שטראוס || חברת מזון גלובלית, בעלת ערך, המגיעה לרמות מחיר היסטוריות

זה תמיד קשה יותר להיות חברה מבוססת, גדולה, מוכרת ומתמידה בעסקים עשרות שנים, מאשר חברה חדשה, בצמיחה של חדשנות, הבונה את פלח השוק שלה ועדיין מגבשת אסטרטגיה למשיכת משקיעים. בקיצור, קשה יותר להיות חברת ערך מאשר חברת צמיחה. אבל, יש כאלו חברות שאנו שואלים עצמנו: איך נסתדר בלעדיהן? נכון שיש תחרות אבל יש חברות שפוגשות אותנו כל כך הרבה בחיינו היום יומיים שקשה לדמיין שגרה ללא קיומה.

אודות החברה

שטראוס היא חברה כזו, שקשה לחשוב סופרמרקט בלי מוצריה. לא מאמינים? הנה כל המותגים שעומדת החברה מאחוריהם:



כאשר עברתי על הרשימה התפעלתי מהאופק הרחב של המוצרים של שטראוס המוכנסים לעגלת הקניות שלנו בסופרמרקט. בוודאי שיש שמות קצת פחות מוכרים אבל העיקר בנוי משמות של היום יום. למרות שהבנתם שמדובר בחברת מוצרי מזון, חייבים לתת לחברה את הזכות להגדיר עצמה במו מילותיה. והנה התיאור:

"קבוצת שטראוס היא חברת מזון ומשקאות בינלאומית, אשר בסיס הבית שלה נמצא בישראל. שטראוס פועלת משנת 1933 ועד היום לשיפור חייהם של אנשים ברחבי העולם. כיום שטראוס היא אחת מהחברות הציבוריות הגדולות ביותר אשר ניירות הערך שלה נסחרות בבורסה הישראלית.

היקף המכירות הכולל של שטראוס בעולם על פי הדוחות הניהוליים עולה על 8.3 מיליארד ש"ח בשנת 2020 . שטראוס מעסיקה כ 16,550- עובדים ברחבי העולם, פעילה במעל 20 מדינות, ומפעילה כ- 25 אתרי ייצור. שטראוס מחויבת לתכנית הקיימות שלה ביחס לצרכנים, לקהילה, לעובדים, לספקים ולסביבה."

אבל זהו קיצור מקצר מדי. חייבים לצרף למילים המצומצמות האלו את המצג הבא:



מצג שמביא לפנינו את ההרחבה הנושאית, והבינלאומית, של שטראוס. חוץ מישראל: ברזיל, רוסיה, אוקראינה, פולין, רומניה, סרביה, אנגליה, סין, צפון אמריקה, אוסטרליה, מקסיקו, גרמניה, וניו-זילנד. די הרבה מהגלובוס...  אגב, במיוחד מעניין השילוב של פתרונות מי שתייה איכותיים וסין. כמו שכולנו יודעים, עולם המים בכלל, ועולם המים לשתייה בפרט, הולך להיות יותר ויותר משמעותי בעתיד הגלובלי. וזאת, ככל שתופעות שינוי האקלים יחמיר עם הזמן. לכן, מכל הפעילות של שטראוס, נראה לי שזו תהיה המעניינת ביותר ככל שנתקדם בזמן. והפתרונות לאותם מים יקרים באמת יידרשו לאנושות. אבל איך כל זה מסתדר עם החלק העסקי שמעניין קצת יותר את המשקיעים?

