דן הלמן מנכל הלמן אלדובי קרנות נאמנות
דן הלמן
21/01/2010
פיזור השקעות לחו"ל חשוב וחיוני
אני נמנה עם החסידים ההדוקים של פיזור תיק ההשקעות מעבר לים. בשיא המשבר פנו אלי לא מעט אנשים בטענה כי "מה עוזר לנו הפיזור? כשיורד גשם, כולם נרטבים".
ובכן, אמרות לחוד ומציאות לחוד. אמנם, המתאם בין שווקי העולם הולך וגדל ככל שחולפות להן השנים אבל, גם המשבר הנוכחי הדגים כי העוצמה שונה בין השווקים. כלומר, לא כל השווקים נופלים באותן השיעורים וגם לא כולם מתאוששים באותו האופן (כפי שניתן לראות בטבלה המצורפת). לפיכך, פיזור השקעות עולמי מסייע לייצוב התיק בכללותו.
מדד/תאריך | שנת 2008 | שנת 2009 |
ת"א 100 | -51.1% | 88.8% |
S&P500 | -38.5% | 23.4% |
אירופה (DJ600) | -45.6% | 28.0% |
רוסיה | -68.7% | 113.2% |
ברזיל | -41.2% | 82.7% |
סין (שנחאי קומפוזיט) | -65.4% | 80.0% |
קנדה | -35.0% | 27.9% |
אוסטרליה | -32.8% | 30.8% |
אין ספק כי בתור אזרחי ישראל החלק הארי של תיק החסכונות שלנו צריך להיות מוטה ישראל. קל וחומר כשמצבה הכלכלי של ישראל טוב יחסית למרבית מדינות העולם.
לדאבוני נוכחתי לדעת, כי בישראל אין התייחסות מספקת לאופן פיזור ההשקעות בחו"ל והציבור עצמו גם כאשר הוא מפזר את נכסיו בחו"ל לא באמת מבצע פיזור השקעות גיאוגרפי אלא רוכש נקודתית קרן נאמנות או תעודת סל (אחת או שתיים) ובכך ממצה את תיק השקעות חו"ל. לדעתי, הסיבה נעוצה בהיעדר מידע כיצד יש לפזר את תיק ההשקעות ופחות ממודעות לחשיבות ההשקעה בחו"ל.
אי לכך, החל ממועד זה, אפרסם אחת לחודש Asset Allocation לשווקים בחו"ל. על מנת שיהיה מכנה משותף אחיד וטרמינולוגיה אחידה אציין כי נקודת הייחוס להרכב התיק הינה מדד ה-World MSCI.
לנוחיותכם, להלן התפלגות מדד ה-World MSCI נכון לסוף שנת 2009.
סקירה חודשית
אנו ממשיכים להחזיק בדעה כי בטווח הקצר השווקים בעולם ימשיכו לקבל תנופה מהריבית האפסית (היעדר אלטרנטיבה) והמשך החלשות הדולר בעולם (CARRY TRADE). מנגד, יעיבו החששות לגבי צמיחת הכלכלה, ועליית שנאת הסיכון שגרם המשבר של דובאי, הדבר יביא את המשקיעים להיות זהירים בטווח הקצר במיוחד בשווקים המתעוררים. כמו כן זחילת תשואות בארה"ב מסמנת אולי את קץ סבלנות המשקיעים לגירעון הענק של כלכלת ארה"ב. בארה"ב ובעולם המערבי נראה כי עונת הקניות עונה על הציפיות ותסייע במקצת לאושש את הכלכלה. במידה ובסיכום העונה יתקבלו נתוני מכירות נמוכים מהצפי השווקים עשויים להגיב בחריפות ואולי שם נמצאת ההזדמנות לרכישה.
להלן הרכב תיק השקעות (Asset Allocation) המומלץ על ידי הלמן-אלדובי בהתאם למדד World MSCI:
אירופה | -
| האבטלה לא צפויה להיבלם לפני סוף 2010 או תחילת 2011 , כך שהלך הרוח של משקי הבית יישאר מדוכדך ויקשה על התאוששות הכלכלה. החשש ממדינות נוספות שיקלעו לבעיית אי יכולת פירעון ממשיכה להעיב על היבשת. |
יפן | -
| יפן תהנה מההתרחבות המהירה בשאר חלקי אסיה, אך ללא התחדשות הביקושים המקומיים, האבטלה תיוותר ברמות הגבוהות ותהליך ירידת המחירים במדינה יתרחש לאורך זמן רב. בנוסף, יפן כיצואנית, תמשיך לסבול מהתחזקות היין. |
ארה"ב | --
| שילוב של שיעור אבטלה מעל 10% ושוק נדל"ן שמתקשה להתאושש, מורידים מהאטרקטיביות של ארה"ב. כמו כן, הפסקת תמריצי הממשלה יכולה להביא למכה נוספת שתעכב התאוששות. |
שווקים מתעוררים | *
| כלכלת סין נתמכת על ידי אשראי בנקאי זמין וחבילת תמריצים בגובה 4 טריליון יואן, או 585 מיליארד דולר. כתוצאה, הכלכלה צומחת בצורה חזקה משמעותית ממדינות גדולות אחרות. ברזיל תמשיך ליהנות מהביקוש העולמי לסחורות ומביקוש מקומי חזק שצפוי להתרחב בתחום התשתיות על רקע אירוח המונדיאל והאולימפיאדה. |
קנדה | *
| המערכת הפיננסית המקומית חזקה וצפויה להמשיך ליהנות מהביקוש העולמי לסחורות (בהיותה יצואנית של נפט וזהב). |
FRONTIER MARKETS | *
| דגש על וייטנאם - המדינה חווה צמיחה מואצת בשנים האחרונות ואנליסטים צופים צמיחה של כ-7% בשנת 2010. בנוסף, המדינה זוכה להתעניינות מתמשכת וקבלת תמיכה ממדינות המערב. |
פסיפיק | **
| המדינות (אוסטרליה,ניו זילנד, הונג קונג וסינגפור) - דגש על אוסטרליה שבה המערכת הפיננסית איתנה ותמשיך ליהנות מביקושים מסין בתחום הסחורות. |
מקרא:
פוזיציה במשקל יתר: * פוזיציה במשקל חסר: -
הכותב הינו מנכ"ל הלמן אלדובי קרנות נאמנות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
