Photo 148215193 Pop Nukoonrat Dreamstime
משה שלום
06/03/2022
עברו המון מים מתחת לגשרים מאז הסקירה האחרונה: מלחמה באירופה, פיצוץ מחירי הסחורות וגידול ניכר של סכנת האינפלציה הסיסטמית, והתגובה המעניינת (והפחות מפתיעה מכל הגורמים האחרים) שהגיעה מצד הבנק המרכזי האמריקאי.
נתחיל בהתחלה: מלחמה! מי היה מאמין שגאון גיאו-פוליטי כמו Vladimir Vladimirovich Putin היה עושה טעות פאטאלית כזו? יש לומר לזכותו שהיו כמה גורמים שיכלו להתפרש לטובת החלטה כזו:
· ה"אור הירוק" שנתן לו ביידן כאשר הוא אמר שלא יישלחו חיילים כנגד פלישה,
· חולשת העבר של אירופה כגוף, ושל המדינות המרכיבות אותה,
· הנזק שסנקציות כלכליות על רוסיה יכולות לגרום למערב, בדמות עליית מחירי האנרגיה והחיטה,
· הקרבה האתנית וההיסטורית, שנראתה מבטיחה, בין המזרח האוקראיני ואמא רוסיה,
· הבדלי הכוח הגדולים בין שתי המדינות,
· והסיבה המובנת לכול: אי יכולתה של רוסיה להסכמה על קידום נאט"ו לגבולותיה.
כמו כן, תגובות האומות להשתלטות על חצי האי קרים ב-2014, ועל מה שקרה בפלישה לגרוזיה ב-2008 (יש עדיין כמה מחוזות אוטונומיים פרו-רוסיים שם – אבחזיה – דרום אוסטיה), כל אלו יכלו רק לעודד למעשה כזה.
אבל, מה שהיה אינו תמיד מה שיהיה...
הנשיא פוטין נמצא עכשיו עם אירופה מאוחדת נגדו, סנקציות קשות על הכלכלה, על התרבות והספורט, עם הקפאה של נכסיו בעולם, ושל נכסי חבריו האוליגרכיים, ועולם הרואה את רוסיה ואותו כמוקצים מחמת מיאוס (גם סין הסתייגה מהפלישה...). במיוחד נציין את יצירת, יש מאין, של עמידה איתנה מצד האומה האוקראינית כולה, כולל מזרחה, מול פולש זר.
זאת, כאשר תוצאת הלוואי הלא רצויה הנוספת (מנקודת מבטו של פוטין) הייתה בניית תדמית הגיבור של הנשיא הצעיר זלנסקי, שנוא נפשו. תוסיפו לכך ביצועים לא כל כך טובים עד כה של הצבא הרוסי, וקיבלתם "פאשלה" מתפתחת עם ריח לא נעים של סכנה גדולה: עימות בין העולם ובין רוסיה. רוסיה שאולי תנסה ללכת עם הראש בקיר. ימים יגידו אם 2022 הייתה ל-1914 או ל-1939 של דורנו, או שהמדינאים יוכלו להוריד את החתול החבוט הזה מהעץ הגבוה שעליו הוא טיפס...
סחורות: בצורה לא מפתיעה, גרמניה עמדה על כך שהבנקים הסוחרים מולה בנפט ובגז לא יוכנסו לחרם ה-Swift המוטל על כל המערכת הפיננסית הרוסית. אבל, עדיין, העימות באירופה ממשיך להוביל לעלייה במחירי האנרגיה, והדגנים. יש מדינות בעולם שתלויות בהרבה אחוזים של צריכת מוצרים כאלו המגיעים מרוסיה ומאוקראינה. לא נשכח שאוקראינה בעצמה מדינה מייצאת לא קטנה בתחומים חשובים של חקלאות. כל זה כאשר האינפלציה כבר מרימה ראש, עד כדי צורך של בנקים מרכזיים לשנות מדיניות, ולהעלות ריבית. אנו, כצרכנים, מרגישים זאת היטיב, וזה בא אחרי הנזק העצום שעשתה הקורונה. במיוחד על חלק נכבד מרמת החיים של הרבה מאוד אזרחים: החלק הנמוך של העשירונים.
