיות קריטית להמשך התחזקות היורו מול הדולר. בשבוע שעבר ציין Philip Lane (הכלכלן הראשי של ה-ECB) שהבנק אינו מעוניין ביורו מעל 1.2. לכן, קשה להאמין שראש הבנק, קריסטין לאגארד, תביע דעה שונה במסיבת העיתונאים הצפויה ובכך תקבע למעשה תקרה מוסדית לשער המטבע האירופי.
האם השוק ירצה לבחון את רצונו זה של הבנק? כאן טמון כל העניין. אגב, זה סביר והגיוני היסטורית שהסוחרים באים ובודקים את ההצהרות של קובעי המדיניות. בכל אופן, זכרו שרוב ההשפעה בדולר אינדקס מגיעה מן היורו ולכן חשיבות סוגיה זו על ערכו האמיתי-מדומה של הדולר הגלובלי. ובהשלכה על הדולר שקל אצלנו.
עד כה, שוקי המניות הצליחו להציג שוק שורי למופת, מאז ה-18 למרץ, ותמכו בחולשה של הדולר והתחזקות המטבעות כנגדו. עבור היורו, היה גם הגיוני שנראה דחיפה אחרי שהבנק הצהיר על מכירה של אג"ח אירופי, פעם ראשונה בהיסטוריה. דבר שהצריך קנייה של המטבע האירופי על מנת לרכוש את אותן אגרות. אבל, עכשיו, יש מעין "סערה מושלמת" לטובת הדולר האמריקאי: שוקי מניות קצת פחות בטוחים בעצמם, ורצון הבנק המרכזי בבריסל לעצור את שער היורו כדי לעזור בתחרות היבשת מול כל המתחרים לה. שם, הבנק המרכזי מתייחס ברצינות לכדאיות הייצוא ולחשיבות הסקטור בכלכלה של המדינות המרכיבות את גוש היורו.
אצלנו, וכפי שציינתי בסקירה הקודמת, הדולר-שקל המשיך את מה שהיה הגיוני שיעשה. מהלך וביסוס ברמות הנמוכות מתחת ל-3.4, כאשר 3.35 היא כרגע הרצפה החדשה. האם עלייתו האפשרית של הדולר בעולם תעזור? בוודאי, במידה מסוימת. אבל המכה לחיוביים הייתה ממש כואבת וקשה לי לראות אותם חוזרים מהר להמר על שערי דולר-שקל גבוהים ויצירתיים באופטימיות יתרה. הבה נראה את המצב הטכני בפירוט.
EURUSD
אם לא לוקחים בחשבון את מה שכתבתי לעיל, על ניסיון ההשפעה על מחיר היורו מצד קובעי המדיניות באירופה, היינו חושבים שלפנינו מצב חיובי למדי עבור המטבע האירופי. מדוע? כי יש תמיד משהו חיובי יותר בתקופה של דשדוש לרוחב ("בזמן") מאשר בתיקון יורד לעומק. תיקון בזמן משקף אופטימיות כלפי המגמה הקיימת, וכאן היא עולה. ההנחה הבסיסית, מהתמונה הטכנית שלפניכם, דוגלת בדשדוש אופקי עד המפגש עם קו המגמה העולה הכחול. בגדול מדובר בהלוך ושוב מעל רמת המחיר של 1.17 או קצת יותר.
ואז, התקווה הייתה לחידוש המגמה העולה משם לשיאים מינוריים חדשים. וכאשר אני מדבר על שיאים חדשים אני מתכוון בהחלט למהלך מעבר ל-1.21 שראינו לאחרונה. אבל, עכשיו, הגיע הבנק המרכזי עם המסר הפוליטי להישאר מתחת ל-1.2. מי ינצח? אין ספק שהבנק מחזיק בכלים גדולים כדי להילחם את המלחמה הזו. אגב, בבריסל ובפרנקפורט לא עובדים כמו הפקידים בירושלים. שם, המוח משולב עם הכוח, ועם הרבה טקטיקות מסחר הגורמות כאב גדול למי שמתנגד. כמו כן, הדולר עצמו יכול להיות מפלט לעת מצא, במידה ושוקי המניות יתחילו בתיקון יורד משמעותי וזה עוד ייתן כוח לפקידי ה-ECB.
לכן, לחיוביים אומר כך: כל עוד השעורים נמצאים בין 1.17 ו-1.2 לא קרה דבר משמעותי ופשוט סבלנות עד שיוכרע הקרב בין הספקולנטים והבנק המרכזי. פריצה מעל 1.21 תהיה משמעותית. ולשליליים אומר כך: תקוו לשבירה של 1.17. אחרי דבר כזה רק 1.145 מהווה אזור תמיכה ברור וזה הרבה פיפסים למטה!
