Image: Dreamstime.com
משה שלום
23/05/2021
בזמן כתיבת שורות אלו מתנהלת בשוקי ההון אחת מן הסערות היותר גדולות, והיותר מעניינות מתמיד: קריסתן של המטבעות הוירטואליים, והתגובה הטכנית הנגדית שלהם כלפי מעלה. אם ניקח את הביטקוין לדוגמה, הוא הצליח לנחות משיא של 64,432$ למטבע ועד 35,304$, תוך כמה ימי מסחר, ולחזור מעלה עד כדי 49,405$ למטבע. כרגע, הוא נע סביב ה-40,000$. אין פלא שעניין זה מרכז את תשומת הלב המרכזית של כל מי קרוב או רחוק לשוק ההון!
לא רק זאת, אלא שמדובר במהות המסתתרת מאחורי הטכניקה. והמהות היא: האם המדינות ירשו לייצור המוזר הזה להתקיים בעולם הריאלי והלגיטימי, אחת ולתמיד? אחרי תקופה ארוכה שבה האמנו שיש לסוג זה של נכסים זכות קיום (חוזים עתידיים עליהם, קבלתם כמטבע לתשלום בכל מיני מקומות, דיבור על יצירה של כאלו בפייסבוק ובמייקרוסופט, ובמיוחד אחרי קבלת ה-BlockChain כטכנולוגיה עצמאית ומתפתחת), הגיעה ממשלת סין ושמה Breaks על המון ציפיות והשערות.
אני חייב לומר שזה לא כל כך הפתיע שהמגבלות האמיתיות הראשוניות הגיעו ממדינה כמו סין. בסופו של דבר מדובר במשטר אבסולוטי המבקש לשלוט בכל רכיבי החיים של אזרחיו. והמטבע הוא חלק חשוב במיוחד במרקם החיים של כל ישות מדינית. אבל, זה עדיין התקבל כהלם למאמיני הסקטור, וכטריגר לתיקון היורד המשמעותי הראשון אחרי עליות מופלאות.
האם אנו חוזים במוות של העיקרון, והיישום, של מטבעות וירטואליים? בוודאי שלא. בינתיים, כל שפל משמעותי היה גבוה מקודמו. ובמיוחד השיאים הצליחו להדהים בהיותם רחוקים מאוד מקודמיהם. מה שלא השתנה הוא אלמנט התנודתיות, ואנו עדים לעוד עווית כזו כרגע. מה יכול לגרום לסיום סופי ואמיתי של הסקטור? כאשר מדינות המערב (ארה"ב, אירופה, יפן) יעשו מעשה משותף לניטור, איסור, וחסימה של מסחר לגיטימי בכל הקשור באותם נכסים פיננסיים. וזה, ממש עוד רחוק מלהתקיים.
איך כל זה משפיע על שוקי המניות? לא ממש. מה שהיה בסקירה הקודמת ממשיך להתקיים כעת: תקופה של "עיכול עליות". עד כה, ללא נזק גדול במיוחד אבל עם סבירויות להשתנות מ"תיקון בזמן" ל"תיקון בעומק".
הבה נבחן עכשיו את החלק הטכני של הדברים.
S&P500
שוק המניות האמריקאי מנסה בכל הכוח לתת מובן למה שקורה בו. מצד אחד, אנו עדים לאוסף חיובי של נתוני מקרו המביאים להתגשמות מעשית של תחזית התקומה מן המגפה. אבל, כאשר נתונים אלו מצליחים "יותר מדי" להתגבר על מספרי הצפי שלהם, ושוברים שיאים של אופטימיות, במיוחד בתחום התעסוקה, זה מתקבל כבר כמשהו שלילי במקצת. מדוע? לא אחדש לכם כלום אם אצביע לכיוון של החשש מאינפלציה.
למעשה, אנו נמצאים שוב בתקופה שבה נתונים "טובים" יכולים להניב "יום ירידות קשה" בשוק. עניין זה מייצר את המטולטלת שראינו לאחרונה ומייצר את הבסיס לטיעון הטכני שהוא העיקר בדפים אלו: דשדוש אופקי כ"מעכל עליות". השאלה הגדולה הינה אחת בלבד: אילו עליות בדיוק השחקנים מתקנים כרגע? האם מתחילת מרץ 2021? נובמבר 2020 או מרץ 2020? ברור שאין ידיעה ברורה על כך אבל התחושה היא שלפנינו תיקון דווקא יותר קטן ומתקן רק את הסגמנט האחרון ולא משהו גרנדיוזי יותר. זה ניכר בשכנוע העצמי של זמן הפעילות החיובית הקיימת בתקופה זו של דשדוש מתקן.
