מח"מ חם

שבוע המסחר החולף התאפיין בעליות שערים קלות בארץ ובעולם, תוך כדי המשך פרסום דוחות ונתוני מאקרו טובים מהצפוי, בעיקר בשוק המקומי.

סיכום מדדים שבועי:

מדד המעו"ף המשיך להיסחר ביציבות מעל רמת 1180 נקודות ועלה ב-0.15%, מדד ת"א 75 עלה ב-1.57%, מדד היתר 50 ירד ב-0.64% ומדד התל טק עלה ב-1.52%.

במבט קדימה לקראת המשך החודש:

ישראל: שלושת הגורמים (נתוני מאקרו, דוחות כלכלים וסיבות טכניות) שצוינו על ידינו בשבוע שעבר ממשיכים לתמוך גם השבוע בשוק המניות המקומי. בזירת המאקרו, פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה  כי התוצר במשק המקומי צמח ב-0.7%, בעוד שהציפיות המוקדמות עמדו על 0.5%. יש לציין שהנתון טוב משמעותית ביחס למדינות אחרות והצמיחה לנפש בישראל הינה מבין הגבוהות בעולם.

בנוסף, מרבית החברות (להוציא מכתשים אגן ואלביט מערכות) פרסמו דוחות כספיים טובים המעידים על שיפור משמעותי בפעילות העסקית במשק.

גורם משמעותי נוסף אשר תומך בשוק המקומי הינו אישור דירוג האשראי של המשק הישראלי על ידי חברת דירוג האשראי S&P והשארתו ברמה  Aיציב. משמעות צעד זה הינו ההערכה כי בעתיד הקרוב צפויה יציבות במצב הפיסיקאלי של ישראל.

מבחינה טכנית, הערכתנו משבוע שעבר נותרה כי המדד עשוי להמשיך ולעלות לרמה של 1245 נקודות, תוך כדי תמיכה חזקה ברמה של 1180 נקודות שמשמשת גם כ-stop loss .

להערכתנו, למרות האמור לעיל, רמת הסיכון בשוק נותרה גבוהה וכניסה ברמות אלו לשווקים הינה מסוכנת ואינה מתאימה לכל לקוח. בנוסף, אנו מעריכים כי בשלב זה מומלץ ללקוח שחשיפתו לאפיק המנייתי גבוהה לנצל את עליות השערים ולממש רווחים.

ארה"ב: התנהגות שוק ההון בשבוע הקרוב תושפע משני גורמים עיקריים:

הגורם הראשון- נתוני המאקרו, שבראשם יעמוד גובה הריבית לחודש מרץ ונאום הנגיד האמריקאי שיתקיים לאחר ההכרזה על גובה הריבית.

הגורם השני הינו פקיעת המדדים והמניות ביום שישי הקרוב בארה"ב. לפיכך יש להיערך לשבוע מסחר שיאופיין בתנודתיות גבוהה.

מבחינה טכנית, מדד הנסד"ק הוא הראשון מבין שלושת המדדים הראשים בארה"ב שפרץ את רמת ההתנגדות שלו ובטווח הקרוב צפוי מדד זה להמשיך ולטפס עד לאזור 2450 נקודות.

לסיכום: האווירה בשוק המניות בארץ הינה חיובית והשוק זוכה לרוח גבית מגורמים הכלכליים וטכניים שהצדיקו את עליות השערים שחווינו עד כה. אולם, להערכתנו למרות האווירה האופטימית בשווקים  רמת הסיכון גבוהה וכניסה ברמות אלו לשווקים הינה מסוכנת ואינה מתאימה לכל לקוח. לכן, מומלץ ללקוח שבתיקו קיימת חשיפה גבוהה לאפיק המנייתי, לנצל את עליות השערים ולממש רווחים.

שוק האג"ח:

היום תפרסם הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את מדד המחירים לחודש פברואר. המדד יושפע ממכירות סוף העונה בענף ההנעלה וההלבשה, מהורדת המע"מ בתחילת ינואר, ומירידת מחירי החשמל. ע"פ ההערכות ירד המדד ב- 0.4%-0.5%, זאת בהמשך לירידה של 0.7% בחודש הקודם.

