רעיונות השקעה: חברות אנרגיה ירוקה נהנות מאפקט בידן, האם זה ימשיך?

בתחילת שנות האלפיים, חשבו שאנרגיה ירוקה תכבוש את העולם, זה לא קרה, היום שלושה אפקטים משפיעים חזק על התחום - חזרה מהקורונה, אפקט בידן, ומגמות ארוכות טווח | האם הגיע הזמן לאנרגיה ירוקה? | איך יכולים משקיעים מקומיים להיחשף לתחום?

 

 

FacebookTwitter Whatsapp

משה מימון, עורך FUNDER
18/10/2020

אחד הנושאים שנמצאים גבוה בסדר העדיפויות של המפלגה הדמוקרטית, הוא נושא שינוי האקלים, והמעבר לשימוש באנרגיה מתחדשת וירוקה. במצע של המועמד לנשיאות ארה"ב מופיעה תוכנית שמדברת על היקף השקעה של 2 טריליון דולר, כדי להילחם בהתחממות כדור הארץ, וכדי להביא למצב שבו ארה"ב צועדת לקראת 100% אנרגיה ירוקה ב-2050. 

עם היכנס המרוץ לנשיאות לישורת האחרונה, ולאחר שענייני הקורונה נרגעו, התפנו המשקיעים לבחון את אפשרויות ההשקעה האטרקטיביות, וצירוף המקרים של התאוששות מהקורונה, יחד עם היבחרו של בידן כנציג המפלגה הדמוקרטית, הביאו לגל עליות בחברות האנרגיה הירוקה. 

גורם נוסף, שסייע לחברות האנרגיה הירוקה, הוא בעצם הסתכלות על חברות אלה, כעל השקעה לטווח ארוך, שלאט לאט יחליפו את חברות האנרגיה הסטנדרטיות. 

בהתאם, תעודות הסל, המשקיעות באנרגיה ירוקה, זכו לעליות משמעותיות. על הדרך, גם חווינו ירידות וחולשה משמעותית בחברות האנרגיה הרגילות.

האם זה הסוף לחברות האנרגיה?
אין מטרת טור זה להספיד את חברות האנרגיה, אבל אין ספק שמבחינת המגמות ארוכות הטווח, העולם לאט לאט נגמל מהשימוש בנפט. כפי שניתן לראות בטבלה המצורפת, החלק של הנפט בתמהיל האנרגיה העולמי, הולך ויורד. אחת הסיבות העיקריות, היא שנתח לא מבוטל מתמהיל השימוש בנפט, מגיע מתחום התחבורה, ועולם הרכבים החשמליים צפוי לתפוס נפח הולך וגדל בתמהיל הרכבים הכללי.

אחוזי השימוש בסוגים שונים של אנרגיה כחלק מהתמהיל הכללי 2018 עד 2040(תחזית)

 

2018

% of mix

2030

% of mix

2040

Est. % of mix (2040)

Oil

4,500

31%

4,750

29%

4,900

28%

Natural Gas

3,500

24%

3,900

24%

4,500

25%

Coal

3,850

26%

3,900

24%

3,750

21%

Other Renewables

300

2%

750

5%

1,300

7%

Modern Bioenergy

700

5%

1,050

6%

1,300

7%

Nuclear

700

5%

800

5%

900

5%

Solid Biomass

650

4%

600

4%

550

3%

Hydro

350

2%

450

3%

500

3%

Global Total

14,550

100%

16,200

100%

17,700

100%

נתונים: IEA

יותר מכך. אחת הבעיות שנלוו למעבר לשימוש באנרגיה ירוקה, היה עלויות גבוהות שנלוו, בעיקר להפקת חשמל מאנרגיה ירוקה. ככל שהזמן עובר, הטכנולוגיה משתפרת, ניתן לראות את הירידה בעלויות הפקת חשמל תוך שימוש באנרגיה ירוקה.

שינוי במחירי הפקת אנרגיה 2009-2018


כל התהליך הזה כמובן, מעלה לא מעט שאלות. 1) האם לא מוקדם מדי להספיד את חברות האנרגיה? כפי הנראה בטווח הקצר נראה התאוששות של חברות האנרגיה. בטווח הארוך, תהליך הגמילה מהנפט אמור להימשך; 2) האם עליית חברות האנרגיה הירוקה לא מנפחת שווי של חברות אלה, ומייצרת מעין בועה בתחום. זה כמובן אפשרי, לאור זאת נדרשת זהירות בבחינת חברות ספציפיות. אחד הגורמים שדוחף את חברות האנרגיה הירוקה כלפי מעלה הוא השימוש הנרחב בתעודות סל, כמקור להשקעה בתחומים אלה.
צריך לזכור, חברות אנרגיה ירוקה לא חסינות מפני האטה כלכלית, או חלילה מיתון. כלומר, בלי קשר לבידן, עדין נדרש קשר של החברות הללו, לביצועי הכלכלה הכללית. נכון שבמידה ויצומצם השימוש בנפט, הגורם שיחליף אותו הוא הגבת שימוש באנרגיה ירוקה, אבל עדין, גם חברות האנרגיה הירוקה יסבלו אם הכלכלה העולמית תסבול.