מבט על הצד העסקי של שטראוס

באתר החברה ניתן למצוא את התוצאות האחרונות (רבעון ראשון של 2021) של שטראוס. וכדי להקל עליכם, מצאתי תמצית ראויה להצגה של עיקר הדברים:



במסך הזה המון נתונים יפים ומעניינים. אבל, לדעתי, עבור הקורא הממוצע של סקירות אלו, ישנם שלושה מספרים שירכזו את עיקר תשומת הלב: הרווח למניה – 1.77 ש, שעור הגידול של הרווח למניה – 20.2%, ועיקר העיקרים: הדיבידנד – 2.32 ש למניה. ולמי שבכל זאת רוצה את הפירוט, ביחס לרבעון הראשון של 2020:



מה מיוחד, מהטבלה הזו, מעבר לתמצית שכבר ראינו? הייתי מדגיש את הרווח לאקוויטי (גידול של 824.2%!), וירידה של 89.7%  בהוצאות מימון נטו. בסה"כ, תוצאות טובות למדי שממשיכות לתת תחושה של חברת ערך המספקת את הסחורה למשקיעיה ולא רק מתוקים ומלוחים ללקוחותיה. איך כל זה נראה בעיני המשקיעים השונים?

התנהלות המשקיעים השונים לגבי החברה והמניה

נתחיל בחלק המוסדי שיש לנו אותו תחת ידנו בקלות באתר פאנדר: אחזקות המניה על ידי מנהלי הקרנות (מעודכן למאי 2021):



ילין לפידות מובילה בהחלט עם אחזקה של כ-72 מיליוני שקלים כאשר הבאה אחריה, מגדל, מחזיקה כחצי מזה. העניין הוא שמספרים אלו אינם מציגים מגמתיות. את זו ניתן לראות בגרף ההיסטורי של אותן החזקות, עבור כל הקרנות כולן (עד 05-2021):



ומה אנו רואים? מ-2014 ועד תחילת 2017 ראינו שאננות גדולה כלפי החברה וערכה. והנה, פתאום, קפיצת מדרגה מדהימה ממצב של כ-50 מיליון (!) עד שיא של 370 מיליון ב-קיץ 2019. משם, ישנה ירידה משמעותית, עד תחתית של 200 מיליונים. זו, בינתיים, מהווה את רמת התמיכה של כמות האחזקות של המניה בידי מנהלי ההשקעות של כל קרנות הנאמנות. לבסוף, כמו תמיד, מבט על המניה עצמה, בבורסה (עד ה-05-08-2021):



הגרף היומי של המניה, מאמצע שנת 2018 ועד עכשיו, מראה לנו מהלך של פסגה, ירידה, והתייצבות. תחילה, המשקיעים מהלכים על המים. הם קונים בצורה רגועה למדי (מחזורים (1)) כאשר הם מעלים את ערכה מאזור ה-8500 ועד 11000. אז, הגיעה הקורונה. ומשום מה, המשקיעים פחדו להחזיק את המניה הזו, במשבר של מגפה. דווקא כאשר אחד הסקטורים ש"נהנו" עסקית מהמשבר היה הסקטור של הצריכה הפרטית בתחום המזון. המניה חזרה מטה (2) במחזור גבוה (3) ובתנועות הון עצומות מצד המוסדיים (4). משם, התקומה קרתה אבל העניין וההתלהבות ירדו אט אט שוב, במחזורים רגילים (5), כאשר תנועת המחיר מציגה שיאים ושפלים יורדים (6). עד כה, רמת התמיכה הקשה והמשמעותית של 8500 עומדת איתן. וזה חשוב מאוד. זהו אזור הסיכון שממנו ניתן לחשוב על השקעה בשטראוס ברמה האסטרטגית. העתיד המידי יאשר אם היא תמשיך לעמוד ולתת למשקיעים רצפה למיקום פקודות קטיעת הפסד ברורות כשמש.

סיכום קצר

אני לא חושב שאני צריך להציג בפניכם את חברת שטראוס. מותגיה נמצאים בכל בית בישראל. עסקית, הרבעון הראשון של 2021 נתן בסיס איתן של רווחיות וטיב. האם זה יספיק כדי לתת גושפנקא למניה להגיע שוב לאזורי השיא האחרון סביב 11000 או להתמקד בבנייה, פעם נוספת, של בסיס השקעתי סביב הרמה הישנה נושנה של 8500. ככל שקווי המגמה מתקרבים ומתכווצים, התשובה תגיע יותר ויותר מהר. המון הצלחה לכולם!