צילום פאנדר הבורסה בתל אביב
שנהב גולדברג
07/12/2021
למדד ת"א 90 במערכת FUNDER
עדכון: היום עלה מדד ת"א 90 וסגר את יום המסחר בשיא כל הזמנים בשער של 2,303.81 כשהוא מסיים את היום בעלייה של 2.56%+ .
________________________________
עדכון: היום עלה מדד ת"א 90 וסגר את יום המסחר בשיא כל הזמנים בשער של 2,303.81 כשהוא מסיים את היום בעלייה של 2.56%+ .
________________________________
האם מה שרואים היום זה תחילתו של שורט סקוויז במדד ת"א 90 ?
לפני כחודש ראינו זינוק מהיר במדד ת"א 90 שעלה בחודש אוקטובר בכ 10%+. אחת ההערכות בשוק הייתה שהריצה שלו בקצב מהיר משאר המדדים בישראל היה ארוע נקודתי של שורט סקוויז שנוצר בעקבות רכישה של מניות ת"א 90 בהיקף גדול על ידי קרן סל בשורט על המדד שנאלצה לסגור את הפוזיציה. במילים אחרות, הצורך לסגור את השורט על המדד היא פעולה שמחייבת רכישה חזרה של המניות שנמכרו בחסר, סגירה של פוזיציות כאלו בטווח קצר גורם למניות הללו לביקושים גבוהים מבחינה טכנית ולהגביר את תהליך סגירת השורט.
אז מדוע הקרן בחסר על ת"א 90 הייתה מחויבת לסגור את הפוזיציה?
קרן סל בחסר על מדד מניות מונפקת לרוב ביחס מינוף של 1 ל 1 , כלומר אם המדד עולה 3% הקרן תרד ב 3% ולהפך.
עם זאת ככל שהמדד מטפס המינוף שנקבע הולך ועולה, על מנת למנוע מינוף אינסופי נקבע כלל על ידי הרגולטור שהמינוף של הקרן אינו יכול לעבור את היחס של פי 4. לכן ברגע שהמדד מטפס והמינוף מטפס יחד איתו, מחויבת הקרן לבחור ב 2 אפשרויות:
הראשונה היא פירוק הקרן - מהלך שהסבירות שיעשה נמוך משום שהקרן מנהלת נכסים וגובה דמי ניהול.
השנייה והפולארית יותר- היא דיווח על איזון מחדש של המינוף חזרה ל 1 ל 1.
מכיוון שלרוב יבחרו מנהלי הקרנות באופציה 2 המשמעות היא שברגע ההגעה למינוף פי 4 , הקרן תדווח על מועד חזרה למינוף של 1.
הדרך לחזור ממינוף פי 4 לפי 1 היא כמובן סגירת הפוזיציות פי 3 , או רכישת המניות חזרה במינוף פי 3.
מהלך כזה למעשה מייצרת שורט סקוויז.
אמנם מדובר באירוע שנראה מתוחכם, אך המידע על הנקודה בה הקרן צריכה לעשות את השינוי היא פומבית ושקופה ולכן משקיעים מתוחכמים שרואים שקרן בחסר קרובה לנקודת האיזון יכולים לנצל זאת תוך רכישה של מניות המדד תוך הבנה שהנגיעה בטריגר האיזון תוכל לגרום לביקושם טכניים ולדחוף את השוק מעלה.
נראה שכמו שזה קרה באוקטובר זה יכול גם לקרות ממש בימים הקרובים.
הקרן בחסר על ת"א 90 של אחת החברות (רמז: הגדולה בסל), קרובה נכון להיום כ 1.5% מנגיעה בטריגר (שער של 2321 של מדד ת"א 90 ) בוא הם יאלצו לבצע סגירת פוזיציות ורכישת המניות חזרה, הסכום שמנוהל היום בקרן עומד על 50 מיליון, כך שסגירת הפוזיציה צפויה לייצר ביקושים טכניים של 150 מ ₪ במניות ת"א 90.
סביר להניח שאם זה יקרה אז המדד יידחף באופן טכני למעלה.
אין באמור ייעוץ השקעות כמובן והמדד גם יכול ליפול מנקודה זו על בסיס אירוע חיצוני. כך ששום תרחיש אינו וודאי ומומלץ לכל אחד להתייעץ עם יועץ ההשקעות שלו.
לפני כחודש ראינו זינוק מהיר במדד ת"א 90 שעלה בחודש אוקטובר בכ 10%+. אחת ההערכות בשוק הייתה שהריצה שלו בקצב מהיר משאר המדדים בישראל היה ארוע נקודתי של שורט סקוויז שנוצר בעקבות רכישה של מניות ת"א 90 בהיקף גדול על ידי קרן סל בשורט על המדד שנאלצה לסגור את הפוזיציה. במילים אחרות, הצורך לסגור את השורט על המדד היא פעולה שמחייבת רכישה חזרה של המניות שנמכרו בחסר, סגירה של פוזיציות כאלו בטווח קצר גורם למניות הללו לביקושים גבוהים מבחינה טכנית ולהגביר את תהליך סגירת השורט.
אז מדוע הקרן בחסר על ת"א 90 הייתה מחויבת לסגור את הפוזיציה?
קרן סל בחסר על מדד מניות מונפקת לרוב ביחס מינוף של 1 ל 1 , כלומר אם המדד עולה 3% הקרן תרד ב 3% ולהפך.
עם זאת ככל שהמדד מטפס המינוף שנקבע הולך ועולה, על מנת למנוע מינוף אינסופי נקבע כלל על ידי הרגולטור שהמינוף של הקרן אינו יכול לעבור את היחס של פי 4. לכן ברגע שהמדד מטפס והמינוף מטפס יחד איתו, מחויבת הקרן לבחור ב 2 אפשרויות:
הראשונה היא פירוק הקרן - מהלך שהסבירות שיעשה נמוך משום שהקרן מנהלת נכסים וגובה דמי ניהול.
השנייה והפולארית יותר- היא דיווח על איזון מחדש של המינוף חזרה ל 1 ל 1.
מכיוון שלרוב יבחרו מנהלי הקרנות באופציה 2 המשמעות היא שברגע ההגעה למינוף פי 4 , הקרן תדווח על מועד חזרה למינוף של 1.
הדרך לחזור ממינוף פי 4 לפי 1 היא כמובן סגירת הפוזיציות פי 3 , או רכישת המניות חזרה במינוף פי 3.
מהלך כזה למעשה מייצרת שורט סקוויז.
אמנם מדובר באירוע שנראה מתוחכם, אך המידע על הנקודה בה הקרן צריכה לעשות את השינוי היא פומבית ושקופה ולכן משקיעים מתוחכמים שרואים שקרן בחסר קרובה לנקודת האיזון יכולים לנצל זאת תוך רכישה של מניות המדד תוך הבנה שהנגיעה בטריגר האיזון תוכל לגרום לביקושם טכניים ולדחוף את השוק מעלה.
נראה שכמו שזה קרה באוקטובר זה יכול גם לקרות ממש בימים הקרובים.
הקרן בחסר על ת"א 90 של אחת החברות (רמז: הגדולה בסל), קרובה נכון להיום כ 1.5% מנגיעה בטריגר (שער של 2321 של מדד ת"א 90 ) בוא הם יאלצו לבצע סגירת פוזיציות ורכישת המניות חזרה, הסכום שמנוהל היום בקרן עומד על 50 מיליון, כך שסגירת הפוזיציה צפויה לייצר ביקושים טכניים של 150 מ ₪ במניות ת"א 90.
סביר להניח שאם זה יקרה אז המדד יידחף באופן טכני למעלה.
אין באמור ייעוץ השקעות כמובן והמדד גם יכול ליפול מנקודה זו על בסיס אירוע חיצוני. כך ששום תרחיש אינו וודאי ומומלץ לכל אחד להתייעץ עם יועץ ההשקעות שלו.