השקעה באנרגיה ירוקה
האפשרות הבסיסית להשקעה באנרגיה ירוקה, היא השקעה בחברות השונות המפיקות אנרגיה ממקורות מתחדשים. חברות כאלה יש למכביר, אולם לא זה המקום לעבור על החברות הספציפיות הללו, שכן כל משקיע נדרש לבצע את ההערכה הרלבנטית עבורו להשקעה בכל חברה וחברה.

קרנות סל
שתי קרנות סל יש, למיטב ידיעתנו, על תחום האנרגיה הירוקה. הקרן הראשונה היא קסם Cleantech ETF, שמחקה את מדד  מדד Index CleanTech הכולל חברות שעיסוקיהן קשורים לתעשיית הטכנולוגיה הנקייה. דמי הניהול בקרן הם בגובה 1%.

האחזקות העיקריות במדד Index CleanTech

Company Name

Weight(%)

SolarEdge Technologies, Inc.

4.44%

Enphase Energy, Inc.

4.08%

Vestas Wind Systems A/S

3.16%

Siemens Gamesa Renewable Energy, S.A.

3.13%

ANSYS, Inc.

3.13%

Autodesk, Inc.

3.05%

Xylem Inc.

2.91%

Trimble Inc.

2.89%

Kingspan Group Plc

2.89%

Eurofins Scientific Societe Europeenne

2.86%

ABB Ltd.

2.79%

Schneider Electric SE

2.76%


הקרן השניה היא קסם Indxx Climate Change Solutions, הקרן, עוקבת אחר מדדIndxx Climate Change Solutions. דמי הניהול בקרן הם בגובה 0.5%. אלה האחזקות העיקריות במדד.

האחזקות העיקריות במדד Indxx Climate Change Solutions

Company Name

Weight(%)

Sunrun Inc

4.73%

Sunpower Corp-class A

3.16%

Enphase Energy Inc

3.03%

Tesla Inc

2.94%

Canadian Solar Inc

2.92%

Solaredge Technologies Inc

2.83%

Xinyi Solar Holdings Ltd

2.62%

Siemens Gamesa Renewable Energy

2.34%

Vestas Wind Systems A/s

2.28%

First Solar Inc

2.24%


קרנות נאמנות
אחת הקרנות הוותיקות בתחום האנרגיה הירוקה היא קרן אלטשולר הקרן הירוקה. הקרן הוקמה ב-2005, ולמיטב הבנתנו נמצאת ברמה הגבוהה ביותר שלה אי פעם. הקרן של אלטשולר מנהלת כ-133 מיליון שקלים, בדמי ניהול של 2.25%.
מבחינת אחזקות, הקרן משלבת אחקות במניות בישראל, ובחו"ל. להלן רשימת האחזקות העיקריות של הקרן (נתוני האחזקה נכונים ל-29/7).

אחזקות עיקריות בקרן אלטשולר הקרן הירוקה

שם נכס

% מהקרן

אנלייט אנרגיה

4.89%

SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC.

4.79%

VESTAS WIND SYSTEM A/S

3.59%

PHILIPS ELECTRONICS

3.21%

Air Products and Chemicals, Inc.

3.07%

GAMESA CORP TECNOLOGICA S

3.07%

INFINEON TECH.

3.01%

Cummins Inc.

2.92%

MOWI ASA

2.61%

KONINKLIJKE DSM NV

2.47%

FOX FACTORY HOLDING CORP.

2.39%

ארד

1.08%

הולמס פלייס

0.86%


קרן נוספת היא מור אנרגיה נקיה, שהושקה במאי השנה. הקרן הזו מנהלת 74.5 מיליון שקלים, דמי הניהול הם 1.85%. גם הקרן מור אנרגיה ירוקה, משקיעה הן בחברות מקומיות, והן בחברות זרות, אבל עיקר אחזקותיה הן על מניות זרות.

אחזקות עיקריות בקרן מור אנרגיה ירוקה

שם נכס

אחוז מהקרן

NEOEN SA

4.55%

ENEL SPA

4.30%

CAPITAL STAGE AG

3.50%

ORSTED A/S

3.45%

Brookfield Renewable Partners LP

3.26%

TERNA ENERGY SA

2.83%

EDP RENOVAVEIS SA

2.63%

NEXTERA ENERGY, INC.