וזה ניכר באינדיקאציה אשר מסרבת עד כה להגיע למצב של מכירות יתר. תוסיפו לכך שכל מה שהושג בצד השלילי הוא חזרה של עד קרוב לשליש (סביב 4060) בלבד מתוך תיקון לגיטימי של עד שני שליש וקיבלתם את הסיבות לאותה תחושה. אם רמת המחיר סביב 4040 תישבר כלפי מטה, נתחיל לזמר זמירות הרבה יותר פסימיות אבל בינתיים זה המצב ולכן, לדעתי, ה"שד" ממש לא נורא...
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: היו רגועים ושלווים. אם המדד יתחיל להתקרב לאזור ה-4060-70 יש לשים יד על הדופק ולמנוע בכל מחיר את שבירת 4040 כאזור Fibonacci חשוב. מעבר לכך, אין הרבה מה לעשות. מדוע? יש תמיד צורך בתקופה של תיקון טכני אנטי-מגמתי. הוא, למעשה, מאשר את המגמה הראשית. וזו הסיטואציה בה אתם נמצאים כרגע.
לשליליים: הצלחה זמנית של שליש תיקון אינו מבצע מוצלח במיוחד. הוא אינו מדרבן אחרים להצטרף לקמפיין שלילי אתכם. כן, רק שבירה של 4040 תוכל להיחשב להישג אמיתי וזה עדיין רחוק. אני חושב שלא תצליחו אבל מאחל לכם הצלחה בניסיון להגיע למטרתכם.
תא 35
כמו תמיד, אפשר לסמוך על שוק המניות שלנו על מנת להיות מופתעים. פעם לרעה ופעם לטובה. ומאז הסקירה האחרונה הצלחנו להיות מופתעים בשתי הצורות. הירידות החדות של תחילת מבצע "שומר החומות" היו ההפתעה הרעה. והנרות הירוקים מאז היו להפתעה הטובה. במיוחד הנר של יום חמישי האחרון אשר הצליח לייצר משהו שחיכינו לו הרבה מאוד זמן: איתות טכני מגמתי! מדוע שתי ההפתעות? בגלל שהן לא דומות למה שקרה בוול-סטריט, ובמיוחד בגלל שהן לא דומות למה שהיה בעבר בזמני מתיחות ביטחונית.
זמן רב מאוד ששוק ההון התעלם לחלוטין ממבצעים צבאיים. במיוחד כאלו שלא כרוכים בתנועה קרקעית. משום מה, הפעם, הסיבה היחידה שניתנה לתנועה החריגה מטה הייתה אותו מבצע צבאי. זכורות היטב העליות היפות בזמן מלחמת לבנון השנייה כאשר טילים נפלו בחיפה ואיימו להצית מאגרים אסטרטגיים שלנו. ולגבי ההפתעה לטובה? מה הסיבה הטובה שהביאה לפריצה משמעותית כל כך של רמת דשדוש אופקית כה ארוכה? לא הצלחתי למצוא כזו.
וזה המקום לחזור למקורות שלי ולראות בתנועות של השוק סממנים טכניים יותר מהכול, ולוותר על הניסיון הכושל לתת מובן למה שקורה בפועל. לפחות, בטווח הקצר. בכל מקרה, המעבר מעל 1660 היה מאוד משמעותי בכך שהוא היווה גם סגירה שבועית חיובית של פריצה. בואו נראה אם לא נופתע שוב...
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: עקרונית, אתם על הסוס. שבוע הבא יהיה הקובע אם מדובר בפריצת אמת או שייכנס לקטלוג הארוך של פריצות השווא. לדעתי, תחום הטעות שנרשה לכם הוא עד 1640. מאוד חשוב להבהיר: פריצת שווא תהווה כשלון לבנות תקווה למגמה חיובית חדשה וזה יגרום להרבה משקיעים למכור את מה שקנו לא מזמן.