דולר-שקל
רמת התמיכה המאסיבית של 3.4 נשברה, וכל פקודות קטיעת ההפסד שם נלקחו בצורה יפה ומסודרת. הדולר הגלובלי עצר את ירידתו, וזה עזר לדולר-שקל להתבסס סביב 3.35. האם יש עוד משהו משמעותי כאן? לא ממש. ניתן לציין את מצב הרוח הרע של האופטימיים וזה העולז של השליליים כאלמנט של מסחר Contrarian. ניתן לציין את כל הגורמים הרעים בקורונה, ובפוליטיקה הישראלית, כולל מצבה של הכלכלה המקומית, כגורמים שלא מצדיקים שער כה חזק של השקל. אבל לשווא.
למעשה, לפנינו מאבק כוחות על פוזיציה. וניצחו במאבק אלו שידעו לעשות את המהלך נכון. וזה לא היה פקידי בנק ישראל. חבל על הייצוא שלנו ועל אלו שקשורים לדולר כדי לחיות. חבל על כל אלו שמקבלים פנסיות במט"ח, או שמחכים במט"ח לעשות עסקאות בארץ. השוק החופשי (הבלתי מרוסן אצלנו בגזרת המטבע, בניגוד לרוב המצבים בעולם) עשה עוד פעם תרגיל לצד הפונדמנטלי של המשק, ושל התלויים בדולר ובסל המטבעות. יש פשוט לחכות שאותו שוק חופשי יציל את המצב בעצמו, וזו התקווה עכשיו כאשר הבנק המרכזי האירופי עומד להגן על 1.2 כשער עליון ליורו. נראה.
עבור החיוביים אומר כך: 3.41-2 זה היעד המינימאלי כדי שתוכלו לחזור לסוג של מצב רוח סביר. אני הייתי מצביע על 3.47 כמינימום אבל זה אני... לשליליים אומר: כל הכבוד. עשיתם זאת. 3.35 היא הרצפה החדשה לשבירה.
זה הולך להיות שבוע מעניין בזירת המט"ח הגלובלית. ביום חמישי הקרוב, תתקיים מסיבת העיתונאים של הבנק המרכזי האירופאי, זו המלווה החלטת ריבית. ברור לכול שהריבית לא תשתנה (0%) אבל מסיבת העיתונאים מצפה להיות קריטית להמשך התחזקות היורו מול הדולר. בשבוע שעבר ציין Philip Lane (הכלכלן הראשי של ה-ECB) שהבנק אינו מעוניין ביורו מעל 1.2. לכן, קשה להאמין שראש הבנק, קריסטין לאגארד, תביע דעה שונה במסיבת העיתונאים הצפויה ובכך תקבע למעשה תקרה מוסדית לשער המטבע האירופי.
האם השוק ירצה לבחון את רצונו זה של הבנק? כאן טמון כל העניין. אגב, זה סביר והגיוני היסטורית שהסוחרים באים ובודקים את ההצהרות של קובעי המדיניות. בכל אופן, זכרו שרוב ההשפעה בדולר אינדקס מגיעה מן היורו ולכן חשיבות סוגיה זו על ערכו האמיתי-מדומה של הדולר הגלובלי. ובהשלכה על הדולר שקל אצלנו.
עד כה, שוקי המניות הצליחו להציג שוק שורי למופת, מאז ה-18 למרץ, ותמכו בחולשה של הדולר והתחזקות המטבעות כנגדו. עבור היורו, היה גם הגיוני שנראה דחיפה אחרי שהבנק הצהיר על מכירה של אג"ח אירופי, פעם ראשונה בהיסטוריה. דבר שהצריך קנייה של המטבע האירופי על מנת לרכוש את אותן אגרות. אבל, עכשיו, יש מעין "סערה מושלמת" לטובת הדולר האמריקאי: שוקי מניות קצת פחות בטוחים בעצמם, ורצון הבנק המרכזי בבריסל לעצור את שער היורו כדי לעזור בתחרות היבשת מול כל המתחרים לה. שם, הבנק המרכזי מתייחס ברצינות לכדאיות הייצוא ולחשיבות הסקטור בכלכלה של המדינות המרכיבות את גוש היורו.