הצפי למדדים חיוביים בחודשים הקרובים, לאחר הירידות בחודשיים האחרונים, בא לידי ביטוי במסחר באגרות החוב הממשלתיות, עם עלייה ממוצעת של 0.47% באגרות החוב הצמודות למדד.

מנגד, התאפיין המסחר באגרות החוב השקליות בדשדוש שערים וציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון לשנה הקרובה עלו מ- 2.10% ל- 2.23% אתמול בבוקר. בהנחה שהמדד יצביע על ירידה של 0.4%, מדובר על צפי אינפלציה של 2.6% לשנה הקרובה.

הציפיות לטווחים הבינוניים גבוהות יותר ומגיעות ל- 2.66%-2.80%, לעומת 2.50%-2.55% בשבוע הקודם. ההערכה היא כי בחודשים הקרובים תתחדש העלאת הריבית ע"י בנק ישראל, אם כי ההחלטה תתקבל גם בהתאם לאירועים בעולם. כך גם עולה מפרוטוקול הדיונים לקבלת החלטת הריבית לחודש מרץ. ביום חמישי השלים החשב הכללי באוצר את ההנפקה הגדולה ביותר בחו"ל של אג"ח ממשלתיות בהיקף של 1.5 מיליארד יורו. עם זאת, בסוף השבוע נרשמה אכזבה מסוימת לאור החלטת חברת דירוג האשראי P&S להשאיר את הדירוג של ישראל, A יציב, על כנו, זאת בניגוד להערכות לפיהן יחול שיפור בדירוג. הנימוקים לאי העלאת הדירוג הינם יחס חוב לתוצר הגבוה מ- 80% והמצב הגיאו פוליטי.

בארה"ב נמשכה העלייה בתשואות אגרות החוב הממשלתיות ל- 10 שנים לרמה של 3.70% לעומת 3.68% בסוף השבוע הקודם ו- 3.60% בזה שלפניו. כתוצאה מכך, ממשיך להצטמצם המרווח בין אג"ח ממשלת ארה"ב לאג"ח הממשלתיים השקליים ל- 10 שנים, והוא עומד הבוקר על 115 נקודות בסיס בהשוואה ל- 123 נקודות בסיס בשבוע הקודם. התשואות בארה"ב הושפעו, בין היתר, מההערכה לפיה הצעדים שננקט ביוון יסייעו בחילוצה מהמשבר הכלכלי.

ביום שישי דיווח הגרדיאן הבריטי כי ממשלות גוש היורו קרובים לסיכום תכנית החילוץ ליוון. גם "לה מונד" הצרפתי דיווח כי מדינות הגוש קרובות להסכמה על חבילת סיוע בהיקף של כ- 20-25 מיליארד יורו. לעומת זאת, דובר משרד האוצר הגרמני טען כי המשרד אינו מודע לסיכום שהושג.

הנתונים המקרו כלכליים בארה"ב הצביעו על תמונה מעורבת. בחודש ינואר ירד הגירעון המסחרי ב- $37.3b בעקבות ירידה של 1.7% ביבוא, לעומת ירידה של 0.3% ביצוא. הפתעה חיובית עלתה מנתוני המכירות הקמעונאיות שהצביעו על עלייה של 0.3% בחודש פברואר, לעומת צפי לירידה של 0.2%. בניטרול מכירות כלי הרכב מתקבלת עלייה חדה יותר של 0.8%, לעומת צפי ליציבות במכירות. מנגד, נרשמה ירידה במדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן.

סיכום המלצות:

האפיק השקלי: אנו ממשיכים להעדיף את המח"מ הבינוני, וממליצים על בניית מח"מ בינוני סינטטי באמצעות שילוב של מק"מ לשנה הנסחר בתשואה של 2.02% ואג"ח במח"מ 8 מסדרה 120 הנסחר בתשואה של 4.85%.

אנו ממשיכים בהמלצתנו מהשבועות האחרונים להסיט השקעות לאפיק השקלי בריבית משתנה על חשבון האפיק השקלי, כדוגמא האג"ח הבאות:

האפיק הצמוד: אנו מעדיפים את המח"מ קצר-בינוני. להלן מספר אג"ח לדוגמא:

אבידן מלמד ומיכל גבאי More בית השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.