החלטת הפד: לאור חוסר הודאות שהביאה עלינו המלחמה, הבנק המרכזי האמריקאי (הקובע את קו המדיניות המרכזי בנושא הריביות בעולם) היה חייב לבוא ולהרגיע. מעין חיזוק ה-PUT ההיסטורי שהיה קיים שנים מול השווקים. אבל, בגלל האינפלציה הדוהרת, עלה חשש שהם לא "יוכלו" לעשות את מה שהם היו רוצים. הגיע פאוול, ראש הפדרל רזרב, ביום רביעי האחרון, וריבע את המעגל. תהיה עלייה בריבית אבל קטנה מהצפוי, ועם הקטנת הציפיות למסלול עלייה דרמטי בעתיד. כך, שוק המניות עשה באותו יום 180 מעלות, וסיים כ-600 (דאו) מעלה, כאשר הנסדק היה הטוב מכול שוקי המניות ארה"ב. דבר המחזק שוב את הקשר הפסיכולוגי בין הנזילות הגבוהה וההצלחה של מניות היזמות והטכנולוגיה.
אוקי, אז אחרי כל זה הייתם מצפים לשינויים מרחיקי לכת של ממש במצב המדדים? והתשובה המפתיעה היא שזה ממש לא המצב. למעשה, מהרבה בחינות, אנו נמצאים בדיוק איפה שהיינו בסקירה הקודמת, כאשר בשוק האמריקאי היה קטע של ירידה קטנה וחזרה מעלה. משהו אסטרטגי שונה? לא. משהו טקטי לעתיד הקרוב? לא ברור...
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
S&P500
מה שנוא על שוקי המניות? חוסר וודאות. ואת זה, יש לנו בכמויות גדולות בזמן האחרון.
אבל, כפי שכתבתי בפתיחת הדברים, אותו אירוע מלחמתי התקזז עכשיו עם העמידה של הבנק המרכזי האמריקאי. זו האומרת שוב: "אנו כאן כדי לשחרר לחצים! אמנם, צריך לסיים את ה-QE ולהתחיל להעלות ריבית, אבל לאור הנסיבות, נעשה זאת בצורה זהירה ומתונה הרבה יותר מאשר חשבנו". והאמת היא שהמסלול החדש כנראה הרבה יותר "רגוע" גם ממה שהיה נדרש לעשות באופן אובייקטיבי. ובסה"כ עזבנו את הסקירה הקודמת כאשר המדד סבב סביב 4400 ואנו מוצאים אותו שוב בקרבת האזור הזה כאשר הפעם, לא כתוצאה מחשש של פסגה כפולה אלא אחרי הגעה לאזור של 4100 וחזרה ממנו בחוזקה.
ציינתי בכתבותיי שככל שמשבר אינו מעוגן באירוע כלכלי-פיננסי, אלא במשהו אחר, יש נטייה גדולה אצל השחקנים לראות בו כמשבר חולף. למעשה, כאלו משברים מהווים בסיס להזדמנויות קנייה ולחידוש מלאיים אחרי שהמחירים קצת יותר "סבירים". מלחמות יכולות להיות בעיות כלכליות אבל לא כאשר מדובר בעולם כולו מול מדינה אחת (רוסיה). השפעתה של רוסיה על שוק האנרגיה גדולה אבל ניתן לעשות המון כדי לרכך את המכה, ושום דבר מזה עוד לא נעשה: שימוש ב-OPEC, פתיחת מלאי חרום, פתיחת Pipelines שנסגרו, ופתיחה מחדש של בארות Fracking. על החיטה זה קצת יותר מסובך...
בכל אופן, שוק המניות האמריקאי מתנהל עדיין בצורה מסודרת, כפי שגלי התיקון (על פי גלי אליוט) מדגימים היטב. מה יילד יום? האם האיום הגרעיני הטקטי יהפוך להיות ממשי? זה יכול להיות גורם משנה מצב... בינתיים, נראה שפשוט צריך לתת לפוטין סולם חזק וגדול.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: לחזור במהרה מעל קוו המגמה הכחול. רמה: לפחות מעל 4470.
לשליליים: להישאר מתחת לקוו המגמה ולכיוון שבירת 4100.
(בעזרת investing.com)
TA35
את מה שאמרתי על שוק המניות האמריקאי אומר כאן בריבוע: דשדוש ועמידה במקום! למה אצלנו לא עשינו את המסלול מטה-מעלה כמו כולם? שוב: כלכלה חזקה, סיום הקורונה, וכולי... כל ה-בלה-בלה שכבר הזכרנו לרוב. למעשה, אצלנו, פשוט יושבים על הגדר כי לא חייבים לעשות כל הזמן משהו...
יש יציבות כלכלית (חזרנו לימים של שר אוצר "אין לי"), ניתוק מהותי מהמשבר הגלובלי, האויבים שלנו קצת יותר שקטים, והשקל מתכונן גם הוא לעשות משהו מעניין כאשר בנק ישראל יתחיל בעליית הריבית המקומית. הייתי אומר ש-1950 היא קו החול של ההלוך ושוב הזה.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: חייבים לעבור בחוזקה את 2000 הפסיכולוגית. ואת השיא סביב 2080...