לשליליים: רמז: תקראו את מה שכתבתי לחיוביים. שבירת 1640 חיונית על מנת להוציא את האוויר מהבלון של החיוביים על המדד הזה. בינתיים, וול-סטריט דווקא תומכת בהם לכן עליכם לעבוד קצת יותר קשה.
לא רק זאת, אלא שמדובר במהות המסתתרת מאחורי הטכניקה. והמהות היא: האם המדינות ירשו לייצור המוזר הזה להתקיים בעולם הריאלי והלגיטימי, אחת ולתמיד? אחרי תקופה ארוכה שבה האמנו שיש לסוג זה של נכסים זכות קיום (חוזים עתידיים עליהם, קבלתם כמטבע לתשלום בכל מיני מקומות, דיבור על יצירה של כאלו בפייסבוק ובמייקרוסופט, ובמיוחד אחרי קבלת ה-BlockChain כטכנולוגיה עצמאית ומתפתחת), הגיעה ממשלת סין ושמה Breaks על המון ציפיות והשערות.
אני חייב לומר שזה לא כל כך הפתיע שהמגבלות האמיתיות הראשוניות הגיעו ממדינה כמו סין. בסופו של דבר מדובר במשטר אבסולוטי המבקש לשלוט בכל רכיבי החיים של אזרחיו. והמטבע הוא חלק חשוב במיוחד במרקם החיים של כל ישות מדינית. אבל, זה עדיין התקבל כהלם למאמיני הסקטור, וכטריגר לתיקון היורד המשמעותי הראשון אחרי עליות מופלאות.
האם אנו חוזים במוות של העיקרון, והיישום, של מטבעות וירטואליים? בוודאי שלא. בינתיים, כל שפל משמעותי היה גבוה מקודמו. ובמיוחד השיאים הצליחו להדהים בהיותם רחוקים מאוד מקודמיהם. מה שלא השתנה הוא אלמנט התנודתיות, ואנו עדים לעוד עווית כזו כרגע. מה יכול לגרום לסיום סופי ואמיתי של הסקטור? כאשר מדינות המערב (ארה"ב, אירופה, יפן) יעשו מעשה משותף לניטור, איסור, וחסימה של מסחר לגיטימי בכל הקשור באותם נכסים פיננסיים. וזה, ממש עוד רחוק מלהתקיים.
איך כל זה משפיע על שוקי המניות? לא ממש. מה שהיה בסקירה הקודמת ממשיך להתקיים כעת: תקופה של "עיכול עליות". עד כה, ללא נזק גדול במיוחד אבל עם סבירויות להשתנות מ"תיקון בזמן" ל"תיקון בעומק".
הבה נבחן עכשיו את החלק הטכני של הדברים.
S&P500
שוק המניות האמריקאי מנסה בכל הכוח לתת מובן למה שקורה בו. מצד אחד, אנו עדים לאוסף חיובי של נתוני מקרו המביאים להתגשמות מעשית של תחזית התקומה מן המגפה. אבל, כאשר נתונים אלו מצליחים "יותר מדי" להתגבר על מספרי הצפי שלהם, ושוברים שיאים של אופטימיות, במיוחד בתחום התעסוקה, זה מתקבל כבר כמשהו שלילי במקצת. מדוע? לא אחדש לכם כלום אם אצביע לכיוון של החשש מאינפלציה.
למעשה, אנו נמצאים שוב בתקופה שבה נתונים "טובים" יכולים להניב "יום ירידות קשה" בשוק. עניין זה מייצר את המטולטלת שראינו לאחרונה ומייצר את הבסיס לטיעון הטכני שהוא העיקר בדפים אלו: דשדוש אופקי כ"מעכל עליות". השאלה הגדולה הינה אחת בלבד: אילו עליות בדיוק השחקנים מתקנים כרגע? האם מתחילת מרץ 2021? נובמבר 2020 או מרץ 2020? ברור שאין ידיעה ברורה על כך אבל התחושה היא שלפנינו תיקון דווקא יותר קטן ומתקן רק את הסגמנט האחרון ולא משהו גרנדיוזי יותר. זה ניכר בשכנוע העצמי של זמן הפעילות החיובית הקיימת בתקופה זו של דשדוש מתקן.
