טל רז ורועי ורמוס צ- אבשלום ששוני
אדם כהן
10/05/2010
בפורום (D&B ) דן אנד ברדסטריט שנערך הבוקר התכנסו יו"רים ומנכ"לי בתי ההשקעות הגדולים בישראל. מטרת ההתכנסות הייתה חשיפת דירוג בית ההשקעות השנתי שנעשה על ידי חברת הדירוג לעסקים דן אנד ברדסטריט. בין לבין, ההתכנסות הייתה הזדמנות חד פעמית לשמוע, תחת קורת גג אחת, את דעתם של מנהלי בית ההשקעות הגדולים בישראל על המצב באירופה.
החדשות האחרונות שמסעירות את אירופה ומקפיצים את השווקים למעלה. כיצד זה ישפיע על כלכלת אירופה, ישראל והעולם?
רועי ורמוס מנכ"ל פסגות בית השקעות הגדול בישראל: המבחן שלנו, אחרי הכול, הוא לנתח את השפעת התהליכים של הכלכלה הריאלית על שוק הכספים. משום כך משלמים לנו בסוף החודש. על כן, ההתעסקות של מומחים למיניהם בעתיד המשבר הינה מוגזמת. ניתן להבין מאיין היא מגיעה- גירעונות גדולים ודאי שיש להם השפעה רעה על הכלכלה- זאת קביעה נוחה. אך אם נסתכל בשורה התחתונה, הנחישות והדמיון בפעולה האירופאית לאחותה האמריקאית, בהסתברות גבוהה, תרגיע את השוקים ואת הפאניקה. ניתן להיות יותר אופטימיים, למרות שישנן בעיות שלא נפתרו עדיין.
אייל סגל מנכ"ל תכלית בית השקעות: אין לצפות שהחילוץ ישנה מהותית את מצב היבשת. גוש היורו התאפיין עד כה באי יציבות ההחלטות ועד כה הוא הגיב לאט. אנחנו צפויים להיתקל בהמשך של נתונים שליליים. אם מישהו מחפש את הזווית החיובית- ההחלטה המשותפת שנלקחה הלילה היא סימן חיובי לשת"פ עתידי.
אילן רביב מנכ"ל מיטב בית השקעות: המשבר עדיין לא מאחורינו. אירופה זקוקה עכשיו ל"פתרון אמריקאי" לבעיותיה. הפתרון הנ"ל יעניק מענה זמני אבל, בסופו של יום, הבעיות הן הרבה יותר תשתיתיות. לדאבוני, לא ניתן לפתור אותו רק על ידי הזרמת כספים והורדות ריבית.
דוד ברוך מנכ"ל אקסלנס נשואה: הבעיה הבסיסית ושורשי המשבר נטועים במינוף היתר. לכן, כל עוד המינוף הגבוה לא ייפתר, כך המשבר לא יגיע לתומו. לבנתיים, באירופה כמו באמריקה, ישנה הסבה של בעיה אחת לבעיה אחרת.
טל רז יו"ר כל פיננסים: הסדר חוב הוא צעד קדימה. מאידך, לא ניתן לשלול שההסדר עוד יכול להתבטל, לכן כדאי לנקוט בזהירות מסוימת. התיזה שהמשבר מעמיד במבחן הוא השבת החוב בטוחה של מדינות.
לגבי האינטרסים של מרכיבי האיחוד, אם אני גרמניה, לא הייתי רץ במהרה להסדרי חוב. משום אי הרצון להעמיס על הכלכלה חובות של עם אחר. בה בשעה גרמניה נהנית מאוד ממטבע האירו, החלש יחסית לעומת המארק הגרמני הקודם, לכן האינטרס הוא דווקא להשאיר את האיחוד במתכונת הנוכחית. לכן עליה להמשיך להליך בין הטיפות של אי הודאות לגבי האיחוד.
שמעון אלקבץ מנכ"ל הראל פיננסים: התהליך של השינוי בשווקים עודו באיבו. עם זאת את ההתמוטטות של 2008 כבר לא נחווה בשנית ולו משום שהיום קובעי המדיניות יודעים מהי תוצאתה של הזנחה.
גוש היורו הוא איחוד צעיר וחסר ניסיון במשברים. השוני במדיניות הפיסקלית בין מדינה למדינה תקשה על יישום העזרה העתידית. לכן מכאן מגיעה הדרישה לשינוס מותניים לגבי מדינות בעלות חוב לתוצר גבוה. מאידך, שינוי מדיניות יכול למוטט את הצמיחה הכלכלית בארצות אלו ולהביא את התוצאה ההפוכה כאשר צמיחה זו לא תהא מספיקה בכדי להמשיך את גלגול החוב.
אורי אלדובי מנכ"ל הלמן אלדובי: חייבים להודות- אירופה מזדקנת. הדמוגרפיה במדינות דוגמת איטליה עומד על 0.9 ילד למשפחה. הם מאבדים במהרה את היתרון התחרותי שלהם. בטווח הארוך, גם הזרמת כספים, לא תביא לשחזור.
רונן אביגדור מנכ"ל מנורה מבטחים פיננסים: השפעה של 2008 עדיין זכורה והיא זאת שהביאה לטיפול המהיר בבעיה.
יורם גבאי יו"ר דירקטוריון פעילים ניהול תיקי השקעות: כל התהליכים בחיים מורכבים מאי איזון. הייתה בעיה בארה"ב והממשלה לקחה עליה את הצרות. היו בעיות למדינות מסוימות באיחוד ועתה המדינות החזקות לוקחות עליהן חסות. ניתן ליהנות מן המצב- עד שתצוץ הבעיות האחרות.
