אגף שוק ההון לא עשה כל פעולה לבחינת הקשר שבין תגמול בגופים המוסדיים ובין מידת הסיכון שבהשקעותיהם

הסדרי תגמול בגופים המוסדיים

בסוף שנת 2008 פעלו בישראל כ-145 מבטחים, קרנות פנסיה וחברות בעלות רישיון לעסוק בניהול קופת גמל (להלן - גופים מוסדיים) שניהלו באפיקי החיסכון השונים כ-574 מיליארד ש"ח מכספי הציבור.

לאחר פרוץ המשבר הפיננסי העולמי בסוף שנת 2007 הועלו טענות כי בין הגורמים למשבר היו הסדרי התגמול של עובדים בגופים פיננסיים בעולם. נטען כי הסדרי תגמול המתבססים על ביצועים מעודדים נטילת סיכונים בלתי סבירים, ויוצרים חשש לניגוד עניינים בין טובת החוסכים ובין עניינם האישי של האחראים לניהול ההשקעות. האפשרות שקיים ניגוד עניינים כאמור גם בגופים המוסדיים בישראל מחייבת בדיקה מעמיקה.

 פעולות הביקורת

בחודשים יוני-ספטמבר 2009 בדק משרד מבקר המדינה, לסירוגין, את נושא הטיפול בהסדרי התגמול בגופים המוסדיים. הביקורת נעשתה בעיקר באגף שוק ההון, הביטוח והחיסכון במשרד האוצר (להלן - אגף שוק ההון).

עיקרי הממצאים

1.     הצוות הבין-משרדי (להלן - ועדת בכר) המליץ כי בד בבד עם יישומם של השינויים המבניים שעליהם המליץ, יימשך התהליך של איתור בעיות נוספות בשוק ההון וחיפוש דרכים לפתרונן. ואולם אגף שוק ההון לא עשה כל פעולה לבחינת הקשר שבין הגברת התחרות בשוק ההון, בין מבנה הסדרי התגמול בגופים המוסדיים ובין מידת הסיכון שבהשקעותיהם.

2.     אגף שוק ההון לא אסף באופן שיטתי מידע מבוסס על הסדרי התגמול הנהוגים בגופים המוסדיים בארץ, כדי לבדוק אם הם מעודדים נטילת סיכונים בניהול כספי החוסכים, אף שהוא מוסמך לדרוש מהגופים המוסדיים מידע בנושא.

3.     הממונה על שוק ההון פרסם ביוני 2009 טיוטת חוזר בעניין הסדרי התגמול בגופים מוסדיים, אך עבודת המטה שנעשתה לקראת הוצאתה לא תועדה כנדרש ולא נאסף די מידע לשם קבלת החלטה מושכלת בנושא. טיוטת החוזר פורסמה לפני שהתקיימה התייעצות של הממונה על שוק ההון עם ה"וועדה המייעצת" הנדרשת על פי הוראות חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, ועל פי חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005.

4.     בחינת טיוטת החוזר מעלה כי הוראותיה מנוסחות באופן כללי ועמום, מסתפקות בקביעת עקרונות להתנהגות הגופים המוסדיים ומאפשרות טווח רחב של פרשנות; לא נבחנו ההשפעות של פרסום החוזר על פעולות הפיקוח של האגף; לא נמצא כי אגף שוק ההון נתן את דעתו לאפשרות שהוראות החוזר יובילו ליישור הקו של הסדרי התגמול כלפי מעלה, באופן שיביא, בסופו של דבר, לידי הגדלת תשלומי הציבור בעבור דמי הניהול.

סיכום והמלצות

הסדרי תגמול מסוימים בגופים מוסדיים עלולים ליצור ניגוד אינטרסים בין עניינם האישי של מנהלי ההשקעות ונושאי משרה אחרים ובין טובתו של הציבור שהם מופקדים על ניהול חסכונותיו. חשש זה מצדיק בדיקה מעמיקה, ועל כן מן הראוי שאגף שוק ההון יעשה עבודת מטה מקיפה, יסודית ומתועדת יותר מזו שנעשתה, לפני שיקבע הנחיות לגופים המוסדיים. יש לדאוג לכך שהנחיות אלה יהיו ברורות, אפקטיביות וישימות, ולהבטיח שאגף שוק ההון יוכל לפקח על אופן מילוי ההנחיות.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

פרסומת:

מחפש תשואות חודשיות של קופת הגמל שלך ב"גמל-נט"?

תתקדם...

תשואות חודשיות תמצא בלעדית באתר פאנדר גמל