הצרפתים מרימים דגל להזכיר: המשבר עדיין כאן

העדויות האחרונות לכך שהמשבר הפיננסי העולמי עדיין איתנו, אינן מגיעות מניו יורק ומהתביעה המשפטית כנגד הבנק מורגן צ'ייס. האחרונה, אינה יותר מחיסול חשבונות הנעשה עם חלק מהאחראים למשבר שחלף. תהליךזה אשר מתרחש כדרך קבע מדי מיתון. אלו היו הבנקים בשנות השלושים. אלו היו איגודי העובדים בשנות השישים. אלו היו בעלי הסחורות בתחילת שנות השמונים. וחוזר חלילה.

העדויות הטריות לחומרת המשבר האחרון מגיעות שוב מיבשת אירופה, אך הפעם הן מגיעות מצרפת. צרפת הייתה, עד כה, בצוותא עם גרמניה, לגורם של יציבות ביבשת. אך גם צרפת החלה להראות סימנים של התערערות כלכלית. המערך שנקלע לקשיים לבנתיים הוא מערך עירוני ובואו נקווה שכך הוא ישאר. 

הנה הסיפור של העיר סנט אטיין שבדרום צרפת והלקח הישראלי בסיומו.

כיצד יש להגיב כאשר המשבר הפיננסי העולמי הגיח אל העיר?

קירטועה של קבוצת הכדורגל העירונית של סנט אטיין, בליגה הצרפתית, הפה למטרד זניח, עם גילוי הבעיות האמיתות של העיר. המשבר הפיננסי העולמי הגיח העירה.

לפני כמה שנים, מנהיגיה של סנט אטיין, חשבו כיצד ניתן לקצץ בעלויות החוב של העיר. התשובה ניתנה על ידי החלפה של החוב לנגזרות חוב (derivatives). זה לא היה, כפי שמתברר כיום, רעיון מחוכם מדי.

בשנת 2001 , חובה של סנט אטיין, הסתכם בפשטות בכ22 מיליון יורו בריבית שנתית של 4.9%. בין השנים 2005 ל- 2008, כאמור, הוחלט לנסות ולצמצם את עלויות ההלוואה. יועצה הכלכלי של העיירה הציע לבצע חלופה של החוב (swap deals). במילים אחרות, הלווים בסנט אטיין, ביקשו לנצל את הסביבה של הורדות הריבית העולמית וחתמו על חוזי תחלופת החוב בריבית משתנה.

ההשלכה המיידית הייתה הורדה משמחת בעלויות החוב. בשנת 2009 לדוגמה- הריבית אשר שולמה הסתכמה 4.3% , סכום של 126,377 אירו. 

מה שעולה חייב לרדת.

מה שיורד חייב לעלות?

עסקת חליפין של חוב- נקראת כך- משום שאתה מחליף עסקת חילפין אחת באחרת. מה שגורמי השילטון בסנט אטיין, כשלו להבין, הוא את הצד השני של מעשיהם. ההימור כי הריבית דה פאקטו בשוק תהא נמוכה יותר מהריבית הנקובה, הוא הימור מסוכן לאין ערוך.עסקת המט"ח שליוותה את הלוואת הצרפתים היתהערך הליש"ט אל מול הפרנק השיווצרי. לצערם של האחרונים, בתקופה בת השנתיים של ההלוואה, הליש"ט איבדה כ21% מערכה אל מול הפרנק.

באחד באפריל, כשהסתיימה הארוחה והחשבון הוגש אל השולחן, ארוחת הגורמה הצרפתית, התבררה כיקרה מדי. החשבון היה של 1.18 מיליון אירו, השווה ערך ל24% ריבית שנתית. חוב שהיה גורם גם ללווי הסאב פריים להסמיק. בסירובה של העיר לשלם את החשבון, נוספו לחוב עוד 100מיליון יורו, משום שאף בנק אינו מוכן לרכוש ממנה את החוב. היום, החוב המקורי של 22 מיליון אירו, נראה כחלום מתוק שנגוז ופס לו.

בראיון לבלומברג, התוודה סדריק גייל (Cédric Grail) על מצב הביש אליו נקלעה העיירה. "אנו מצמידים את חובנו לדולר אל מול הפנק הצרפתי", כך אמר " עד לשנת 2042!" וחשף את הסיכון הנוסף שלקחה עליה מועצת העיר. 

אז למה?

אז מדוע מועצת סנט אטיין, סיכנה את כספי משלם המיסים שלה בעסקאות מט"ח; היא שאלה מצוינת. התשובה היא שסנט אטיין, היא רחוקה מלהיות היחידה שהתנהגה כך. כמוה התנהגו אלפי עיירות בשנים "המאושרות" של העשור הקודם. הערכה היא שברחבי גרמניה, איטליה וצרפת, ישנן התחייבויות עירוניות, שתפחו בעקבות עסקאות מט"ח כושלות, בגובה של מיליארדי דולרים ועדיין מוסתרות מעיני הציבור.

הבעיה לא נעצרת באטלנטיק. בארה"ב עיירית ג'פרסון קאונטי באלבמה, מתמודדת עם בעייה דומה. שוב לאחר כשלון בעסקאות " סוואפס".

סוף דבר

על פניו הבעיה נובעת מסוחרים כלכליים ממולחים אשר מוכרים מוצרים- ללא גילוי נאות על גובה הסיכון (מי שזה נשמע לו מוכר- שיעמוד). אך ישנן, לטעמי, מסקנות אחרות.

1. הסיכונים הגבוהים לבעיות כלכליות, אינן תמות בבעיות דוגמאת יוון ודובאי. אם ערים יחלו לפשוט את הרגל, המערך הריבוני יהיה חייב להצטמצם. נתונים אלו יגררו אבטלה והתחייבויות לחילוץ. משלם המיסים ימשיך לשלם מכיסו על טעויות העבר.
2. כאשר מספר מדינות נמצאות במצב של הראש מעט מעל המים, בעיות שכאלו יכולות לשמש כאלמנט האחרון שיגרור את המדינות הללו למיתון.
3. עם חשש המשקיעים כי המיתון העולמי לא הסתיים, מחיר הכסף יעלה והריביות לטווח הארוך ישובו לעלות.
4. על כל לווה משכנתאות להבין ולהפנים: בהלוואה בריבית משתנה, אתה למעשה מבצע מעיין עסקת "סואפ" בה אתה מהמר שהשקל ימשיך להיות חזק אל מול הדולר או יורו למשך זמן ההלוואה. אתה באמת רוצה לקחת את ההימור הזה?

אם כן, אולי כדאי לתכנן טיול לדרום צרפת. שמעתי שממש זול שם כרגע...

קרנות אירופאיות בשוק הון מתחילת השנה

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.