2.43%

IBERDROLA SA

2.30%

SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBI

2.27%

VESTAS WIND SYSTEMS A/S

2.19%

SOLARPACK CORP TECNOLOGICA S

1.83%

BORALEX INC -A

1.80%

NORTHLAND POWER INC

1.70%

GDF SUEZ

1.69%


קרנות מחקות
לא פחות מ-4 קרנות מחקות, על תחום האנרגיה המתחדשת, אנרגיה ירוקה נסחרות כיום. שלוש מהקרנות המחקות, אף מנטרלות את החשיפה המטבעית.

קרן ראשונה היא, קסם Indxx Climate Change Solutions KTF. הקרן היא קרן מחקה, על מדד דומה לקרן הסל, שהוזכרה כאן. דמי הניהול בקרן המחקה, הם 0.8%. הקרן מנהלת כ-70 מיליון שקלים, והושקה בחודש מרץ השנה.

קרן שניה היא MTF מחקה Indxx Renewable Energy מנוטרלת דולר, של מגדל, שגובה 0.8% דמי ניהול. הקרן מנהלת כ-173 מיליון שקלים, הקרן הושקה בחודש מרץ השנה. עיקר האחזקות בקרן, הם של חברות זרות, אולם היא מחזיקה גם בחברות מקומיות.

אחזקות עיקריות בקרן MTF מחקה Indxx Renewable Energy מנוטרלת דולר

שם נכס

אחוז מהקרן

VESTAS WIND SYSTEMS A/S

10.08%

ORSTED A/S

9.55%

EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA

7.56%

NEXTERA ENERGY, INC.

7.41%

Brookfield Renewable Partners LP

6.11%

SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC.

5.05%

ALGONQUIN POWER and UTILITIES

4.18%

VERBUND AG

3.92%

ENPHASE ENERGY, INC.

3.60%

GAMESA CORP TECHNOLOGICA SA

3.12%

IDACORP, INC.

2.97%

First Solar, Inc.

2.85%

TERRAFORM POWER INC - A

2.72%

NORTHLAND POWER INC

2.65%

SUNRUN INC.

2.54%


הקרן השלישית, היא תכלית NASDAQ Clean Edge Green Energy EW TTF מנוטרלת מט"ח. מדד הייחוס של הקרן, הוא זה הנקוב בשמה. הקרן מנהלת היקף של כ-158 מיליון שקלים, היקף מכובד על אף שהקרן הוקמה רק בחודש יולי השנה. הקרן גובה דמי ניהול של 0.8%, מפאת גילה, אין עדין נתוני הרכב על הקרן.

הקרן האחרונה היא MTF מחקה Bluestar Solar Energy Industry מנוטרלת דולר. קרן זו גובה גם היא 0.8% דמי ניהול, ומנהלת כ-20 מיליון שקל, אולם הקרן הוקמה רק בחודש אוגוסט השנה. אין נתוני הרכב עדין על הקרן.

קרן נוספת, שהושקה ממש לאחרונה, ב-24/9 היא הקרן MTF סל אינדקס אנרגיה מתחדשת ישראל, הקרן מחקה את מדד אינדקס אנרגיה מתחדשת ישראל, והיא כפי ששמה מרמז, מתמקדת בחברות ישראליות בלבד. הקרן גובה 0.25% דמי ניהול.

האחזקות העיקריות במדד אינדקס אנרגיה מתחדשת ישראל

משקל במדד (%)

שם נייר

15.92

דוראל אנרגיה

14.68

אנלייט

13.18

אורמת

12.93

או.פי.סי

12.74

אנרג'יקס

12.4

אלומיי

6.84

ג'נריישן קפיטל

4.03

משק אנרגיה

3.08

סולגרין

2.37

ברנמילר




אפקט בידן או לא – המגמות לטווח ארוך מראים שהאנרגיה הירוקה תמשיך
אין ספק שהעליה המטאורית בקרנות המדוברות, ובתעודות הסל הרלבנטיות, נובעת מכמה סיבות. הראשונה – תגובת נגד למהלך הירידות של הקורונה; השניה, ואולי העיקרית – אפקט בידן, והשפעת הסיכוי שייבחר על חברות אלה; השלישית, ואולי הרלבנטית מכולן – המגמות ארוכות הטווח בתחום.
הסיבה השלישית, היא אכן הסיבה המשמעותית, כי גם אם בידן לא יזכה, עדין המגמות ארוכות הטווח, בארה"ב ובאירופה, מדברות על גמילה של העולם מאנרגיה פוסילית, ומעבר לשימוש באנרגיה ירוקה. לאור העובדה שקשה לדעת איזו חברה תהיה זו שתתמקם הכי טוב במירוץ הזה, אין ספק שהשקעה רחבה בתחום היא הרלבנטית, והיא עקרונית לא תהיה קשורה לתוצאת הבחירות.