מקור: Chart of the Day
משה שלום
27/12/2021
כבר כתבתי כאן, פעמים רבות, שאתר פאנדר אינו עוסק בפוליטיקה. אבל, הוא בהחלט עוסק
בתהליכים הפוליטיים המשפיעים על שוקי ההון. יתר על כן, אנו נניח כאן הנחת יסוד שכולנו נסכים עליה (אני מקווה...): שוק ההון האמריקאי הינו המשפיע ביותר מבין כל שוקי ההון כאשר ישנה קורלציה די קרובה בין מה שהוא עושה ומה שעושים רוב השווקים במדינות המפותחות. כולל שלנו. וכך, על בסיס שני אלמנטים מחשבתיים אלו, אני מציג לכם הפעם גרף מעניין, מאתר Chart Of The Week:
יש לנו כאן תצוגה של מדד הדאו ג"ונס התעשייתי, מאז 1900 ועד 2021, וזאת בשני אופנים: הממוצע של השינוי בביצועים של המדד, ברמה השנתית הכללית (כתום), והממוצע בשינוי בו בשנים שבהן ישנן בחירות אמצע הקדנציה (בקונגרס האמריקאי – בחירות משנה), בכחול. ומה אנו רואים? משהו די מעניין:
לעומת ההתנהלות החיובית הרגילה הכתומה, בה ישנן שלוש תקופות של עליות (ינואר-אמצע אפריל, יולי-תחילת ספטמבר, נובמבר-סוף השנה), ושתי תקופות של דשדוש אופקי (מאי-יוני, ספטמבר-אוקטובר), השנים הכחולות פשוט מדשדשות עד אוקטובר, ורק אז יש לנו מגמה עולה ברורה.
לפני שנמשיך, כמה מילים על נושא העונתיות, ואיך היא מבוטאת בגרפים האלו:
העניין פשוט למדי. גם בנושא זה אנו מניחים הנחות יסוד שקשה להתווכח איתן. ראשית, טבע האדם לא השתנה הרבה, ויש כנראה עונות שנה שבהן הוא נוטה להשקיע ולקחת סיכונים יותר מאשר תקופות אחרות בשנה. שנית, המחזור העסקי הבסיסי לא השתנה גם הוא באופן דרמטי מדיי. מחזוריות תזרים המזומנים בידי הפרטיים והעסקים מאוד דומה למה שהיה בעבר, למרות כל השינויים הטכנולוגיים והסביבתיים שחווינו מאז תחילת 1900 ועד עכשיו. ושלישית, יש כאן מעין נבואה שמגשימה עצמה: בגלל שיש צפי להתנהגות כזו היא מתקיימת.
אוקי, אז מה נוכל לומר על מה שאנו חווים בימים אלו? והאם זה תואם את מה שהעונתיות המנבאת הזו אמרה לנו? לצורך זה אני מביא בפניכם גרף יומי מאתר Investing.Com המתאר את שקרה במדד מאז תחילת השנה:
ניתן לחלק את הזמנים לשלושה: תחילת השנה, עד תחילת מאי (1), כמגמה חיובית מאוד, שלב הדשדוש האופקי (2), אשר נמשך עד תחילת חודש 12-2021, והמצב הנוכחי, שעדיין לא ברור מה טבעו יהיה (4). אציין, שבתקופת הדשדוש היה אכן ניסיון פריצה מעלה (3) אבל שהוכח כפריצת שווא, ואשר חזר לרמת הבסיס של אותו אזור דשדוש ארוך מאוד.
האם זה תואם את התחזית? לדעתי כן, בגבולות הסביר. ממה שניתן להבין מפרמטרים רבים של השוק, העונתיות החיובית של סוף השנה קצת נדחתה אבל לא בוטלה. הפחד שהיה בנובמבר השנה התחלף לתקווה, ושלב 4 עדיין מצביע על מגמה חיובית מסיימת של השנה.
אבל רגע אחד? למה יש בכל שינוי בין השנים של בחירות המשנה והשנים הרגילות? פשוט מאוד:
בתחילת השנים האלו קיים חוסר וודאות די גדול לגבי התוצאות של אותן בחירות משנה וההשלכה שלהן על הפוליטיקה הפנימית האמריקאית: האם הן יגרמו לנשיא לאבד או לצבור כוח? לרוב, יש איבוד כוח קטן אבל השנה מסתמן איבוד כוח גדול מאוד מצד המפלגה הדמוקרטית. הן בקונגרס והן בסנאט. מה שיגביל מאוד את הנשיא לקיים את האג"נדה המאוד פרוגרסיבית שלו.
זה טוב או לא לשוק? על פי הדעות הקדומות כלפי המפלגות המדוברות, חיזוק הרפובליקאים יהיה לטובה דווקא. אבל, זה לא העניין: השוק אוהב שני דברים: וודאות, ו-Deadlock ממשלתי. אם התחזיות יתגשמו, שני הדברים האלו יהיו למכביר בקונפיגורציה הפוליטית האמריקאית כאשר דונאלד טראמפ כבר מחמם מנועים בצד. הפעם, כמנהיג בלתי מעורער של המפלגה, ולא כאחד מבין 12 מועמדים מתחרים. בהצלה לכולם.
