מדד המחירים לצרכן לחודש יוני 2026 נותר ללא שינוי

מדד המחירים לצרכן לחודש יוני 2026 נותר ללא שינוי. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה ב-1.6%. השינוי במדד היה גבוה מעט מהקונצנזוס, בעיקר בהשפעת התייקרות מחירי שכר-הדירה. סעיף שירותי דיור בבעלות הדיירים (מחירי שכ"ד) עלה ב- 0.9% ותרם 0.17 נקודות אחוז למדד הכללי. קצב העלייה השנתי של מחירי שכר-הדירה הואץ ל 4.4%, לאחר שחודש קודם עמד על 4.0%. עבור דירות בהן הייתה תחלופת שוכר נרשמה עליית מחיר של 6.6% החודש. עליית מחיר זו אינה מייצגת תקופה של שנה, גם במקרים בהם החוזה עבור אותה דירה חודש לפני שנה על ידי השוכר הקודם, שכן בדרך כלל עליות המחירים הן מתונות, אם בכלל, כל עוד השוכר לא מתחלף.

מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, ירדו בסקר האחרון (אפריל-מאי) בשיעור גבוה של 1.0% (נתונים ארעיים). בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות ירדו ב-2.0%. מחירי הדירות החדשות ירדו בתקופה זו ב-0.1%, ובניכוי מכירות דירות מחיר למשתכן, מחירי הדירות החדשות עלו ב-0.2%. בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות החדשות ירדו ב-3.9%.

תחזית מדד המחירים לצרכן
 

קצב האינפלציה השנתי ירד בעיקר הודות לייסוף בשער החליפין של השקל בשנה האחרונה. השפעת הייסוף צפויה להתפוגג בחודשים הקרובים, ולקראת חודשי הסתיו אנו מעריכים כי האינפלציה השנתית תחזור לרמה של כ-2%. חידוש המתיחות במפרץ הפרסי הביאה לזינוק במחירי הנפט בעולם, וזה צפוי להשפיע על מדד המחירים לחודש אוגוסט. בד בבד צמצום בהיצע הטיסות צפוי להוביל לעלייה חדה במחירי הטיסות בחודשי הקיץ. מחירי שכר-הדירה רשמו עלייה חריגה החודש, הרבה מעבר לעונתיות של חודש יוני. אנו מתקשים להסביר את הגורמים מאחרי עלייה זו, ומניחים קצב התייקרות מתון יותר בשנה הקרובה.

בעוד שהדלק והטיסות הם גורמים חד פעמיים שצפויים להתאזן בהמשך השנה, קיימים גורמים אחרים שתומכים בחזרת האינפלציה למרכז היעד, ובעיקר קצב עליית השכר במשק שמגיע לכ-6%. בנוסף, אנו מניחים עליות מחירים שמקורן במגזר הציבורי, כגון התייקרות התחבורה הציבורית, כחלק מתוכנית לצמצום הגירעון שתאומץ לאחר הבחירות. תחזית האינפלציה ל- 12 החודשים הקרובים עומדת עתה על 2.0%.

השפעה על המדיניות המוניטרית
 

ריבית בנק ישראל הופחתה בתחילת חודש יולי וחטיבת המחקר בבנק ישראל צופה שהיא תמשיך לרדת לרמה של 3.0% בשנה הבאה. הציפיות לאינפלציה נמצאות מתחת לרמה של 2% לכל הטווחים. אנו מעריכים שלמרות שקצב האינפלציה השנתי צפוי להיוותר נמוך בחודשיים הקרובים, נראה תהליך הדרגתי של עלייה בציפיות לאינפלציה. זה עדיין יאפשר לבנק ישראל להפחית את הריבית לרמה של 3.25%, אך בהמשך הדרך התמונה הופכת להיות פחות ברורה והיא תלויה במשתנים רבים ובעיקר בשער-החליפין.