ליאור שילה, IBI
14/03/2021
דוחות בנק לאומי לרבעון הרביעי של 2020 :(התייחסות לדוחות בנק מזרחי בהמשך)
נתוני אחזקות במניית לאומי
על פי נתוני אתר FUNDER,
418 קרנות נאמנות מחזיקות במניית לאומי בהיקף של 765.86 מיליון שקל
הקרנות המחזיקות באחזקה משמעותית במניה - לרשימת האחזקות המלאה
להלן שינוי אחזקות קרנות הנאמנות במניית לאומי על-פי נתוני FUNDER-MVF
דוחות בנק לאומי לרבעון הרביעי של 2020 :(התייחסות לדוחות בנק מזרחי בהמשך)
בנק לאומי מציג דוח מתחת לצפי אך בפרספקטיבה של שנת קורונה מדובר על דוח חיובי.
כמו כן, הצמיחה המרשימה בתיק האשראי לאורך השנה והשיפור ביחס היעילות התפעולית מעלים ציפיות עבור שנת 2021.
נוסיף על כך את היתכנות לרישום רווחים גבוהים בשנת 2021 מצד לאומי פרטנרס בשל מספר הנפקות הנמצאות במחסנית לפי פירסומים ואף יתכנות לרווחים מנכסי נדל"ן. לצד אלו, הבנק צבר כרית ביטחון מספקת מפני הפסדי אשראי ומחזיק בעודפי הון גבוהים הטומנים פוטנציאל לבייבק/דיבידנד ככל הנראה לאחר דוחות הרבעון השלישי. החוסר וודאות והסיכון שליוו את השנה פחתו באופן משמעותי לאור היקף החיסונים הגבוה ופתיחת המשק, כאשר אלו באו לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון.
לאור הדברים הללו, אנו מעדכנים את מחיר היעד של מניית בנק לאומי ל-25.3 ₪ למניה ומעדכנים להמלצת תשואת שוק.
הדוחות הסתכמו בתשואה להון של 9.8%, לעומת 8.4% ברבעון הקודם ו8.7% ברבעון המקביל.
התחזית לדוחות לאומי לקחו בחשבון הפרשות נמוכות יותר להפסדי אשראי ורווחי מסחר גבוהים יותר. יחד עם זאת, בהתחשב בשנה הנוכחית והתוצאות שהתלוו לה, תוצאות הרבעון בהחלט חיוביות ומפזרות אור חיובי להמשך.
בנק לאומי הציג צמיחה מרשימה בתיק האשראי לאורך השנה, בהתאם לאסטרטגיה העסקית ומקביל הציג המשיך בהתייעלות. נוסיף על כך שהבנק צבר כרית ביטחון מספקת מפני הפסדי אשראי ולצד זאת מחזיק בעודפי הון גבוהים הטומנים פוטנציאל לבייבק/דיבידנד ככל הנראה לאחר דוחות הרבעון השלישי. בנוסף, החוסר וודאות והסיכון שליוו את השנה פחתו באופן משמעותי לאור היקף החיסונים הגבוה ופתיחת המשק, כאשר אלו באו לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון.
קצת על הדוח
הכנסות הריבית נטו היו בצפי והציגו צמיחה של 2.5% ביחס לרבעון המקביל.
ההוצאות להפסדי אשראי הסתכמו בשיעור של 0.36%, מעל הצפי שלנו, אך נמוך ביחס לשלושת הרבעונים הראשונים של 2020. הבנק כלל הפרשה פרטנית בשל התממשות חלקית של סיכון בגין לקוחות ספציפיים, אך היא קוזזה עם הפרשה קבוצתית.
דבר זה מבטא את כרית הביטחון שבנה הבנק לאורך השנה. דבר זה יאפשר ללאומי לשמור על הפרשה נמוכה יחסית בשנה הקרובה.
ההכנסות שאינן מריבית הסתכמו ב539 מיליון ₪, מתחת לצפי המוקדם שלנו בעיקר כתוצאה משיערוכים נמוכים בתיק המניות.