וזה ניכר באינדיקאציה אשר מסרבת עד כה להגיע למצב של מכירות יתר. תוסיפו לכך שכל מה שהושג בצד השלילי הוא חזרה של עד קרוב לשליש (סביב 4060) בלבד מתוך תיקון לגיטימי של עד שני שליש וקיבלתם את הסיבות לאותה תחושה. אם רמת המחיר סביב 4040 תישבר כלפי מטה, נתחיל לזמר זמירות הרבה יותר פסימיות אבל בינתיים זה המצב ולכן, לדעתי, ה"שד" ממש לא נורא...
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: היו רגועים ושלווים. אם המדד יתחיל להתקרב לאזור ה-4060-70 יש לשים יד על הדופק ולמנוע בכל מחיר את שבירת 4040 כאזור Fibonacci חשוב. מעבר לכך, אין הרבה מה לעשות. מדוע? יש תמיד צורך בתקופה של תיקון טכני אנטי-מגמתי. הוא, למעשה, מאשר את המגמה הראשית. וזו הסיטואציה בה אתם נמצאים כרגע.
לשליליים: הצלחה זמנית של שליש תיקון אינו מבצע מוצלח במיוחד. הוא אינו מדרבן אחרים להצטרף לקמפיין שלילי אתכם. כן, רק שבירה של 4040 תוכל להיחשב להישג אמיתי וזה עדיין רחוק. אני חושב שלא תצליחו אבל מאחל לכם הצלחה בניסיון להגיע למטרתכם.
תא 35
כמו תמיד, אפשר לסמוך על שוק המניות שלנו על מנת להיות מופתעים. פעם לרעה ופעם לטובה. ומאז הסקירה האחרונה הצלחנו להיות מופתעים בשתי הצורות. הירידות החדות של תחילת מבצע "שומר החומות" היו ההפתעה הרעה. והנרות הירוקים מאז היו להפתעה הטובה. במיוחד הנר של יום חמישי האחרון אשר הצליח לייצר משהו שחיכינו לו הרבה מאוד זמן: איתות טכני מגמתי! מדוע שתי ההפתעות? בגלל שהן לא דומות למה שקרה בוול-סטריט, ובמיוחד בגלל שהן לא דומות למה שהיה בעבר בזמני מתיחות ביטחונית.
זמן רב מאוד ששוק ההון התעלם לחלוטין ממבצעים צבאיים. במיוחד כאלו שלא כרוכים בתנועה קרקעית. משום מה, הפעם, הסיבה היחידה שניתנה לתנועה החריגה מטה הייתה אותו מבצע צבאי. זכורות היטב העליות היפות בזמן מלחמת לבנון השנייה כאשר טילים נפלו בחיפה ואיימו להצית מאגרים אסטרטגיים שלנו. ולגבי ההפתעה לטובה? מה הסיבה הטובה שהביאה לפריצה משמעותית כל כך של רמת דשדוש אופקית כה ארוכה? לא הצלחתי למצוא כזו.
וזה המקום לחזור למקורות שלי ולראות בתנועות של השוק סממנים טכניים יותר מהכול, ולוותר על הניסיון הכושל לתת מובן למה שקורה בפועל. לפחות, בטווח הקצר. בכל מקרה, המעבר מעל 1660 היה מאוד משמעותי בכך שהוא היווה גם סגירה שבועית חיובית של פריצה. בואו נראה אם לא נופתע שוב...
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: עקרונית, אתם על הסוס. שבוע הבא יהיה הקובע אם מדובר בפריצת אמת או שייכנס לקטלוג הארוך של פריצות השווא. לדעתי, תחום הטעות שנרשה לכם הוא עד 1640. מאוד חשוב להבהיר: פריצת שווא תהווה כשלון לבנות תקווה למגמה חיובית חדשה וזה יגרום להרבה משקיעים למכור את מה שקנו לא מזמן.
לשליליים: רמז: תקראו את מה שכתבתי לחיוביים. שבירת 1640 חיונית על מנת להוציא את האוויר מהבלון של החיוביים על המדד הזה. בינתיים, וול-סטריט דווקא תומכת בהם לכן עליכם לעבוד קצת יותר קשה.
