מניית פרטנר || לאומי פרטנרס מעלה את ההמלצה למניית חברת פרטנר לתשואת יתר במחיר יעד המשקף אפסייד של 15.5%

שוק הסלולר עדיין נמצא בחוסר שיווי משקל: התחרות בשוק הסלולר עדיין ממשיכה להשפיע לרעה על דוחות החברה, הבאה לידי ביטוי בירידה בהכנסה הממוצעת מלקוח, נטישת לקוחות, ובסופו של דבר, השפעה שלילית על רווח החברה.

אנו מעריכים כי בטווח הבינוני הארוך המצב ישתנה וכי המחיר הממוצע מלקוח ישקף עליה בשנת 2021 לעומת שנת 2020, עליה הנובעת בעיקר הודות להנחה ששירותי הנדידה יחזרו במהלך השנה הבאה.

פריסת סיבים אופטיים יכולה למנף את החברה בעתיד: פרטנר נמצאת בעיצומו של מהלך פריסת סיבים אופטיים עד לבית הלקוח, מהלך שרואים את ההתעצמות שלו החל מאמצע שנת 2018, שבסיומו צפוי להקטין באופן משמעותי את התלות בצד שלישי לאספקת השירותים שלה, ישפר את איכות השירות, וצפוי להביא לחיסכון בעלויות התפעוליות העתידיות.

המשך צמיחה בפעילות הטלוויזיה: מוצר הטלוויזיה שהשיקה החברה בסוף חודש יולי 2017 ממשיך לתפוס תאוצה. מוצר זה מהווה אלטרנטיבה נוספת בשוק שעד לפני שנתיים היה נשלט ע"י יס והוט. 

קיטון בחוב הפיננסי: בשנים האחרונות פרטנר פעלה רבות על מנת להקטין מהותית את החוב פיננסי נטו, בעיקר הודות לחיסכון בעלויות ואי חלוקת דיבידנדים לבעלי המניות. מהלך שכזה מציב את פרטנר כחברה עם המינוף הנמוך ביותר לעומת המתחרות העיקריות שלה (בזק וסלקום). רמת חוב נמוכה כעת, יכולה לאפשר לחברה להגדילו ולבצע מהלכים אסטרטגיים על מנת להגדיל את הפעילות באופן מהותי.

סיכום: לפרטנר הנהלה עם אסטרטגיה ברורה של צמיחה בפעילות תוך מעבר לתלות באופן עצמאי בכל התשתיות שלה, בין עם נייד או בין עם קווי. השירותים שמספקת כיום פרטנר מהווים אלטרנטיבה מלאה לשירותים המסופקים ע"י המתחרים שלה, ושיווק נכון יכול למנף זאת להכנסות ורווחים גבוהים בעתיד. בשוק הסלולר עדיין קיימת תחרות עזה הבאה לידי ביטוי בשחיקה בהכנסה הממוצעת מלקוח ובשיעור נטישה גבוה, מגמה שאנו צופים שתתמתן בתקופה הבינונית ארוכה. אנו מעניקים מחיר יעד של 15.5  ₪ למניה בהמלצת תשואת יתר