ריבית עולה תעשה שמות למדדי המניות, ברור! לא!!!

קוראי השורה התחתונה צריכים כבר לדעת כי אמירות כלליות וכוללניות כמו זו בכותרת לא אהובות עלינו. נכון שקל להעביר מסר "קל" כזה. אבל אמירות כמו "כשריביות עולות צריך לקנות גילונים", "כאשר האווירה הביטחונית לא טובה כדאי להיזהר מהשוק", "The trend is your friend" ,  "הבורסה בשיא, עוד מעט יבוא תיקון חד" לעיתים נכונות ולעיתים לא. לא בריא לנהל כסף על בסיס הצהרות כוללניות כאלו.

הריבית בישראל כמו גם בשאר מקומות בעולם בתהליך עלייה. בישראל, באוסטרליה ובנורבגיה תהליך עליית הריבית כבר החל אבל עוד הרבה לפנינו. בארצות הברית ובאירופה עוד לא החל אך יתחיל עם המשך התאוששות כלכלית וחשש כי ריבית ריאלית שלילית ומאוד נמוכה מסוכנת לאינפלציה עתידית.

השורה התחתונה

הריבית כיום - וגם לאחר העלאות עתידיות– נמוכה ומאוד מעודדת את תוצאות החברות.  ההתאוששות הכלכלית ואיתן הביקושים, הקיטון במספר המובטלים, השיפור בפריון ועלויות המימון הנמוכות – כל אלו חיוביים. בתקופה זו חשוב לדעתנו להביט על מחיר השוק מול רווחי החברות (ראו גרף מעבודה של בנק הפועלים – תל אביב 25 מול רווחי החברות לפני מס על פני 10 שנים). 

כאשר הרווחים של החברות הראו שיפור עצום בשנה האחרונה, ולדעתנו ימשיכו כך גם ברבעונים הקרובים ומכפילי הרווח מאוד סבירים יש מקום להמשך עליות. כמו תמיד, על בסיס תוצאות, מחיר ומכפילים ולא על בסיס של "השוק טוב", "לא עוזבים סוס מנצח" וכו'.

ובהקשר של הכותרת למעלה, הריבית אכן עלתה ותמשיך לעלות, אך במצב הנוכחי עליית הריבית, שרובה, ואולי כולה, מתומחרת כבר, לא צריכה למנוע השקעה במניות.

ועדכון קטן לגבי הקרן הקונצרנית שאנו מנהלים, בחודש-חודשיים האחרונים ציינו כמה פעמים את אי הנוחות שלנו ממחירי אגרות החוב הקונצרניות ואמרנו שלדעתנו עלו קצת יותר מדי מהר.  במקביל, הגדלנו את הנזילות בקרן הקונצרנית וגם את האחזקה באגרות ממשלתיות. הקרן השיגה תשואות עודפות וסטיית תקן נמוכה משמעותית מול התל בונד 60. כעת הגיע הזמן לשנות קצת את הכיוון.  התחלנו להקטין את הנזילות וירדנו מכ- 15% לאזור ה- 8% ונמשיך לעשות זאת ככל שהמחירים בשוק יהיו יותר אטרקטיביים.

 הכותב הינו יו"ר דירקטוריון ומנהל השקעות ראשי באוריון בת השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.