קרנות הגידור הן תשובה ראויה לשוק יורד? לא בטוח

בשוק בעל אופי יורד, ניתן למצוא כמה פתרונות. עד כה הפתרון שהשוק הלוקאלי ניפק הוא הקרנות (ותעודות הסל) המורכבות. הפתרון הנחשב מתוחכם יותר, למיטיבי הלכת בשוק ההון הוא קרנות הגידור. לקביעה זו (מופשטת כל שתהיה), ניתן למצוא הוכחות, גם באתרים הרשמיים של בתי ההשקעות הגדולים בישראל.

הנה ציטוט שנלקח לדוגמה מאתר הרשמי של מיטב בית השקעות:

 "בדצמבר 2007 הצטרף בית ההשקעות מיטב לבעלי המניות של קבוצת BSP וזאת כחלק מהחלטה אסטרטגית של מיטב להכנס לתחום קרנות הגידור אשר לו קורלציה נמוכה לשווקים הפיננסיים המסורתיים ומתוך הערכה כי ניסיונה, קשריה ומקצועיותה של קבוצת BSP יובילו להפיכתה לגוף דומיננטי בתחום קרנות הגידור בארץ ובחו"ל.

קבוצת BSP פעילה משנת 2005 בענף  קרנות הגידור ועוסקת באיסוף מידע, ניתוח אנאליטי, סינון ואיתור קרנות גידור בתעשייה המונה למעלה מ 10,000 קרנות, ייעוץ השקעות בקרנות גידור וניהול קרן של קרנות גידור.

קרנות גידור הינן קרנות השקעה השואפות להשיג למשקיעים בהן תשואה חיובית עם מתאם נמוך לשוקי ההון המסורתיים. היכולת לצמצם את הסיכון בחשיפה לשוקי ההון מתבצעת באמצעות שימוש בכלים פיננסים וטכניקות השקעה מתוחכמות. שימוש בנגזרים, מכירת נכסים בחסר, ביצוע עסקאות ארביטראז', ניצול עיוותי שוק וכדומה, מתוך מטרה לגדר עד כמה שניתן את מרכיב סיכון השוק שבהשקעה ולאפשר לאורך זמן השגת תשואה אבסולוטית עם תלות נמוכה בשווקים."

למרות שציטוט זה נלקח ממיטב, הוא מייצג את הדעה הרווחת בשוק ההון.

קרנות הגידור, איבדו בממוצע כ- 2.7% מהונן ב27 למאי. כך ניתן לראות לפי המדד, המודד את הישגי קרנות הגידור בארה"ב. זו הייתה ההידללות היומית המשמעותית ביותר מאז נובמבר 2008, ירידה של 3%, כאשר ההשלכות על התמוטטות בנק ההשקעות ליהאמן ברוס' הורגשה בשווקים. הפעם הגורם היה כמובן שונה. החשש ממשבר ריבוני באירופה הביא לירידה במחירי המניות והסחורות בארה"ב ולצמצום הפרשי הריבית בין המק"מים הארוכים לקצרים בארה"ב.

הירידה בנכסי קרנות הגידור היתה כללית ונכונה לכל האסטרטגיות השונות בענף הגידור, כך, על פי המכון המחקר לקרנות גידור בשיקגו (Hedge Fund Research Inc.  Chicago). חודש מאי האחרון, כאמור היה חודש מאי- השלילי ביותר במדדי ארה"ב מאז 1940. מדד הדאו (Dow index) הכולל 30 המניות הגדולות בארה"ב ירד ב7.6% , כולל דיבידנד, כאשר בעיותיה של יוון איימו להתפשט לשאר אירופה. כמה מן קרנות הגידור המפורסמות ביותר, מחקו את הרווח השנתי שלהן במספר ימים.

כישלון קרנות הגידור במאי, בולט אף יותר, במעקב אחרי קרנות אשר הצליחו לנווט את ההון שבניהולם לחוף מבטחים בסערת השווקים שהתחוללה בשנת 2008. קרנות בראשותם של ג'ון פולסון (John Paulson), לואיס בייקון (Louis Bacon) ואנדריאס הלוורסון (Andreas Halvorsen)- קנו את עולמן בשנת 2008 עם רווחים חיוביים, אך גם הן לא צלחו את חודש מאי.

בראד באלטר (Brad Balter ), המנהל של "באלטר קאפיטל מנגמנט"  (Balter Capital Management), תיאר את המצב הנוכחי כסיטואציה בה "כל תרחיש היכול להשתבש- משתבש". הדבר הנכון ביותר, לדעתו, הוא להחזיק את הכסף במזומן (או בכספיות?).

מעידה חד פעמית בענף או שינוי מהותי בענף?

על פי אותו באלטר; רוב הנכסים אשר קרנות הגידור עושות בהם שימוש להגנה מפני מפולות בשווקים, לא עבדו החודש. ההימורים כנגד מניות, לא עבדו ורוב ההקרנות כיוונו את עצמן לקראת המשך צמיחה בארה"ב ועלייה מחירי הסחורות ובכך טעו.

* כל האמור בכתבה נמדד על בסיס דולארי

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש