Photo 139316897 Dollar motortion Dreamstime
משה שלום
07/03/2022
מי שקרא את סקירתי על המניות אתמול בוודאי לא התרשם שישנה שם תצוגה בולטת של חשש מצד המשקיעים. אבל, וזה אבל מעניין בפני עצמו, בחזית המטבע הדבר שונה בהחלט. הזירה המלחמתית של אוקראינה, האינפלציה במחיר הסחורות, והאישור שהפדרל רזרב אכן יתחיל במדיניות ריבית עולה (אפילו ממותנת...), כל אלו החלו לתת אותותיהם במצב הדולר בעולם. חלק מתוך היותו מטבע של מפלט בזמנים של חוסר וודאות, וחלק בגלל עליית הריבית האפקטיבית העתידית.
ניתן להבחין בזה מהדוגמה הקיצונית של הרובל (המטבע המושפע ישירות מהמלחמה במזרח אירופה), ועד מהמצב הרגוע הרבה יותר ביורו-דולר, אבל האסרטיבי בכל זאת. אנו נראה בהמשך שגם הדולר-שקל מתחיל לתת סימנים של התחזקות (חיזוק הדולר וחולשה של השקל) למרות שזוהי הזירה הפחות אפקטיבית, מבחינה היסטורית, של הדולר.
(בעזרת investing.com)
למה אני אומר שיש כאן משהו מיוחד? נראה מטה בגרפים שנשברו רמות תמיכה חשובות ביורו מול הדולר, וזאת בצורה של תנועה מאוד חזקה. אבל, זה לא הכול: ככל שאנו מתרחקים מהשפעות הקורונה על הכלכלות העולמיות, הפער בין ביצועי הכלכלה האמריקאית (ראו נתוני תעסוקה אחרונים) ואלו האירופיים גדל ומתחזק ומעודד עוד יותר את המשקיעים להאמין ב-Parity בין שתי המטבעות: 1:1 יורו לדולר.
לא מזמן, זה היה נחשב דמיוני למדי אבל זה חוזר להיות מציאותי יותר ויותר ככל שמתקדמת המגמה השלילית של היורו. בהקשר הזה אציין שוב את המלחמה: היא מתנהלת באירופה כאשר ארה"ב אינה מעורבת עדיין בה. ועוד דבר קטן: מי שיסבול הכי הרבה מהסנקציות על רוסיה, חוץ מרוסיה עצמה, יהיו שותפיה העסקיים, שהם, בעיקר, אירופאים. מכל האמור לעיל, ומהצד הטכני שנבחן מטה, אנו יכולים לומר כאן שהפחד מאסקלציה בחזית האוקראינית מביאה את הדולר לרמות חוזק חדשות ולהגעת היורו לרמות תמיכה שלא ראינו זמן מה.
אצלנו, הדולר המקומי הנמצא בחיזוק ובחיוב, בהתאם לקורלציה הבינלאומית של דודו הגדול, אבל, הוא התקשה לפרוץ את 3.30 ויצר סביב 3.26 מעין פסגה משולשת. לכאורה, תבנית היפוך. ואני אומר: רגע, בואו נראה איך פוטין ממשיך במערכה והאם ההמתנה במניות תיפתר לכיוון החיובי או השלילי. הפצצות סביב כורים גרעיניים, זה לא ממש סימן חיובי...
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המטבעות...
EURUSD
מאז יוני 2020 לא ראינו רמות נמוכות של היורו כמו שראינו עכשיו. למעשה, תנועת המחיר עצמה: אופי הנרות וההמשכיות של השלילה בצורה עקבית וממושכת, מצביעה על רמה פסיכולוגית גבוהה של אמון בהחזקת הדולר כאמצעי זהירות לבאות. עקרונית, 1.12 הייתה הסמן הסביבתי העיקרי של מציאות אחרת, וכאשר זו נשברה לא היה מי שיחזיק את היד ליורו.
ככל שעובר הזמן, והדיבורים מתרבים על הנושא הזה, בין קהל סוחרי המטבע, אנו שומעים יותר ויותר על השאיפה של השוק להגיע לאזור של השוויון בין שתי המטבעות: 1:1. כפי שהזכרתי לעיל, לא רק בגלל המלחמה אלא גם מטעמים פונדמנטליים פשוטים וידועים היטב.
האם נגיע לשם? מי יודע? על פי הכיוון כרגע, עושה רושם שכן. אבל, יש עדיין מרחק עד לשם. זה המקום להזכיר שרמת ה-Parity היא לא רמת מחיר רגילה. היא עניין פסיכולוגי חשוב ועקרוני. כאשר היורו הושק אמרו לנו רבים וטובים שהוא יהיה עוגן ומטבע רזרבות מתחרה לדולר. זה היה נכון כאשר הבנק המרכזי הגרמני השליט סדר ומשמעת מוניטאריים. אז, ליורו עוד היה סיכוי להגיע יום אחד לסטאטוס כזה.
