אדם כהן
01/10/2020
• UBS ניתחה את מחירי הנדל"ן למגורים ב-25 ערים מרכזיות ברחבי העולם
• הסיכונים הגבוהים ביותר לבועה הם באירופה, כאשר שוק הדיור בתל אביב נמצא באזור הערכת-היתר
• למרות החולשה הצפויה בטווח הקצר, המחירים בדרכם לשיא של כל הזמנים בטווח הבינוני
• עם זאת, המגיפה מגבירה את חוסר הוודאות לטווח ארוך בהקשר לדיור העירוני
מדד בועות הנדל"ן הגלובלי של UBS לשנת 2020, מחקר שנתי שמפיק משרד מנהל ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management, מאותת על סיכון להיווצרות בועה או על הערכת-יתר משמעותית של שוקי הדיור במחצית מהערים שנבדקו.
עליית מחירים ממוצעת, כאשר רוב הערים בסיכון שוכנות באירופה
אזור האירו בולט כאזור שבו שוקי הדיור הם הלוהטים ביותר. מינכן ופרנקפורט הן בראש הטבלה. פריז ואמסטרדם נמצאות צמוד מאחור, וצועדות גם הן באזור הסיכון לבועה לצד שתי הערים הגרמניות. בדומה לכך, גם ציריך, טורונטו והונג קונג מפגינות חוסר איזון רב. בניגוד לשנה שעברה, שוק הדיור בוונקובר נמצא כעת בטווח הערכת-היתר של הספקטרום, וחולק את אותה הטריטוריה עם לונדון, סן פרנסיסקו, לוס אנג'לס, ובמידה פחותה יותר, ניו יורק. הערכת מחירי הדיור בבוסטון, בסינגפור ובדובאי נותרה הוגנת. דבר זה נכון גם לגבי ורשה, שנכללה במחקר זו הפעם הראשונה. שיקגו עדיין סובלת מהערכת-חסר, ושוכנת לבדה בקצה הזה של הסקאלה.
עליות המחירים (לאחר תיאום לאינפלציה) הואצו בממוצע בארבעת הרבעונים האחרונים. ברבות מהערים הבולטות באירופה המחירים זינקו בלמעלה מ-5%, כאשר מינכן, פרנקפורט וורשה צועדות בראש. עליית המחירים בערים באסיה ובאמריקה, למעט סידני, נותרה בטווח החד-ספרתי הנמוך-עד-בינוני. מדריד, סן פרנסיסקו, דובאי והונג קונג הן היחידות שבהן חלה ירידת מחירים. זה מספר הערים הנמוך ביותר שהפגינו עליית מחירים שלילית מאז 2006.
ממשלות תומכות בחוסן השוק, אך אי-הוודאות מאיימת ברקע
למרות הקורונה, שוקי הדיור הפגינו חוסן במחצית הראשונה של 2020. המחקר מציג שלוש סיבות עיקריות לכך. ראשית, מחירי הדיור הם אינדיקטור כלכלי הצופה-לאחור, ומסוגלים לשקף צניחה כלכלית רק לאחר עיכוב מסוים. שנית, רוב רוכשי הדירות הפוטנציאליים לא סבלו פגיעות ישירות בהכנסתם במחצית הראשונה של 2020. אפשרויות האשראי שהוצעו לחברות ותוכניות העסקה לטווח הקצר הקלו על נזקי המשבר. שלישית, הממשלות הפגינו תמיכה בבעלי הבתים ברבות מהערים במהלך תקופות הסגר. הסובסידיות על דיור גדלו, המיסים הורדו, ותביעות העיקול הושעו.
קרוליין קונהרט, מנהלת אזור מרכז ומזרח אירופה, יוון וישראל ב-UBS Global Wealth Management, אמרה: "במהלך 30 השנים האחרונות חוותה תל אביב צמיחת מחירים שהייתה בין הגבוהות מקרב הערים המשתתפות במחקר זה. למרות אי-הוודאות בטווח הקצר, תנאי המימון הנוחים והיצע הדיור המוגבל אמורים לשמר את עליית מחירי הדירות. למרות שהמשמעות היא שיכולת רכישת דירות נמתחת עד הקצה, זה גם סימן לצמיחה הכלכלית של תל אביב."
