קרן במוקד: הראל פיא נבחרת נאסד"ק

אין זה פשוט לנהל קרן מנייתית. לנהל קרן מניות על מניות הנאסד"ק זה מסובך אף יותר . מספר הקרנות באפיק, שהצטמצם עם השנים עד לכדי צמד קרנות בודדות בהווה, הוא סממן מובהק לכך.

הישגי שוק המניות האמריקאי, ניתן לקוות, לא יהיו דומים להישגי העשור שחלף לו. לא לחינם זכה העשור האחרון בכינוי "העשור האבוד". ערך המניות עלה וירד (קובע שיא כל הזמנים ותחתיות עמוקות), אך בסיכום העשור, מחזיקי אפיקי המדד ותומכי שיטת ההשקעה "קנה והחזק" נותרו עם השקעה, אשר ערכה היה כמעט זהה לערכה בתחילת המילניום.   

עם תחילתו של המיליונים ובעת שיאה של בועת הדוט קום, הונפקו בנאסד"ק מאות חברות אינטרנט והיי טק שהגיעו לתמחורי עתק. שילוב של צמיחה מהירה, של מחירי המניות וספקולציות של יחידים לגבי ערכן של המניות, בתוספת לזמניות גבוהה של כספי השקעות מקרנות הון סיכון יצרו סביבה מנותקת מערכי הכלכלה וההשקעה הראשונים והתמקדות יתר בנתח השוק של החברה. במרץ 2000, מדד הנאסד"ק הגיע לשיאו ועמד על 5,132.52 נקודות. התפוצצות בועת הדוט-קום ציינה את תחילתו של מיתון במדינות המפותחות במהלך השנים שלאחר מכן. כיום מדד הנאסד"ק עומד על 2,440* נקודות, פחות מחצי מהשיא שנרשם בשנת 2000.

על רק כל זאת, חשוב  להדגיש את הצורך המוחשי בברירת מניות והשקעה על בסיס מחקרי של החברות. שתי הקרנות הבודדות בענף,  הראל פיא נבחרת נאסד"ק ואקסלנס נאסד"ק, מנהלות יחד 53.20 מיליון שקלים.

אז מה סוד הקרן שמבקשת להצליח, היכן שהשאר נכשלו?

שווי הנכסים: הראל פיא נבחרת נאסד"ק מנהלת כ- 29 מיליון ₪, מעט יותר מן הקולגה לקטגוריה (24 מיליון אשר מנוהלים באקסלנס נאסד"ק).

דמי ניהול: שילוב השמות של מניות, חו"ל ותת קטגוריה מצומצמת הוא לרוב בשורה אינה מעודדת למשקיעים כאשר לרוב הוא גורם לדמי הניהול להאמיר. דמי הניהול של הקרן הם 3.0% לשנה. משום דלות המספר הקרנות בקטגוריה, ניתן להשוות את דמי הניהול לקטגוריה מקבילה, קטגוריית מניות ארה"ב (קרנות נאמנות המתמחות בהשקעה במניות אמריקאיות).  ממוצע דמי הניהול של תת הקטגוריה ארה"ב הוא 2.656%. במילים אחרות, הקרן יקרה מעט יותר ממקבילותיה.

תשקיף הקרן: החשיפה למניות הנסחרות בנאסד"ק לא תפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. החשיפה למניות לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. החשיפה למטבע חוץ לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן היא קרן מוגבלת בניירות ערך חוץ.
 
ניירות עיקריים שמחזיקה הקרן: בכדי להשיג תשואה עודפת על המדד, מנהל השקעות חייב להתמקד במספר מניות אשר הוא מאמין בהן ולקוות כי החלטתו וניתוחיו יתבררו כנכונות. בתוך כך, על פי דיווחיה האחרונים של הקרן, מתחילת השנה , ניתן לראות כי הקרן משקיעה ב- 48 מניות בלבד אשר מהוות כ- 79% מהון הקרן. אף יותר מכך, 10 המניות העיקריות בהם מחזיקה הקרן מהוות כ-30%  מהון הקרן.

תשואת הקרן טווח קצר: מתחילת השנה הקרן צברה תשואה נאה של 10.88%  והיא הראשונה בקטגוריה כאשר סגניתה אקסלנס נאסד"ק רשמה תשואה של 3.16%. חודש מארס הייתה חודש שהיטיב במיוחד עם הקרן כאשר היא סיימה אותו עם תשואה חיובית של 8.98%. לשם השוואה, בקטגוריה המקבילה, התשואה הממוצעת לקרן הייתה 4.11% . הבדל ניכר של לא פחות מ- 260%!

