עדי רוזן
04/06/2010
בתחילת חודש מאי, חשפו העיתונים הכלכליים (1) כי ההנהלה הבכירה בבורסה לני"ע בת"א- גוזרת את הקופון מהעליות החדות שאפיינו את הבורסה ב- 2009. בדיווחם ציינו כי שמונה סמנכ"לים בכירים בבורסה יזכו לבונוס של 6 משכורות בממוצע, כאשר הבסיס לחישוב הבונוס יחושב על פי שכר סמנכ"ל בבורסה שעומד על כ-53 אלף שקל בחודש. מירב הביקורת הופנתה אל מנכ"ל הבורסה אסתר לבנון שתזכה לבונוס של 640 אלף שקל.
הרווח עלה לראש?
כשמתווספים 40 מיליון שקלים להון עצמי, בעקבות העלייה בשווקים, קל להתחבר לאווירת האופוריה הכללית. חברי דירקטוריון הבורסה אינם שונים מכל דירקטוריון אחר במשק. בתוך כך, ניתן גם בקלות לאשר בונוסים הנחשבים כחריגים. ודאי כשאת 2009 סיימה הבורסה עם רווח של 65 מיליון שקל והכנסות של 237 מיליון שקל. זאת לעומת רווח של 55 מיליון שקל והכנסות של 234 מיליון שקל ב2008.
תגובתה של הבורסה לכשירות (המוסרית?) ההטבות השמנות שקיבל מעמד הניהול של הבורסה נמסר, הייתה החלטית. בין היתר, נמסר כי הדוחות הכספיים מצביעים כי שנת 2009, כמו קודמתה 2008, הייתה שנה טובה מבחינת התוצאות הכספיות לבורסה בת"א. בשנתיים האחרונות הבורסה ביצעה פעילויות שוטפות בהיקף גדול ובמקביל קידמה נושאים אסטרטגיים.
ניתן לשער שהבורסה מכוונת בדבריה לצמד נושאים. הראשון מביניהם הוא השינוי שחל ביחס העולמי אל בורסת ת"א וכלכלת ישראל בעקבותיה בשנה האחרונה. המעבר של כלכלת ישראל משוק מתפתח לשוק מפותח במדדי ה- MSCI הינו הישג מרשים ובנוסף האחרון יכול היה להפוך למוקש, אם לא טופל בזמנו בצורה ראויה. הנושא השני אליו ההנהלה מתייחסת הוא ניצול הגאות בשווקים בשנה האחרונה והשקת מדדים חדשים, דוגמת מדד הביו מד.
הנפקת מדדים חדשים היא פעולה סבוכה אשר דורשת מקצועיות רבה ולא לחינם הנהלת בורסת תל אביב יכולה לחוש גאה. מאידך, אולי לפניי השקת מדדים חדשים, ישנו הצורך לבדוק את הבעיתיות באופן פעולתם של הקיימים.
רציו- מניה שהיא מדד. מדד היתר 50 – מדד שהוא מניה
יש המבקשים תמיד לקלקל את החגיגה הח"ם אינו נמנה עליהם. אכן היום הוא יום חגיגה בבורסת תל אביב. מנכ"ל נובל אנרג''י, צ''ארלס דוידסון, יכריז היום בצהרים בכנס אנליסטים ביוסטון על שורה של גילויים חסרי תקדים באזור ישראל זינוק חד בהערכת רזרבות הגז הטבעי בשדה תמר, מציאת פרוספקטים עם פוטנציאל כלכלי של יותר מפי 5 מזה שב'תמר', ועל תוכניות לבצע קידוח ברישיונות 'רחל ו'עמית'' (שטחי לווייתן) המוערך בכ- 16 מיליארד רגל מעוקב (TCF) עם 50% הסתברות גיאולוגית להמצאות גז ברישיונות.
הפוטנציאל לרווח הוא אדיר והוא גורם לערך מניות הגז להמריא. אבל למרות האופוריה, זוהי העת לבחון את הבעיות הטמונות בעלייה מטאורית של מניה.
חברת חיפושי האנרגיה רציו, נכון לאתמול, בעלת שווי שוק של 1,031,890 והיא נכללת במדדים יתר 120 ויתר 50 (ומדדים נוספים, בולטים פחות). במקרה והחגיגה, תתברר כמוקדמת, בעיות אלו, כדוגמה זו המתרחשת ברגעים אלו במדד היתר 50, יכולות לחולל אי נעימות מסוימת למשקיעי המדד, פרטיים ומוסדיים כאחד. בכל זאת, הסיכויים הם עדיין "רק" 50%.
מדד יתר 50 כולל את 50 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה, שאינן מניות ת"א-100. המדד נועד להקל על מנהלי השקעות המשקיעים במניות "יתר", להעריך את ביצועיהן.
על פי אתר הבורסה: משקל כל מניה במדד נקבע על פי היחס בין שווי השוק שלה לבין סך שווי השוק של 50 המניות המרכיבות את המדד. במידה שמשקלה של מניה בודדת גבוה מ-15%, משקלה במדד ייקבע ל-15% והמשקל העודף יחולק באופן יחסי בין שאר המניות במדד.
הרכב המדד מתעדכן פעמיים בשנה, ביום המסחר הראשון בחודש ינואר ובחודש יולי. נשאלת השאלה, האם 15%, מתוך מדד אינו אחוז גבוה מדי או לחלופין האם ישנו הצורך לעדכן את המדד לעיתים תכופות יותר?
עוד בטרם דווח על הבשורות האמורות של נובל אנרג'י והחדשות התגלמו רק בתכונה במניית רציו היה ניתן להבחין במפלצת שמתפתחת במדד. אתמול, למרות העלייה, המינורית אמנם, במדדי תל אביב- מדד היתר 50 ירד ב-1.54%.
הכצעקתה? רמז, רציו בשל ההמתנה להודעה המיוחלת השילה מערכה ב 21.3%.
עד לפני יומיים (1.6.10), רציו היוותה יותר מ10% מן המדד. אתמול (2.6.10) רציו כבר הייתה 8.91 מן המדד. עם העליות העכשוויות, רציו מתקרבת ל15%, האחוז המכסימלי מן מדד יתר 50. אסתר לבנון לטיפולך, והקוראים המשקיעים במדד, ראו הוזהרתם.
(1) עיתון כלכליסט 02.05.10
תונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