לשליליים: כמו שאמרתי בפעם הקודמת: שבירת 1860 בואכה 1790, 1690 ובמיוחד 1620.
בהצלחה לכולם!
נתחיל בהתחלה: מלחמה! מי היה מאמין שגאון גיאו-פוליטי כמו Vladimir Vladimirovich Putin היה עושה טעות פאטאלית כזו? יש לומר לזכותו שהיו כמה גורמים שיכלו להתפרש לטובת החלטה כזו:
· ה"אור הירוק" שנתן לו ביידן כאשר הוא אמר שלא יישלחו חיילים כנגד פלישה,
· חולשת העבר של אירופה כגוף, ושל המדינות המרכיבות אותה,
· הנזק שסנקציות כלכליות על רוסיה יכולות לגרום למערב, בדמות עליית מחירי האנרגיה והחיטה,
· הקרבה האתנית וההיסטורית, שנראתה מבטיחה, בין המזרח האוקראיני ואמא רוסיה,
· הבדלי הכוח הגדולים בין שתי המדינות,
· והסיבה המובנת לכול: אי יכולתה של רוסיה להסכמה על קידום נאט"ו לגבולותיה.
כמו כן, תגובות האומות להשתלטות על חצי האי קרים ב-2014, ועל מה שקרה בפלישה לגרוזיה ב-2008 (יש עדיין כמה מחוזות אוטונומיים פרו-רוסיים שם – אבחזיה – דרום אוסטיה), כל אלו יכלו רק לעודד למעשה כזה.
אבל, מה שהיה אינו תמיד מה שיהיה...
הנשיא פוטין נמצא עכשיו עם אירופה מאוחדת נגדו, סנקציות קשות על הכלכלה, על התרבות והספורט, עם הקפאה של נכסיו בעולם, ושל נכסי חבריו האוליגרכיים, ועולם הרואה את רוסיה ואותו כמוקצים מחמת מיאוס (גם סין הסתייגה מהפלישה...). במיוחד נציין את יצירת, יש מאין, של עמידה איתנה מצד האומה האוקראינית כולה, כולל מזרחה, מול פולש זר.
זאת, כאשר תוצאת הלוואי הלא רצויה הנוספת (מנקודת מבטו של פוטין) הייתה בניית תדמית הגיבור של הנשיא הצעיר זלנסקי, שנוא נפשו. תוסיפו לכך ביצועים לא כל כך טובים עד כה של הצבא הרוסי, וקיבלתם "פאשלה" מתפתחת עם ריח לא נעים של סכנה גדולה: עימות בין העולם ובין רוסיה. רוסיה שאולי תנסה ללכת עם הראש בקיר. ימים יגידו אם 2022 הייתה ל-1914 או ל-1939 של דורנו, או שהמדינאים יוכלו להוריד את החתול החבוט הזה מהעץ הגבוה שעליו הוא טיפס...
סחורות: בצורה לא מפתיעה, גרמניה עמדה על כך שהבנקים הסוחרים מולה בנפט ובגז לא יוכנסו לחרם ה-Swift המוטל על כל המערכת הפיננסית הרוסית. אבל, עדיין, העימות באירופה ממשיך להוביל לעלייה במחירי האנרגיה, והדגנים. יש מדינות בעולם שתלויות בהרבה אחוזים של צריכת מוצרים כאלו המגיעים מרוסיה ומאוקראינה. לא נשכח שאוקראינה בעצמה מדינה מייצאת לא קטנה בתחומים חשובים של חקלאות. כל זה כאשר האינפלציה כבר מרימה ראש, עד כדי צורך של בנקים מרכזיים לשנות מדיניות, ולהעלות ריבית. אנו, כצרכנים, מרגישים זאת היטיב, וזה בא אחרי הנזק העצום שעשתה הקורונה. במיוחד על חלק נכבד מרמת החיים של הרבה מאוד אזרחים: החלק הנמוך של העשירונים.
החלטת הפד: לאור חוסר הודאות שהביאה עלינו המלחמה, הבנק המרכזי האמריקאי (הקובע את קו המדיניות המרכזי בנושא הריביות בעולם) היה חייב לבוא ולהרגיע. מעין חיזוק ה-PUT ההיסטורי שהיה קיים שנים מול השווקים. אבל, בגלל האינפלציה הדוהרת, עלה חשש שהם לא "יוכלו" לעשות את מה שהם היו רוצים. הגיע פאוול, ראש הפדרל רזרב, ביום רביעי האחרון, וריבע את המעגל. תהיה עלייה בריבית אבל קטנה מהצפוי, ועם הקטנת הציפיות למסלול עלייה דרמטי בעתיד. כך, שוק המניות עשה באותו יום 180 מעלות, וסיים כ-600 (דאו) מעלה, כאשר הנסדק היה הטוב מכול שוקי המניות ארה"ב. דבר המחזק שוב את הקשר הפסיכולוגי בין הנזילות הגבוהה וההצלחה של מניות היזמות והטכנולוגיה.
אוקי, אז אחרי כל זה הייתם מצפים לשינויים מרחיקי לכת של ממש במצב המדדים? והתשובה המפתיעה היא שזה ממש לא המצב. למעשה, מהרבה בחינות, אנו נמצאים בדיוק איפה שהיינו בסקירה הקודמת, כאשר בשוק האמריקאי היה קטע של ירידה קטנה וחזרה מעלה. משהו אסטרטגי שונה? לא. משהו טקטי לעתיד הקרוב? לא ברור...
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
S&P500
מה שנוא על שוקי המניות? חוסר וודאות. ואת זה, יש לנו בכמויות גדולות בזמן האחרון.
אבל, כפי שכתבתי בפתיחת הדברים, אותו אירוע מלחמתי התקזז עכשיו עם העמידה של הבנק המרכזי האמריקאי. זו האומרת שוב: "אנו כאן כדי לשחרר לחצים! אמנם, צריך לסיים את ה-QE ולהתחיל להעלות ריבית, אבל לאור הנסיבות, נעשה זאת בצורה זהירה ומתונה הרבה יותר מאשר חשבנו". והאמת היא שהמסלול החדש כנראה הרבה יותר "רגוע" גם ממה שהיה נדרש לעשות באופן אובייקטיבי. ובסה"כ עזבנו את הסקירה הקודמת כאשר המדד סבב סביב 4400 ואנו מוצאים אותו שוב בקרבת האזור הזה כאשר הפעם, לא כתוצאה מחשש של פסגה כפולה אלא אחרי הגעה לאזור של 4100 וחזרה ממנו בחוזקה.
ציינתי בכתבותיי שככל שמשבר אינו מעוגן באירוע כלכלי-פיננסי, אלא במשהו אחר, יש נטייה גדולה אצל השחקנים לראות בו כמשבר חולף. למעשה, כאלו משברים מהווים בסיס להזדמנויות קנייה ולחידוש מלאיים אחרי שהמחירים קצת יותר "סבירים". מלחמות יכולות להיות בעיות כלכליות אבל לא כאשר מדובר בעולם כולו מול מדינה אחת (רוסיה). השפעתה של רוסיה על שוק האנרגיה גדולה אבל ניתן לעשות המון כדי לרכך את המכה, ושום דבר מזה עוד לא נעשה: שימוש ב-OPEC, פתיחת מלאי חרום, פתיחת Pipelines שנסגרו, ופתיחה מחדש של בארות Fracking. על החיטה זה קצת יותר מסובך...
בכל אופן, שוק המניות האמריקאי מתנהל עדיין בצורה מסודרת, כפי שגלי התיקון (על פי גלי אליוט) מדגימים היטב. מה יילד יום? האם האיום הגרעיני הטקטי יהפוך להיות ממשי? זה יכול להיות גורם משנה מצב... בינתיים, נראה שפשוט צריך לתת לפוטין סולם חזק וגדול.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: לחזור במהרה מעל קוו המגמה הכחול. רמה: לפחות מעל 4470.
לשליליים: להישאר מתחת לקוו המגמה ולכיוון שבירת 4100.
(בעזרת investing.com)
TA35
את מה שאמרתי על שוק המניות האמריקאי אומר כאן בריבוע: דשדוש ועמידה במקום! למה אצלנו לא עשינו את המסלול מטה-מעלה כמו כולם? שוב: כלכלה חזקה, סיום הקורונה, וכולי... כל ה-בלה-בלה שכבר הזכרנו לרוב. למעשה, אצלנו, פשוט יושבים על הגדר כי לא חייבים לעשות כל הזמן משהו...
יש יציבות כלכלית (חזרנו לימים של שר אוצר "אין לי"), ניתוק מהותי מהמשבר הגלובלי, האויבים שלנו קצת יותר שקטים, והשקל מתכונן גם הוא לעשות משהו מעניין כאשר בנק ישראל יתחיל בעליית הריבית המקומית. הייתי אומר ש-1950 היא קו החול של ההלוך ושוב הזה.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: חייבים לעבור בחוזקה את 2000 הפסיכולוגית. ואת השיא סביב 2080...
לשליליים: כמו שאמרתי בפעם הקודמת: שבירת 1860 בואכה 1790, 1690 ובמיוחד 1620.
בהצלחה לכולם!