ההכנסות מעמלות צמחו ב- 3.1% ביחס לרבעון המקביל. הצמיחה ברבעון נבעה בעיקר מפעילות בניירות ערך ומעמלות עסקי מימון.
סך כל ההוצאות התפעוליות ירדו ב-12% ביחס תקופה המקבילה כאשר הסיבות העיקריות לכך נובעות מירידה במצבת העובדים החדה (ירידה של כ-400 עובדים בשנת 2020) וכן כתוצאה מהפגיעה בתוצאות שבאה לידי ביטוי בבונוסים נמוכים.
יחס היעילות התפעולית הסתכם ב-50.7% לעומת 61.7% בתקופה המקבילה ו-50.4% ברבעון הקודם
ברמה שנתית יחס היעילות הסתכם ב-53.8%, סה"כ יחס מרשים שניכר כי ממשיך להשתפר לאורך השנים.
הרווח הנקי הסתכם ב-890 מ' ₪, עליה של 20% ביחס לרבעון המקביל.
יחס הלימות ההון של הבנק כעת עומד על 11.87% מה שמשקף עודפי הון של 7.8 מיליארד ₪ ביחס לדרישה הרגולטורית.
כלומר ללא ספק ברגע שיתאפשר בנק לאומי יהיה מראשונים שיחלק דיבידנד וככל הנראה יכריז גם על תכנית בייבק.
תיק האשראי של מזרחי צמח בשיעור של 3.1% תוך רבעון, כאשר עיקר הצמיחה נבעה מעסקים גדולים ומאשראי לדיור.
בהיבט דחיות האשראי, נכון לסוף שנת 2020 נמצאו בדחייה אשראי בהיקף של 13.2 מיליארד ₪. יחד עם זאת ציין הבנק שבסוף ינואר היתרה הצטמצמה ל-7.5 מיליארד ₪. עיקר האשראי שבדחייה הוא האשראי לדיור, אך נכון לסוף ינואר כ-6.5%-7% מתיק המשכנתאות נמצא בחלקו בדחייה ובחלקו במתווה החדש של בנק ישראל.
דוחות בנק מזרחי לרבעון הרביעי של 2020
נתוני אחזקות במניית מזרחי טפחות
על פי נתוני אתר FUNDER,
299 קרנות נאמנות מחזיקות במניית מזרחי טפחות בהיקף של 518.91 מיליון שקל
הקרנות המחזיקות באחזקה משמעותית במניה - לרשימת האחזקות המלאה
להלן שינוי אחזקות קרנות הנאמנות במניית מזרחי טפחות על-פי נתוני FUNDER-MVF
בנק מזרחי מציג דוח טוב, כאשר הדבר החשוב יותר הוא הפוטנציאל להמשך הנובע מהחיסכון הסינרגטי בין הבנקים. לאור איחוד הנתונים בדוחות והפוטנציאל שעתיד לבוא לידי ביטוי בשנים הקרובות לצד הפחתת הסיכון המערכתית בבנקים הבאה לידי ביטוי בשיעור ההיוון, אנו מעדכנים את מחיר היעד של הבנק למחיר של 98 ₪ למניה ונותרים בהמלצת תשואת שוק. הדוחות הסתכמו בתשואה להון של 11.4% וכללו לראשונה את תוצאות אגוד באיחוד מלא.
סה"כ הדוח היה מתחת לצפי המוקדם שלנו, אך חשוב לציין שהפער נובע בעיקרו מהכנסות המימון שאינן מריבית.
הנקודה החשובה מהדוחות היא הפוטנציאל שגלום במיזוג מזרחי-אגוד והחיסכון הנובע מהסינרגיות של הבנקים בשנים הקרובות.
כמו כן, הפחתת הסיכון במערכת הבנקאית וכרית הביטחון מפני הפסדי אשראי שצבר הבנק באים לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון.
קצת על הדוח
הכנסות הריבית נטו היו די בצפי והציגו צמיחה של 24.7% ביחס לרבעון המקביל, כאשר בנטרול תרומת אגוד הצמיחה הייתה בשיעור של 7.5%.
ההוצאות להפסדי אשראי הסתכמו בשיעור של 0.19%, מעט מעל התחזית המוקדמת שגזרה הפרשה של 0.16%. עם זאת, מדובר על שיעור הפרשה נמוך.
ההכנסות שאינן מריבית הסתכמו ב27 מיליון ₪, מעט נמוך ברבעון בו היו עליות חזקות בשווקים.
ההכנסות מעמלות הפתיעו לטובה עם צמיחה של 4.8% ביחס לרבעון המקביל (בנטרול השפעת אגוד). עיקר התרומה ברמה השנתית נבעה מעמלות מהפרשי המרת מט"ח ופעילות בשוק ההון.
ההכנסות האחרות כללו את הרווח ההזדמנותי מרכישת אגוד בהיקף של 51 מ' ₪. נציין שעד וכולל 2025 ירשמו הכנסות של 54 מ' ₪ בכל רבעון (220 מ' ₪ בשנה, נטו).
כמו כן, ההכנסות הללו כוללות הפרשה של 250-300 מ' ₪ בגין הוצאות פיצויים עבור חלק מעובדי אגוד. ההנהלה ציינה בשיחת הועידה שהשיחות מתקדמות ולאחר שיושג סיכום הבנק יפרסם את האסטרטגיה שלו לשנים הבאות.
כך, למעשה הבנק נמנע מהוצאה גבוהה במהלך השנה הקרובה ומעלה את הפוטנציאל לשנה מאוד טובה עבור הבנק.
מבחינת סך כל ההוצאות התפעוליות נרשמה עלייה של 6% ביחס לרבעון המקביל (בנטרול אגוד), כאשר העליה בהוצאות נבעה מ-2 גורמים עיקריים:
1.הוצאות השכר עלו ב-6% ביחס לרבעון המקביל כפועל יוצא של השיפור בתוצאות הרבעון ועדכון התגמול לעובדים.
2.ההוצאות האחרות עלו ב-9.7% ביחס לתקופה המקבילה בשל התקן החשבונאי החדש לחכירות וכן הוצאות עקיפות הקשורות למגיפת הקורונה.
יחס היעילות התפעולית הסתכם ב-58.8% לעומת 54.5% בתקופה המקבילה ו-50.8% ברבעון הקודם.
העלייה ביחס זה נובעת בעיקר מהתווספות אגוד לתוצאות הבנק, כאשר החיסכון הפוטנציאלי מהסינרגיות בין הבנקים תביא לשיפור מהותי בתוצאות הבנק בשנים הקרובות.
הרווח הנקי הסתכם ב-506 מ' ₪, עליה של 15% ביחס לרבעון המקביל וסטגנציה בנטרול איחוד התוצאות עם אגוד.
יחס הלימות ההון של הבנק כעת עומד על 10% מה שמשקף עודפי הון של 2.7 מיליארד ₪ ביחס לדרישה הרגולטורית.
תיק האשראי של מזרחי צמח בקצב של 1.6% תוך רבעון, כאשר עיקר הצמיחה נבעה מעסקים קטנים ומאשראי לדיור.
בהיבט דחיות האשראי הציג הבנק את היתרות לסוף ינואר בהן נראה כי יתרת החוב הרשומה עומדת על 10 מיליארד ₪, 8.7 מיליארד ₪ מתוכה לאשראי לדיור.
נקודה נוספת מעניינת היא שכמחצית מהדחיות הינן דחיות מלאות שאמורות להסתיים בהדרגה עד יוני, והמחצית השנייה של ההלוואות הנדחות הינן לפי המתווה החדש של בנק ישראל, כלומר החזר חלקי של ההלוואה.
נתוני אחזקות במניית לאומי
על פי נתוני אתר FUNDER,
418 קרנות נאמנות מחזיקות במניית לאומי בהיקף של 765.86 מיליון שקל
הקרנות המחזיקות באחזקה משמעותית במניה - לרשימת האחזקות המלאה
|
שם קרן |
אחוז מהקרן |
בשקלים |
כמות ניירות |
|
20.31% |
19982251.8 |
1057262 | |
|
20.29% |
12830983.2 |
678888 | |
|
13.16% |
16903479.6 |
894364 | |
|
9.74% |
42638126.71 |
2255985.54 | |
|
9.35% |
3024000 |
160000 | |
|
8.86% |
639538.2 |
33838 | |
|
8.73% |
4725000 |
250000 | |
|
7.25% |
4637247.3 |
245357 | |
|
7.25% |
706293 |
37370 | |
|
7.25% |
3857074.2 |
204078 |
להלן שינוי אחזקות קרנות הנאמנות במניית לאומי על-פי נתוני FUNDER-MVF
דוחות בנק לאומי לרבעון הרביעי של 2020 :(התייחסות לדוחות בנק מזרחי בהמשך)
בנק לאומי מציג דוח מתחת לצפי אך בפרספקטיבה של שנת קורונה מדובר על דוח חיובי.
כמו כן, הצמיחה המרשימה בתיק האשראי לאורך השנה והשיפור ביחס היעילות התפעולית מעלים ציפיות עבור שנת 2021.
נוסיף על כך את היתכנות לרישום רווחים גבוהים בשנת 2021 מצד לאומי פרטנרס בשל מספר הנפקות הנמצאות במחסנית לפי פירסומים ואף יתכנות לרווחים מנכסי נדל"ן. לצד אלו, הבנק צבר כרית ביטחון מספקת מפני הפסדי אשראי ומחזיק בעודפי הון גבוהים הטומנים פוטנציאל לבייבק/דיבידנד ככל הנראה לאחר דוחות הרבעון השלישי. החוסר וודאות והסיכון שליוו את השנה פחתו באופן משמעותי לאור היקף החיסונים הגבוה ופתיחת המשק, כאשר אלו באו לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון.
לאור הדברים הללו, אנו מעדכנים את מחיר היעד של מניית בנק לאומי ל-25.3 ₪ למניה ומעדכנים להמלצת תשואת שוק.
הדוחות הסתכמו בתשואה להון של 9.8%, לעומת 8.4% ברבעון הקודם ו8.7% ברבעון המקביל.
התחזית לדוחות לאומי לקחו בחשבון הפרשות נמוכות יותר להפסדי אשראי ורווחי מסחר גבוהים יותר. יחד עם זאת, בהתחשב בשנה הנוכחית והתוצאות שהתלוו לה, תוצאות הרבעון בהחלט חיוביות ומפזרות אור חיובי להמשך.
בנק לאומי הציג צמיחה מרשימה בתיק האשראי לאורך השנה, בהתאם לאסטרטגיה העסקית ומקביל הציג המשיך בהתייעלות. נוסיף על כך שהבנק צבר כרית ביטחון מספקת מפני הפסדי אשראי ולצד זאת מחזיק בעודפי הון גבוהים הטומנים פוטנציאל לבייבק/דיבידנד ככל הנראה לאחר דוחות הרבעון השלישי. בנוסף, החוסר וודאות והסיכון שליוו את השנה פחתו באופן משמעותי לאור היקף החיסונים הגבוה ופתיחת המשק, כאשר אלו באו לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון.
קצת על הדוח
הכנסות הריבית נטו היו בצפי והציגו צמיחה של 2.5% ביחס לרבעון המקביל.
ההוצאות להפסדי אשראי הסתכמו בשיעור של 0.36%, מעל הצפי שלנו, אך נמוך ביחס לשלושת הרבעונים הראשונים של 2020. הבנק כלל הפרשה פרטנית בשל התממשות חלקית של סיכון בגין לקוחות ספציפיים, אך היא קוזזה עם הפרשה קבוצתית.
דבר זה מבטא את כרית הביטחון שבנה הבנק לאורך השנה. דבר זה יאפשר ללאומי לשמור על הפרשה נמוכה יחסית בשנה הקרובה.
ההכנסות שאינן מריבית הסתכמו ב539 מיליון ₪, מתחת לצפי המוקדם שלנו בעיקר כתוצאה משיערוכים נמוכים בתיק המניות.
ההכנסות מעמלות צמחו ב- 3.1% ביחס לרבעון המקביל. הצמיחה ברבעון נבעה בעיקר מפעילות בניירות ערך ומעמלות עסקי מימון.
סך כל ההוצאות התפעוליות ירדו ב-12% ביחס תקופה המקבילה כאשר הסיבות העיקריות לכך נובעות מירידה במצבת העובדים החדה (ירידה של כ-400 עובדים בשנת 2020) וכן כתוצאה מהפגיעה בתוצאות שבאה לידי ביטוי בבונוסים נמוכים.
יחס היעילות התפעולית הסתכם ב-50.7% לעומת 61.7% בתקופה המקבילה ו-50.4% ברבעון הקודם
ברמה שנתית יחס היעילות הסתכם ב-53.8%, סה"כ יחס מרשים שניכר כי ממשיך להשתפר לאורך השנים.
הרווח הנקי הסתכם ב-890 מ' ₪, עליה של 20% ביחס לרבעון המקביל.
יחס הלימות ההון של הבנק כעת עומד על 11.87% מה שמשקף עודפי הון של 7.8 מיליארד ₪ ביחס לדרישה הרגולטורית.
כלומר ללא ספק ברגע שיתאפשר בנק לאומי יהיה מראשונים שיחלק דיבידנד וככל הנראה יכריז גם על תכנית בייבק.
תיק האשראי של מזרחי צמח בשיעור של 3.1% תוך רבעון, כאשר עיקר הצמיחה נבעה מעסקים גדולים ומאשראי לדיור.
בהיבט דחיות האשראי, נכון לסוף שנת 2020 נמצאו בדחייה אשראי בהיקף של 13.2 מיליארד ₪. יחד עם זאת ציין הבנק שבסוף ינואר היתרה הצטמצמה ל-7.5 מיליארד ₪. עיקר האשראי שבדחייה הוא האשראי לדיור, אך נכון לסוף ינואר כ-6.5%-7% מתיק המשכנתאות נמצא בחלקו בדחייה ובחלקו במתווה החדש של בנק ישראל.
דוחות בנק מזרחי לרבעון הרביעי של 2020
נתוני אחזקות במניית מזרחי טפחות
על פי נתוני אתר FUNDER,
299 קרנות נאמנות מחזיקות במניית מזרחי טפחות בהיקף של 518.91 מיליון שקל
הקרנות המחזיקות באחזקה משמעותית במניה - לרשימת האחזקות המלאה
|
שם קרן |
אחוז מהקרן |
בשקלים |
כמות ניירות |
|
19.65% |
19337744.25 |
260441 | |
|
19.63% |
12417124.5 |
167234 | |
|
9.83% |
43009328.84 |
579250.22 | |
|
9.64% |
3118500 |
42000 | |
|
9.02% |
650504.25 |
8761 | |
|
5.87% |
7537563 |
101516 | |
|
5.24% |
3379191.75 |
45511 | |
|
5.2% |
523536.75 |
7051 | |
|
5% |
816750 |
11000 | |
|
4.64% |
2319783.1 |
31242.87 |
להלן שינוי אחזקות קרנות הנאמנות במניית מזרחי טפחות על-פי נתוני FUNDER-MVF
בנק מזרחי מציג דוח טוב, כאשר הדבר החשוב יותר הוא הפוטנציאל להמשך הנובע מהחיסכון הסינרגטי בין הבנקים. לאור איחוד הנתונים בדוחות והפוטנציאל שעתיד לבוא לידי ביטוי בשנים הקרובות לצד הפחתת הסיכון המערכתית בבנקים הבאה לידי ביטוי בשיעור ההיוון, אנו מעדכנים את מחיר היעד של הבנק למחיר של 98 ₪ למניה ונותרים בהמלצת תשואת שוק. הדוחות הסתכמו בתשואה להון של 11.4% וכללו לראשונה את תוצאות אגוד באיחוד מלא.
סה"כ הדוח היה מתחת לצפי המוקדם שלנו, אך חשוב לציין שהפער נובע בעיקרו מהכנסות המימון שאינן מריבית.
הנקודה החשובה מהדוחות היא הפוטנציאל שגלום במיזוג מזרחי-אגוד והחיסכון הנובע מהסינרגיות של הבנקים בשנים הקרובות.
כמו כן, הפחתת הסיכון במערכת הבנקאית וכרית הביטחון מפני הפסדי אשראי שצבר הבנק באים לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון.
קצת על הדוח
הכנסות הריבית נטו היו די בצפי והציגו צמיחה של 24.7% ביחס לרבעון המקביל, כאשר בנטרול תרומת אגוד הצמיחה הייתה בשיעור של 7.5%.
ההוצאות להפסדי אשראי הסתכמו בשיעור של 0.19%, מעט מעל התחזית המוקדמת שגזרה הפרשה של 0.16%. עם זאת, מדובר על שיעור הפרשה נמוך.
ההכנסות שאינן מריבית הסתכמו ב27 מיליון ₪, מעט נמוך ברבעון בו היו עליות חזקות בשווקים.
ההכנסות מעמלות הפתיעו לטובה עם צמיחה של 4.8% ביחס לרבעון המקביל (בנטרול השפעת אגוד). עיקר התרומה ברמה השנתית נבעה מעמלות מהפרשי המרת מט"ח ופעילות בשוק ההון.
ההכנסות האחרות כללו את הרווח ההזדמנותי מרכישת אגוד בהיקף של 51 מ' ₪. נציין שעד וכולל 2025 ירשמו הכנסות של 54 מ' ₪ בכל רבעון (220 מ' ₪ בשנה, נטו).
כמו כן, ההכנסות הללו כוללות הפרשה של 250-300 מ' ₪ בגין הוצאות פיצויים עבור חלק מעובדי אגוד. ההנהלה ציינה בשיחת הועידה שהשיחות מתקדמות ולאחר שיושג סיכום הבנק יפרסם את האסטרטגיה שלו לשנים הבאות.
כך, למעשה הבנק נמנע מהוצאה גבוהה במהלך השנה הקרובה ומעלה את הפוטנציאל לשנה מאוד טובה עבור הבנק.
מבחינת סך כל ההוצאות התפעוליות נרשמה עלייה של 6% ביחס לרבעון המקביל (בנטרול אגוד), כאשר העליה בהוצאות נבעה מ-2 גורמים עיקריים:
1.הוצאות השכר עלו ב-6% ביחס לרבעון המקביל כפועל יוצא של השיפור בתוצאות הרבעון ועדכון התגמול לעובדים.
2.ההוצאות האחרות עלו ב-9.7% ביחס לתקופה המקבילה בשל התקן החשבונאי החדש לחכירות וכן הוצאות עקיפות הקשורות למגיפת הקורונה.
יחס היעילות התפעולית הסתכם ב-58.8% לעומת 54.5% בתקופה המקבילה ו-50.8% ברבעון הקודם.
העלייה ביחס זה נובעת בעיקר מהתווספות אגוד לתוצאות הבנק, כאשר החיסכון הפוטנציאלי מהסינרגיות בין הבנקים תביא לשיפור מהותי בתוצאות הבנק בשנים הקרובות.
הרווח הנקי הסתכם ב-506 מ' ₪, עליה של 15% ביחס לרבעון המקביל וסטגנציה בנטרול איחוד התוצאות עם אגוד.
יחס הלימות ההון של הבנק כעת עומד על 10% מה שמשקף עודפי הון של 2.7 מיליארד ₪ ביחס לדרישה הרגולטורית.
תיק האשראי של מזרחי צמח בקצב של 1.6% תוך רבעון, כאשר עיקר הצמיחה נבעה מעסקים קטנים ומאשראי לדיור.
בהיבט דחיות האשראי הציג הבנק את היתרות לסוף ינואר בהן נראה כי יתרת החוב הרשומה עומדת על 10 מיליארד ₪, 8.7 מיליארד ₪ מתוכה לאשראי לדיור.
נקודה נוספת מעניינת היא שכמחצית מהדחיות הינן דחיות מלאות שאמורות להסתיים בהדרגה עד יוני, והמחצית השנייה של ההלוואות הנדחות הינן לפי המתווה החדש של בנק ישראל, כלומר החזר חלקי של ההלוואה.