לדברי מרק האפלה, מנהל השקעות ראשי ב-UBS Global Wealth Management: "בנקודת הזמן הנוכחית לא ידוע באיזו מידה העלייה באבטלה והצפי העגום בנוגע להכנסות משקי הבית ישפיעו על מחירי הדיור. אך ברור שההאצה הנוכחית לא תהיה בת קיימא בטווח הקצר. דמי השכירות כבר נמצאים בצניחה ברוב הערים, מה שמצביע על שלב תיקון אפשרי לאחר שהסובסידיות יתאיידו והלחץ על ההכנסות ילך ויגבר."
הערכות השוק הגבוהות והצפי חסר-הוודאות בטווח הקצר שמים תחת פוקוס את מסלול הדיור העירוני בטווח הארוך. מצד אחד, מנועי עליית המחירים העיקריים של הדיור העירוני – הזדמנויות תעסוקה מצוינים, שירותים איכותיים, עלויות מימון נמוכות וצמיחה מוגבלת בהיצע – עדיין תקפים. אך מצד שני, נראה שהמגיפה הביאה להאצת השינוי בכיוון תנועת האוכלוסייה – מהערים לכיוון האזורים המטרופוליטנים הרחבים יותר מסביבן.
קלאודיו סאפוטלי, מנהל תחום הנדל"ן במשרד מנהל ההשקעות הראשי ב-UBS Global Wealth Management, הסביר: "עלייתו של המשרד הביתי מעמידה בסימן שאלה את הצורך לגור קרוב למרכזי הערים. הלחץ על הכנסות משקי הבית גורם לרבים לעבור לאזורי הפרברים הזולים יותר. מעבר לכך, ערים שכבר לכודות בחובות וחלשות מבחינה כלכלית יצטרכו להגיב למשבר הכלכלי הזה בעזרת העלאות מיסים וקיצוץ ההוצאה הציבורית, שני אמצעים שאינם מבשרים טובות עבור מחירי הנכסים. כל הגורמים הללו יחד מעלים את הסבירות להשפעות חסרות ודאות על הדיור העירוני בטווח הארוך יותר."
מתיאס הולז'י, המחבר הראשי של המחקר וראש תחום השקעות הנדל"ן בשווייץ ב-UBS Global Wealth Management, הוסיף: "נראה שהערים הנמצאות כעת בסיכון לבועה מתמודדות עם משבר הקורונה טוב יחסית. סביר שהכלכלות המקומיות של מינכן, טורונטו והונג קונג יתאוששו במהירות. אך גם בהיעדר תיקון רחב של השוק, הפוטנציאל לרווחי הון נוספים נראה דחוק. באופן ספציפי, הסיכויים עבור השקעות מסוג Buy-to-let הם נמוכים בהינתן יחסי מחיר הנכס-לשכירות הנמצאים בשיא של כל הזמנים. בסביבה כזו, מכירת נכסים מצדיקה שיקול דעת, שכן סביר שהמשקיעים ימצאו נכסים עם מאפייני סיכון-תשואה מוצלחים יותר.
היבטים אזוריים
שווייץ
ציריך רשמה את קצב צמיחת המחירים הגבוה ביותר בכל האזורים הכלכליים של שווייץ בעשור האחרון. שוק הדיור אופיין על ידי הרחבה מהירה יחסית של ההיצע, כאשר הרוב המוחלט של הבניינים מושכרים בסופו של יום. שוק הבעלים המתגוררים בדירה (Owner-occupied) די התייבש, ומשבר הקורונה בקושי השאיר עליו חותם. למעשה, הדיור בקרבת מרכז העיר ציריך נהנה מעלייה בביקושים. הנכונות הרבה לשלם משקפת הן את הציפיות שהמחירים יגדלו יותר והן את המשך הביקוש להשקעות. לאור ההתפתחויות הללו, העיר מצטרפת כעת לשורות הערים בעלות הסיכון לבועה.
ציריך ממשיכה לעקוף את ז'נבה הן במחירים והן בדירוג המדד. אך לאחר הגידול במחיר שהורגש בז'נבה לאחרונה, התאושש שוק הדיור שם מההפסדים שספג בתקופה שבין 2013 ל-2016. בנוסף לכך, שיעורי משכנתה נמוכים מציגים את הבעלות על בית כאטרקטיבית לאור דמי השכירות המנופחים בשוק והעובדה שעיר זו נהנית ממעמד בינלאומי ועדיין מושכת אזרחי חוץ למרות המגבלות שמציבים המחירים היקרים.