תשואת הקרן טווח ארוך : למרות שב- 2008, שנת המשבר, ערכה של הקרן ירד ב55.32%, הרי שאם בוחנים את הקרן בטווח של שנתיים, התוצאות משתנות. הקרן הנפיקה תשואה חיובית של 10.64%, הראשונה בקטגוריה. הישג מרשים לכל הדעות, בפרט  בהשוואה לקטגוריה של קרנות ארה"ב, שתשואתה הממוצעת היא שלילית בשיעור של 8.2%-. כלומר הקרן אינה רק ניצבת במקום הראשון מבין 12 הקרנות (סכימה של קטגוריית ארה"ב ונאסד"ק יחדיו), היא גם עוקפת את הממוצע ב-18%. בתקופה זו מדד הנאסד"ק עלה במעט יותר מ- 5% דולרית.

מדדי סיכון: מדד שארפ משמש לדרוג הביצועים של תיקי השקעות, מנהלי קרנות נאמנות או קופות גמל. באמצעותו, ניתן לאפיין עד כמה התשואה של נכס מפצה את המשקיע על הסיכון שהוא לוקח. כאשר משווים שני נכסים, הנכס בעל מדד שארפ הגבוה יותר נותן תשואה גבוהה יותר באותה רמת סיכון. או לחלופין, הוא נותן אותה תשואה אך בסיכון נמוך יותר. בדרך כלל, מומלץ למשקיעים לבחור השקעות בעלות מדד שארפ גבוה יותר. בכלליות האחרון הקרן בעלת מדד שארפ של 112.38, מדד גבוה בצורה מרשימה, אם בהשוואה לקטגוריה האוטונומית של הקרן ואם בהשוואה לקטגוריית ארה"ב. מדד השארפ המחושב הוא לשנה האחרונה.

מנהלי הקרן: הקרן מבית הראל פיא. מנהלה בהווה הוא יוני אבישר ויועץ ההשקעות שלה הוא שלומי כהן. שלומי כהן ידוע מסיקוריו הנרחבים למניות הנאסד"ק בעיתון גלובס. כהן, למעשה, מנהל מספר שנים תיק השקעות (פורטפוליו) פתוח לציבור, על גבי דפי העיתון ומציג תשואה עודפת על פני הנאסד"ק כמעט על בסיס קבוע. 

תגובת מנהל הקרן, יוני אבישר: "אני מכהן בתפקיד מנהל הקרן כמעט שנתיים וחצי. עבודתי העיקרית ושל הצוות בזמן זה, הייתה חיפוש אחר חברות גדולות ומבוססות בעלות משלח יד בתחום הנרחב ביותר שניתן בתחום הטכנולוגיה". 

" השיטה לכשעצמה היא שיטת "Bottom up". כלומר, החיפוש והמחקר נעשה בשטחה האוטונומי של החברה. אנחנו בקשר אחיד עם ספקי החברה, מתחריה, האנליסטים המסקרים ומנסים ללמוד אותה על כל פרטיה. מן ההכרח שבחברות גדולות הגישה חסומה יותר (דוגמת חברת אפל) אך ככל שהחברה קטנה יותר יחסית- היא נגישה יותר. דוגמא טובה לכך יכולה להיות חברת אלוט (Allot). החברה קטנה יחסית, אך אנו בקשר רציף עם רמי הדר נשיא ומנכ"ל אלוט ובניתוח אנו מאמינים גדולה בה"

על יועצה המפרסם של הקרן: "שלומי כהן הוא הינו היועץ לקרן ואנו מדברים על בסיס יומי ומחליפים דעות כל הזמן. אני מלא הערכה אליו בתור אחד מותיקי התחום."

הראל פיא נבחרת נאסד"ק

מספר קרן: 5110499

סיווג הקרן: מניות בחו"ל – מדד מניות – נאסד"ק

מנהל הקרן: הראל פיא

מעמד מס: פטורה

מדיניות דיבידנד: אינה מתחייבת לחלק דיבידנד

תאריך הקמת הקרן: 30.12.2007

דמי ניהול: 3.0%

גודל הקרן: 41.4 מיליון ₪

שארפ: 112.38

סטיית תקן: 4.16

פרופיל חשיפה: 120% מניות, 120% מט"ח (D4)

חשיפה בפועל: 86% מניות, 95% מט"ח

תשואה בשנת 2009: 83.55%

תשואה בשנת 2008: 56.86%-

• הנתונים נכונים לתאריך 07.04.10

• לשם הנוחות, כל הנתונים במאמר הם נתונים שקליים פרט למקומות בהם נאמר אחרת

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.