אבל, עם פעילותו "המיוחדת" של ראש ה-ECB "הקוסם" דראגי, ועם הסכמתה השקטה של גרמניה להפר את כל ההסכמים שהיו כרתמות מגבילות להשתוללות הדפסות ה"יש מאין", מעמדו של היורו הלך ונמוג לכיוון של "עוד מטבע" חשוב אבל לא קובע עולמות.
וכך, נשאר הדולר, המלך.
היה זה רק עניין של זמן שגם ערכו היחסי של היורו ילך בעקבות יוקרתו. לדעתי הצנועה זה מה שאנו רואים, אסטרטגית, מאז השיא של 1.6 (שיא משבר הסאב-פריים והתחלת השינוי במדיניות ההרחבה – 06-2008). טכנית, רק 1.04 תעמוד עכשיו בדרך לקריסה לכיוון ה-1:1. נראה מה ומי יוכל לעצור את ההתדרדרות הזו....
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: שוב: פריצה מעל 1.15 – חובה.
לשליליים:תתכוננו למלחמה האמיתית סביב 1.04. תנצחו אותה ותקבלו הרבה מאוד...
USDILS
כמו שהזכרתי לעיל, גם אצלנו אנו מבחינים בחיזוקו של הדולר, בהתאמה למה שקורה בעולם. וזאת, למרות שאין שום סימנים מעידים לכך בסנטימנט של שחקני שוקי המניות. למעשה, רמות המחיר של 3.2-3.3 הינן רמות שבהן הדולר היה בדשדוש במשך שנים ואינן מפחידות אף אחד. יותר מכך, יש האומרים שהחיזוק הזה של הדולר במקומותינו היה הדבר הנדרש ביותר עבור שני אלמנטים של הכלכלה הישראלית: בריאות סקטור הייצוא והמהלך המתקרב של עליית הריבית המתונה מצד בנק ישראל.
בשני המקרים, רמות סביב 3.00 היו לקטסטרופה וטוב שהדולר חזר קצת למעלה בדמות 3.2-3.3. אבל, בינתיים, טכנית, יש בעיה קטנה. למה? כי שם: סביב 3.25 ראינו תבנית של פסגה משולשת. וזה סימן לא טוב...עדכון: היציג זינק ל 3.282 שקלים לדולר אולם המשך מסע קדימה חייב להיות מוכח בצורה חזקה וברורה: דולר מעל 3.4! הסתייגות והססנות סביב האזור הנוכחי רק יביאו את הספקולנטים להכין מערכה חדשה למאבקי כוחות ולהורדת היד של הדולר לכיוון היעד הנמוך של 3.04 בואכה 3.00. ומי כמונו יודעים מה כוחם של ספקולנטים אלו כאשר מדברים על כשרון לנצל כוחות שוק, זמינות מסחר, שעות לא שעות של ספייקים, נזילות נמוכה, וכו... על מנת להשיג דבר אחד: לתת ערך מחודש לעמדת השורט האסטרטגית שלהם על הדולר הישראלי.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: מינימום: מעבר מעל 3.3 ורצוי 3.4.
לשליליים: ירידה מתחת ל-3.2. לפחות.
ניתן להבחין בזה מהדוגמה הקיצונית של הרובל (המטבע המושפע ישירות מהמלחמה במזרח אירופה), ועד מהמצב הרגוע הרבה יותר ביורו-דולר, אבל האסרטיבי בכל זאת. אנו נראה בהמשך שגם הדולר-שקל מתחיל לתת סימנים של התחזקות (חיזוק הדולר וחולשה של השקל) למרות שזוהי הזירה הפחות אפקטיבית, מבחינה היסטורית, של הדולר.
(בעזרת investing.com)
למה אני אומר שיש כאן משהו מיוחד? נראה מטה בגרפים שנשברו רמות תמיכה חשובות ביורו מול הדולר, וזאת בצורה של תנועה מאוד חזקה. אבל, זה לא הכול: ככל שאנו מתרחקים מהשפעות הקורונה על הכלכלות העולמיות, הפער בין ביצועי הכלכלה האמריקאית (ראו נתוני תעסוקה אחרונים) ואלו האירופיים גדל ומתחזק ומעודד עוד יותר את המשקיעים להאמין ב-Parity בין שתי המטבעות: 1:1 יורו לדולר.