אירופה
דירוגי המדד של כל הערים באזור האירו גדלו בארבעת הרבעונים האחרונים, והערכות השווי שם הן כבר הגבוהות בעולם. חוסר האיזון גדל אף יותר לאור עלויות המימון הנמוכות ביותר בכל הזמנים, שאינן מותאמות לחוזק הכלכלות המקומיות. ומה שבולט במיוחד הוא שהמחירים בפרנקפורט ובמינכן יותר מהכפילו את עצמם בעשור האחרון.
מנגד ניצבת לונדון, עם התפתחות המחירים השנייה החלשה ביותר בין כל הערים במחקר מאז 2016. למרות זאת נותרה העיר כטריטוריה הנהנית מהערכת-יתר, אך בעיות של יוקר, חוסר ודאות פוליטי וסביבת מיסוי ופיקוח קשוחה יותר מפעילות לחצים נוספים על מחירי הדיור. אנו מצפים מקוני חוץ לנצל את הליש"ט החלשה ואת המחירים הנמוכים יותר, ובכך לתמוך ברמת המחירים בטווח הבינוני.
ארה"ב
דירוגי המדד בערי החוף המזרחי היו יציבים יחסית בחמש השנים האחרונות. לעומת זאת, שוקי החוף המערבי התפתחו באופן פחות עקבי. בלוס אנג'לס המשיכו דירוגי המדד לגדול, בעוד שבסן פרנסיסקו הערכות השווי ירדו עקב הירידה במחירי הדיור. בסך הכול, הירידה בשיעורי המשכנתה לרמות נמוכות היסטורית תומכת במחירי הדיור בארה"ב. אך שינויי המחירים בערים שנבדקו עוקבים אחר הממוצע הארצי. הגידול בביקוש במרכזי הערים הואט, זאת לאור תנועת התושבים החוצה לפרברים עקב בעיות יוקר והשפעות COVID-19. המשך ההגירה הפנימית למדינות בעלות עלויות נמוכות יותר שהן גם ידידותיות יותר מבחינת מיסוי, עסקים ורגולציה, האיץ מגמה זו.
המזרח התיכון
במהלך 30 השנים האחרונות תל אביב חוותה את צמיחת מחירים הגבוהה ביותר מקרב הערים המשתתפות במחקר זה. כיום מחירי הדיור עולים שוב עקב תנאי המימון הקלים יותר והיצע הדיור יקר המציאות. הממשלה הפחיתה את מס הרכישה על דירות שניות ובכך עודדה השקעות בשוק הדיור. בניגוד לכך, שוק הנדל"ן בדובאי הגיע לנקודת שפל מחזורית חדשה. מאז השיא האחרון ב-2014, המחירים צנחו ביותר מ-35%, ודירוג ההערכה קרוב לרמות המחיר הנמוכות. השפעות חיוביות על המחיר של צמיחת אוכלוסין גבוהה ורגולציה נוחה יותר של המשכנתאות מתקזזות על ידי הצמיחה הגבוהה המתמשכת בהיצע ומחירי הדלק הנמוכים.
אסיה-פסיפיק
מחירי הדיור בהונג קונג ובסינגפור היו יציבים יחסית במחצית הראשונה של השנה. אך בעוד שמחירי הדירות בהונג קונג גבוהים ביותר מ-50% מהמחירים לפני 10 שנים, המחירים בסינגפור נותרו באותה תקופה למעשה ללא שינוי. הידוק הרגולציה הוכיח את עצמו כאפקטיבי ביותר לעצירת הצמיחה במחירים בסינגפור בעשור האחרון. הצפי הכלכלי הלא ודאי מקשה על סיכויי השוק בשתי ערים אלו, אך סביר שהביקוש בטווח הבינוני יישאר גבוה בהינתן מעמדן החשוב באזור. טוקיו הפכה להיות אחד משוקי הדיור הדינמיים ביותר באזור, גם הודות לצמיחת האוכלוסין הגבוהה ולתנאי המימון האטרקטיביים בה.
המצב בסידני, לאור ההקלה בתנאי ההלוואות וקיצוץ שערי הריבית שביצע ה-RBA (הבנק המרכזי של אוסטרליה) הניע התאוששות צנועה אך כנראה חולפת של המחירים.
