איך ליהנות מהתחזקות היואן?

בשבוע שעבר הודיע הממשל הסיני כי בקרוב יופסק הקיבוע של היואן, המטבע המקומי, אל מול הדולר. זאת לאחר 23 חודשים במהלכם ביצע הממשל פיחות מלאכותי של היואן אל מול הדולר, במטרה להקל על היצואנים המקומיים שנפגעו בצל המשבר.

מדובר בצעד משמעותי לסין בפרט, ולכלכלה העולמית בכלל. רצועת הניוד אל מול הדולר יצרה יתרון ליצואנים הסינים, הרחיבה את הגרעון במאזן המסחרי של ארה"ב, ופגעה באיזון הכלכלה העולמית. למעשה הקיבוע אל מול הדולר מספק יתרון בלתי הוגן ליצואנים הסיניים, ובכך נוצרים מקומות תעסוקה חדשים בסין על חשבון מדינות אחרות.

ההחלטה של הממשל בסין להפסיק את קיבוע היואן התקבלה על רקע לחצים מצד המדינות המפותחות, ובעיקרן ארה"ב, וכן על רקע פרסום דוח הבנק העולמי, בו נכתב כי מטבע גמיש יותר יאפשר לסין מרחב פעולה מוניטארי ויפחית את הלחצים האינפלציוניים על ידי הוזלת מחירי היבוא.

אז מה צפוי לקרות? באופן טבעי היואן יחל להתחזק, כאשר הצפי הוא להתחזקות הדרגתית אל מול הדולר, שכן הממשל הסיני צפוי להגביל את ההתחזקות, במידה וזו תהיה קיצונית.

מבחינה כלכלית, התחזקות היואן תאפשר לסין לשמור על שיווי משקל במאזן התשלומים שלה, תביא לייצוב ואיזון במאזן הסחר העולמי ותאפשר למדינות נוספות להתחלק עם סין בצמיחתה הכלכלית, הנובעת בין היתר מיתרונה בייצוא.

הפסקת קיבוע היואן תעזור לכלכה העולמית, אך תועיל גם לסין. הלחצים על המטבע הסיני הפכו לכבירים, כאשר כוח העבודה בסין נותר מנוצל, וסובל ממשכורות לא ריאליות. בנוסף קיבוע המטבע יצר לחצים אינפלציוניים ופגע בגמישות הפעולה של קובעי המדיניות בסין.

מדיניות גמישה יותר לגבי היואן תעזור לסין להקצות את ההון במדינה בצורה טובה יותר, תחזק את הייבוא, תיצור תעשיות חדשות, תעודד את הצריכה הפרטית, תמנע התפתחות בועות, חוסר יציבות וחוסר איזון בכלכלה ובכך תתמוך בצמיחה בת קיימא לטווח ארוך. מבחינת ארה"ב, תיסוף היואן יוביל לירידה בגירעון המסחרי, יעלה את הביקוש לתוצרת האמריקאית, ויעזור ביצירת מקומות עבודה חדשים.

ומי תהינה הנהנות העיקריות מהפסקת הקיבוע? מדובר בתהליך שיחזק את כוח הקנייה בסין, ולפיכך יגדיל את הצריכה הפרטית.  בכך הצמיחה בסין תהפוך ליותר מוטת צריכה, והנהנות יהיו חברות מוצרי הצריכה  (מקומיות ובינלאומיות הפועלות בסין). גם חברות הייבוא בסין, וכן חברות שרושמות את הכנסותיהן במטבע הסיני, ואת הוצאותיהן בדולר האמריקאי, ייהנו באופן ישיר מהמהלך. לסיכום, במידה וצעדי הממשל הסיני יהיו קונקרטיים ולא רק הצהרתיים, מדובר במהלך משמעותי שישפיע בצורה חיובית על כל כלכלות העולם, בעיקר ע"י החזרת היציבות והאיזון לשווקים הגלובליים.

מבחינת החברות בהן אנו משקיעים בעיקר בקרן אפסילון (D4*) מניות דיבידנד פרימיום, מדובר בחדשות טובות לחברות מוצרי הצריכה הפועלות בסין כגון Procter & Gamble (PG)  ו- Yum Brands (YUM). כך לדוגמא כ- 34% מהכנסות חברת YUM מקורן בסין, שם שיעור הרווחיות אף גבוה מאשר בארה"ב. מנוע הצמיחה העיקרי של החברות הנ"ל הוא המכירות בשווקים מתעוררים, ובסין בפרט.

רו"ח ערן קלינסקי, אנליסט אפסילון בית השקעות בע"מ

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.