בתהליכים הפוליטיים המשפיעים על שוקי ההון. יתר על כן, אנו נניח כאן הנחת יסוד שכולנו נסכים עליה (אני מקווה...): שוק ההון האמריקאי הינו המשפיע ביותר מבין כל שוקי ההון כאשר ישנה קורלציה די קרובה בין מה שהוא עושה ומה שעושים רוב השווקים במדינות המפותחות. כולל שלנו. וכך, על בסיס שני אלמנטים מחשבתיים אלו, אני מציג לכם הפעם גרף מעניין, מאתר Chart Of The Week:
יש לנו כאן תצוגה של מדד הדאו ג"ונס התעשייתי, מאז 1900 ועד 2021, וזאת בשני אופנים: הממוצע של השינוי בביצועים של המדד, ברמה השנתית הכללית (כתום), והממוצע בשינוי בו בשנים שבהן ישנן בחירות אמצע הקדנציה (בקונגרס האמריקאי – בחירות משנה), בכחול. ומה אנו רואים? משהו די מעניין:
לעומת ההתנהלות החיובית הרגילה הכתומה, בה ישנן שלוש תקופות של עליות (ינואר-אמצע אפריל, יולי-תחילת ספטמבר, נובמבר-סוף השנה), ושתי תקופות של דשדוש אופקי (מאי-יוני, ספטמבר-אוקטובר), השנים הכחולות פשוט מדשדשות עד אוקטובר, ורק אז יש לנו מגמה עולה ברורה.
לפני שנמשיך, כמה מילים על נושא העונתיות, ואיך היא מבוטאת בגרפים האלו:
העניין פשוט למדי. גם בנושא זה אנו מניחים הנחות יסוד שקשה להתווכח איתן. ראשית, טבע האדם לא השתנה הרבה, ויש כנראה עונות שנה שבהן הוא נוטה להשקיע ולקחת סיכונים יותר מאשר תקופות אחרות בשנה. שנית, המחזור העסקי הבסיסי לא השתנה גם הוא באופן דרמטי מדיי. מחזוריות תזרים המזומנים בידי הפרטיים והעסקים מאוד דומה למה שהיה בעבר, למרות כל השינויים הטכנולוגיים והסביבתיים שחווינו מאז תחילת 1900 ועד עכשיו. ושלישית, יש כאן מעין נבואה שמגשימה עצמה: בגלל שיש צפי להתנהגות כזו היא מתקיימת.
אוקי, אז מה נוכל לומר על מה שאנו חווים בימים אלו? והאם זה תואם את מה שהעונתיות המנבאת הזו אמרה לנו? לצורך זה אני מביא בפניכם גרף יומי מאתר Investing.Com המתאר את שקרה במדד מאז תחילת השנה:
ניתן לחלק את הזמנים לשלושה: תחילת השנה, עד תחילת מאי (1), כמגמה חיובית מאוד, שלב הדשדוש האופקי (2), אשר נמשך עד תחילת חודש 12-2021, והמצב הנוכחי, שעדיין לא ברור מה טבעו יהיה (4). אציין, שבתקופת הדשדוש היה אכן ניסיון פריצה מעלה (3) אבל שהוכח כפריצת שווא, ואשר חזר לרמת הבסיס של אותו אזור דשדוש ארוך מאוד.
האם זה תואם את התחזית? לדעתי כן, בגבולות הסביר. ממה שניתן להבין מפרמטרים רבים של השוק, העונתיות החיובית של סוף השנה קצת נדחתה אבל לא בוטלה. הפחד שהיה בנובמבר השנה התחלף לתקווה, ושלב 4 עדיין מצביע על מגמה חיובית מסיימת של השנה.
אבל רגע אחד? למה יש בכל שינוי בין השנים של בחירות המשנה והשנים הרגילות? פשוט מאוד:
בתחילת השנים האלו קיים חוסר וודאות די גדול לגבי התוצאות של אותן בחירות משנה וההשלכה שלהן על הפוליטיקה הפנימית האמריקאית: האם הן יגרמו לנשיא לאבד או לצבור כוח? לרוב, יש איבוד כוח קטן אבל השנה מסתמן איבוד כוח גדול מאוד מצד המפלגה הדמוקרטית. הן בקונגרס והן בסנאט. מה שיגביל מאוד את הנשיא לקיים את האג"נדה המאוד פרוגרסיבית שלו.
זה טוב או לא לשוק? על פי הדעות הקדומות כלפי המפלגות המדוברות, חיזוק הרפובליקאים יהיה לטובה דווקא. אבל, זה לא העניין: השוק אוהב שני דברים: וודאות, ו-Deadlock ממשלתי. אם התחזיות יתגשמו, שני הדברים האלו יהיו למכביר בקונפיגורציה הפוליטית האמריקאית כאשר דונאלד טראמפ כבר מחמם מנועים בצד. הפעם, כמנהיג בלתי מעורער של המפלגה, ולא כאחד מבין 12 מועמדים מתחרים. בהצלה לכולם.