• הסיכונים הגבוהים ביותר לבועה הם באירופה, כאשר שוק הדיור בתל אביב נמצא באזור הערכת-היתר
• למרות החולשה הצפויה בטווח הקצר, המחירים בדרכם לשיא של כל הזמנים בטווח הבינוני
• עם זאת, המגיפה מגבירה את חוסר הוודאות לטווח ארוך בהקשר לדיור העירוני
מדד בועות הנדל"ן הגלובלי של UBS לשנת 2020, מחקר שנתי שמפיק משרד מנהל ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management, מאותת על סיכון להיווצרות בועה או על הערכת-יתר משמעותית של שוקי הדיור במחצית מהערים שנבדקו.
עליית מחירים ממוצעת, כאשר רוב הערים בסיכון שוכנות באירופה
אזור האירו בולט כאזור שבו שוקי הדיור הם הלוהטים ביותר. מינכן ופרנקפורט הן בראש הטבלה. פריז ואמסטרדם נמצאות צמוד מאחור, וצועדות גם הן באזור הסיכון לבועה לצד שתי הערים הגרמניות. בדומה לכך, גם ציריך, טורונטו והונג קונג מפגינות חוסר איזון רב. בניגוד לשנה שעברה, שוק הדיור בוונקובר נמצא כעת בטווח הערכת-היתר של הספקטרום, וחולק את אותה הטריטוריה עם לונדון, סן פרנסיסקו, לוס אנג'לס, ובמידה פחותה יותר, ניו יורק. הערכת מחירי הדיור בבוסטון, בסינגפור ובדובאי נותרה הוגנת. דבר זה נכון גם לגבי ורשה, שנכללה במחקר זו הפעם הראשונה. שיקגו עדיין סובלת מהערכת-חסר, ושוכנת לבדה בקצה הזה של הסקאלה.
עליות המחירים (לאחר תיאום לאינפלציה) הואצו בממוצע בארבעת הרבעונים האחרונים. ברבות מהערים הבולטות באירופה המחירים זינקו בלמעלה מ-5%, כאשר מינכן, פרנקפורט וורשה צועדות בראש. עליית המחירים בערים באסיה ובאמריקה, למעט סידני, נותרה בטווח החד-ספרתי הנמוך-עד-בינוני. מדריד, סן פרנסיסקו, דובאי והונג קונג הן היחידות שבהן חלה ירידת מחירים. זה מספר הערים הנמוך ביותר שהפגינו עליית מחירים שלילית מאז 2006.
ממשלות תומכות בחוסן השוק, אך אי-הוודאות מאיימת ברקע
למרות הקורונה, שוקי הדיור הפגינו חוסן במחצית הראשונה של 2020. המחקר מציג שלוש סיבות עיקריות לכך. ראשית, מחירי הדיור הם אינדיקטור כלכלי הצופה-לאחור, ומסוגלים לשקף צניחה כלכלית רק לאחר עיכוב מסוים. שנית, רוב רוכשי הדירות הפוטנציאליים לא סבלו פגיעות ישירות בהכנסתם במחצית הראשונה של 2020. אפשרויות האשראי שהוצעו לחברות ותוכניות העסקה לטווח הקצר הקלו על נזקי המשבר. שלישית, הממשלות הפגינו תמיכה בבעלי הבתים ברבות מהערים במהלך תקופות הסגר. הסובסידיות על דיור גדלו, המיסים הורדו, ותביעות העיקול הושעו.
קרוליין קונהרט, מנהלת אזור מרכז ומזרח אירופה, יוון וישראל ב-UBS Global Wealth Management, אמרה: "במהלך 30 השנים האחרונות חוותה תל אביב צמיחת מחירים שהייתה בין הגבוהות מקרב הערים המשתתפות במחקר זה. למרות אי-הוודאות בטווח הקצר, תנאי המימון הנוחים והיצע הדיור המוגבל אמורים לשמר את עליית מחירי הדירות. למרות שהמשמעות היא שיכולת רכישת דירות נמתחת עד הקצה, זה גם סימן לצמיחה הכלכלית של תל אביב."
לדברי מרק האפלה, מנהל השקעות ראשי ב-UBS Global Wealth Management: "בנקודת הזמן הנוכחית לא ידוע באיזו מידה העלייה באבטלה והצפי העגום בנוגע להכנסות משקי הבית ישפיעו על מחירי הדיור. אך ברור שההאצה הנוכחית לא תהיה בת קיימא בטווח הקצר. דמי השכירות כבר נמצאים בצניחה ברוב הערים, מה שמצביע על שלב תיקון אפשרי לאחר שהסובסידיות יתאיידו והלחץ על ההכנסות ילך ויגבר."
הערכות השוק הגבוהות והצפי חסר-הוודאות בטווח הקצר שמים תחת פוקוס את מסלול הדיור העירוני בטווח הארוך. מצד אחד, מנועי עליית המחירים העיקריים של הדיור העירוני – הזדמנויות תעסוקה מצוינים, שירותים איכותיים, עלויות מימון נמוכות וצמיחה מוגבלת בהיצע – עדיין תקפים. אך מצד שני, נראה שהמגיפה הביאה להאצת השינוי בכיוון תנועת האוכלוסייה – מהערים לכיוון האזורים המטרופוליטנים הרחבים יותר מסביבן.
קלאודיו סאפוטלי, מנהל תחום הנדל"ן במשרד מנהל ההשקעות הראשי ב-UBS Global Wealth Management, הסביר: "עלייתו של המשרד הביתי מעמידה בסימן שאלה את הצורך לגור קרוב למרכזי הערים. הלחץ על הכנסות משקי הבית גורם לרבים לעבור לאזורי הפרברים הזולים יותר. מעבר לכך, ערים שכבר לכודות בחובות וחלשות מבחינה כלכלית יצטרכו להגיב למשבר הכלכלי הזה בעזרת העלאות מיסים וקיצוץ ההוצאה הציבורית, שני אמצעים שאינם מבשרים טובות עבור מחירי הנכסים. כל הגורמים הללו יחד מעלים את הסבירות להשפעות חסרות ודאות על הדיור העירוני בטווח הארוך יותר."
מתיאס הולז'י, המחבר הראשי של המחקר וראש תחום השקעות הנדל"ן בשווייץ ב-UBS Global Wealth Management, הוסיף: "נראה שהערים הנמצאות כעת בסיכון לבועה מתמודדות עם משבר הקורונה טוב יחסית. סביר שהכלכלות המקומיות של מינכן, טורונטו והונג קונג יתאוששו במהירות. אך גם בהיעדר תיקון רחב של השוק, הפוטנציאל לרווחי הון נוספים נראה דחוק. באופן ספציפי, הסיכויים עבור השקעות מסוג Buy-to-let הם נמוכים בהינתן יחסי מחיר הנכס-לשכירות הנמצאים בשיא של כל הזמנים. בסביבה כזו, מכירת נכסים מצדיקה שיקול דעת, שכן סביר שהמשקיעים ימצאו נכסים עם מאפייני סיכון-תשואה מוצלחים יותר.
היבטים אזוריים
שווייץ
ציריך רשמה את קצב צמיחת המחירים הגבוה ביותר בכל האזורים הכלכליים של שווייץ בעשור האחרון. שוק הדיור אופיין על ידי הרחבה מהירה יחסית של ההיצע, כאשר הרוב המוחלט של הבניינים מושכרים בסופו של יום. שוק הבעלים המתגוררים בדירה (Owner-occupied) די התייבש, ומשבר הקורונה בקושי השאיר עליו חותם. למעשה, הדיור בקרבת מרכז העיר ציריך נהנה מעלייה בביקושים. הנכונות הרבה לשלם משקפת הן את הציפיות שהמחירים יגדלו יותר והן את המשך הביקוש להשקעות. לאור ההתפתחויות הללו, העיר מצטרפת כעת לשורות הערים בעלות הסיכון לבועה.
ציריך ממשיכה לעקוף את ז'נבה הן במחירים והן בדירוג המדד. אך לאחר הגידול במחיר שהורגש בז'נבה לאחרונה, התאושש שוק הדיור שם מההפסדים שספג בתקופה שבין 2013 ל-2016. בנוסף לכך, שיעורי משכנתה נמוכים מציגים את הבעלות על בית כאטרקטיבית לאור דמי השכירות המנופחים בשוק והעובדה שעיר זו נהנית ממעמד בינלאומי ועדיין מושכת אזרחי חוץ למרות המגבלות שמציבים המחירים היקרים.