אצלנו, וכפי שציינתי בסקירה הקודמת, הדולר-שקל המשיך את מה שהיה הגיוני שיעשה. מהלך וביסוס ברמות הנמוכות מתחת ל-3.4, כאשר 3.35 היא כרגע הרצפה החדשה. האם עלייתו האפשרית של הדולר בעולם תעזור? בוודאי, במידה מסוימת. אבל המכה לחיוביים הייתה ממש כואבת וקשה לי לראות אותם חוזרים מהר להמר על שערי דולר-שקל גבוהים ויצירתיים באופטימיות יתרה. הבה נראה את המצב הטכני בפירוט.
EURUSD
אם לא לוקחים בחשבון את מה שכתבתי לעיל, על ניסיון ההשפעה על מחיר היורו מצד קובעי המדיניות באירופה, היינו חושבים שלפנינו מצב חיובי למדי עבור המטבע האירופי. מדוע? כי יש תמיד משהו חיובי יותר בתקופה של דשדוש לרוחב ("בזמן") מאשר בתיקון יורד לעומק. תיקון בזמן משקף אופטימיות כלפי המגמה הקיימת, וכאן היא עולה. ההנחה הבסיסית, מהתמונה הטכנית שלפניכם, דוגלת בדשדוש אופקי עד המפגש עם קו המגמה העולה הכחול. בגדול מדובר בהלוך ושוב מעל רמת המחיר של 1.17 או קצת יותר.
ואז, התקווה הייתה לחידוש המגמה העולה משם לשיאים מינוריים חדשים. וכאשר אני מדבר על שיאים חדשים אני מתכוון בהחלט למהלך מעבר ל-1.21 שראינו לאחרונה. אבל, עכשיו, הגיע הבנק המרכזי עם המסר הפוליטי להישאר מתחת ל-1.2. מי ינצח? אין ספק שהבנק מחזיק בכלים גדולים כדי להילחם את המלחמה הזו. אגב, בבריסל ובפרנקפורט לא עובדים כמו הפקידים בירושלים. שם, המוח משולב עם הכוח, ועם הרבה טקטיקות מסחר הגורמות כאב גדול למי שמתנגד. כמו כן, הדולר עצמו יכול להיות מפלט לעת מצא, במידה ושוקי המניות יתחילו בתיקון יורד משמעותי וזה עוד ייתן כוח לפקידי ה-ECB.
לכן, לחיוביים אומר כך: כל עוד השעורים נמצאים בין 1.17 ו-1.2 לא קרה דבר משמעותי ופשוט סבלנות עד שיוכרע הקרב בין הספקולנטים והבנק המרכזי. פריצה מעל 1.21 תהיה משמעותית. ולשליליים אומר כך: תקוו לשבירה של 1.17. אחרי דבר כזה רק 1.145 מהווה אזור תמיכה ברור וזה הרבה פיפסים למטה!
דולר-שקל
רמת התמיכה המאסיבית של 3.4 נשברה, וכל פקודות קטיעת ההפסד שם נלקחו בצורה יפה ומסודרת. הדולר הגלובלי עצר את ירידתו, וזה עזר לדולר-שקל להתבסס סביב 3.35. האם יש עוד משהו משמעותי כאן? לא ממש. ניתן לציין את מצב הרוח הרע של האופטימיים וזה העולז של השליליים כאלמנט של מסחר Contrarian. ניתן לציין את כל הגורמים הרעים בקורונה, ובפוליטיקה הישראלית, כולל מצבה של הכלכלה המקומית, כגורמים שלא מצדיקים שער כה חזק של השקל. אבל לשווא.
למעשה, לפנינו מאבק כוחות על פוזיציה. וניצחו במאבק אלו שידעו לעשות את המהלך נכון. וזה לא היה פקידי בנק ישראל. חבל על הייצוא שלנו ועל אלו שקשורים לדולר כדי לחיות. חבל על כל אלו שמקבלים פנסיות במט"ח, או שמחכים במט"ח לעשות עסקאות בארץ. השוק החופשי (הבלתי מרוסן אצלנו בגזרת המטבע, בניגוד לרוב המצבים בעולם) עשה עוד פעם תרגיל לצד הפונדמנטלי של המשק, ושל התלויים בדולר ובסל המטבעות. יש פשוט לחכות שאותו שוק חופשי יציל את המצב בעצמו, וזו התקווה עכשיו כאשר הבנק המרכזי האירופי עומד להגן על 1.2 כשער עליון ליורו. נראה.
עבור החיוביים אומר כך: 3.41-2 זה היעד המינימאלי כדי שתוכלו לחזור לסוג של מצב רוח סביר. אני הייתי מצביע על 3.47 כמינימום אבל זה אני... לשליליים אומר: כל הכבוד. עשיתם זאת. 3.35 היא הרצפה החדשה לשבירה.