אירופה
דירוגי המדד של כל הערים באזור האירו גדלו בארבעת הרבעונים האחרונים, והערכות השווי שם הן כבר הגבוהות בעולם. חוסר האיזון גדל אף יותר לאור עלויות המימון הנמוכות ביותר בכל הזמנים, שאינן מותאמות לחוזק הכלכלות המקומיות. ומה שבולט במיוחד הוא שהמחירים בפרנקפורט ובמינכן יותר מהכפילו את עצמם בעשור האחרון.
מנגד ניצבת לונדון, עם התפתחות המחירים השנייה החלשה ביותר בין כל הערים במחקר מאז 2016. למרות זאת נותרה העיר כטריטוריה הנהנית מהערכת-יתר, אך בעיות של יוקר, חוסר ודאות פוליטי וסביבת מיסוי ופיקוח קשוחה יותר מפעילות לחצים נוספים על מחירי הדיור. אנו מצפים מקוני חוץ לנצל את הליש"ט החלשה ואת המחירים הנמוכים יותר, ובכך לתמוך ברמת המחירים בטווח הבינוני.
ארה"ב
דירוגי המדד בערי החוף המזרחי היו יציבים יחסית בחמש השנים האחרונות. לעומת זאת, שוקי החוף המערבי התפתחו באופן פחות עקבי. בלוס אנג'לס המשיכו דירוגי המדד לגדול, בעוד שבסן פרנסיסקו הערכות השווי ירדו עקב הירידה במחירי הדיור. בסך הכול, הירידה בשיעורי המשכנתה לרמות נמוכות היסטורית תומכת במחירי הדיור בארה"ב. אך שינויי המחירים בערים שנבדקו עוקבים אחר הממוצע הארצי. הגידול בביקוש במרכזי הערים הואט, זאת לאור תנועת התושבים החוצה לפרברים עקב בעיות יוקר והשפעות COVID-19. המשך ההגירה הפנימית למדינות בעלות עלויות נמוכות יותר שהן גם ידידותיות יותר מבחינת מיסוי, עסקים ורגולציה, האיץ מגמה זו.
המזרח התיכון
במהלך 30 השנים האחרונות תל אביב חוותה את צמיחת מחירים הגבוהה ביותר מקרב הערים המשתתפות במחקר זה. כיום מחירי הדיור עולים שוב עקב תנאי המימון הקלים יותר והיצע הדיור יקר המציאות. הממשלה הפחיתה את מס הרכישה על דירות שניות ובכך עודדה השקעות בשוק הדיור. בניגוד לכך, שוק הנדל"ן בדובאי הגיע לנקודת שפל מחזורית חדשה. מאז השיא האחרון ב-2014, המחירים צנחו ביותר מ-35%, ודירוג ההערכה קרוב לרמות המחיר הנמוכות. השפעות חיוביות על המחיר של צמיחת אוכלוסין גבוהה ורגולציה נוחה יותר של המשכנתאות מתקזזות על ידי הצמיחה הגבוהה המתמשכת בהיצע ומחירי הדלק הנמוכים.
אסיה-פסיפיק
מחירי הדיור בהונג קונג ובסינגפור היו יציבים יחסית במחצית הראשונה של השנה. אך בעוד שמחירי הדירות בהונג קונג גבוהים ביותר מ-50% מהמחירים לפני 10 שנים, המחירים בסינגפור נותרו באותה תקופה למעשה ללא שינוי. הידוק הרגולציה הוכיח את עצמו כאפקטיבי ביותר לעצירת הצמיחה במחירים בסינגפור בעשור האחרון. הצפי הכלכלי הלא ודאי מקשה על סיכויי השוק בשתי ערים אלו, אך סביר שהביקוש בטווח הבינוני יישאר גבוה בהינתן מעמדן החשוב באזור. טוקיו הפכה להיות אחד משוקי הדיור הדינמיים ביותר באזור, גם הודות לצמיחת האוכלוסין הגבוהה ולתנאי המימון האטרקטיביים בה.
המצב בסידני, לאור ההקלה בתנאי ההלוואות וקיצוץ שערי הריבית שביצע ה-RBA (הבנק המרכזי של אוסטרליה) הניע התאוששות צנועה אך כנראה חולפת של המחירים.