לא מזמן, זה היה נחשב דמיוני למדי אבל זה חוזר להיות מציאותי יותר ויותר ככל שמתקדמת המגמה השלילית של היורו. בהקשר הזה אציין שוב את המלחמה: היא מתנהלת באירופה כאשר ארה"ב אינה מעורבת עדיין בה. ועוד דבר קטן: מי שיסבול הכי הרבה מהסנקציות על רוסיה, חוץ מרוסיה עצמה, יהיו שותפיה העסקיים, שהם, בעיקר, אירופאים. מכל האמור לעיל, ומהצד הטכני שנבחן מטה, אנו יכולים לומר כאן שהפחד מאסקלציה בחזית האוקראינית מביאה את הדולר לרמות חוזק חדשות ולהגעת היורו לרמות תמיכה שלא ראינו זמן מה.
אצלנו, הדולר המקומי הנמצא בחיזוק ובחיוב, בהתאם לקורלציה הבינלאומית של דודו הגדול, אבל, הוא התקשה לפרוץ את 3.30 ויצר סביב 3.26 מעין פסגה משולשת. לכאורה, תבנית היפוך. ואני אומר: רגע, בואו נראה איך פוטין ממשיך במערכה והאם ההמתנה במניות תיפתר לכיוון החיובי או השלילי. הפצצות סביב כורים גרעיניים, זה לא ממש סימן חיובי...
ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המטבעות...
EURUSD
מאז יוני 2020 לא ראינו רמות נמוכות של היורו כמו שראינו עכשיו. למעשה, תנועת המחיר עצמה: אופי הנרות וההמשכיות של השלילה בצורה עקבית וממושכת, מצביעה על רמה פסיכולוגית גבוהה של אמון בהחזקת הדולר כאמצעי זהירות לבאות. עקרונית, 1.12 הייתה הסמן הסביבתי העיקרי של מציאות אחרת, וכאשר זו נשברה לא היה מי שיחזיק את היד ליורו.
ככל שעובר הזמן, והדיבורים מתרבים על הנושא הזה, בין קהל סוחרי המטבע, אנו שומעים יותר ויותר על השאיפה של השוק להגיע לאזור של השוויון בין שתי המטבעות: 1:1. כפי שהזכרתי לעיל, לא רק בגלל המלחמה אלא גם מטעמים פונדמנטליים פשוטים וידועים היטב.
האם נגיע לשם? מי יודע? על פי הכיוון כרגע, עושה רושם שכן. אבל, יש עדיין מרחק עד לשם. זה המקום להזכיר שרמת ה-Parity היא לא רמת מחיר רגילה. היא עניין פסיכולוגי חשוב ועקרוני. כאשר היורו הושק אמרו לנו רבים וטובים שהוא יהיה עוגן ומטבע רזרבות מתחרה לדולר. זה היה נכון כאשר הבנק המרכזי הגרמני השליט סדר ומשמעת מוניטאריים. אז, ליורו עוד היה סיכוי להגיע יום אחד לסטאטוס כזה.
אבל, עם פעילותו "המיוחדת" של ראש ה-ECB "הקוסם" דראגי, ועם הסכמתה השקטה של גרמניה להפר את כל ההסכמים שהיו כרתמות מגבילות להשתוללות הדפסות ה"יש מאין", מעמדו של היורו הלך ונמוג לכיוון של "עוד מטבע" חשוב אבל לא קובע עולמות.
וכך, נשאר הדולר, המלך.
היה זה רק עניין של זמן שגם ערכו היחסי של היורו ילך בעקבות יוקרתו. לדעתי הצנועה זה מה שאנו רואים, אסטרטגית, מאז השיא של 1.6 (שיא משבר הסאב-פריים והתחלת השינוי במדיניות ההרחבה – 06-2008). טכנית, רק 1.04 תעמוד עכשיו בדרך לקריסה לכיוון ה-1:1. נראה מה ומי יוכל לעצור את ההתדרדרות הזו....
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: שוב: פריצה מעל 1.15 – חובה.
לשליליים:תתכוננו למלחמה האמיתית סביב 1.04. תנצחו אותה ותקבלו הרבה מאוד...
USDILS
כמו שהזכרתי לעיל, גם אצלנו אנו מבחינים בחיזוקו של הדולר, בהתאמה למה שקורה בעולם. וזאת, למרות שאין שום סימנים מעידים לכך בסנטימנט של שחקני שוקי המניות. למעשה, רמות המחיר של 3.2-3.3 הינן רמות שבהן הדולר היה בדשדוש במשך שנים ואינן מפחידות אף אחד. יותר מכך, יש האומרים שהחיזוק הזה של הדולר במקומותינו היה הדבר הנדרש ביותר עבור שני אלמנטים של הכלכלה הישראלית: בריאות סקטור הייצוא והמהלך המתקרב של עליית הריבית המתונה מצד בנק ישראל.
בשני המקרים, רמות סביב 3.00 היו לקטסטרופה וטוב שהדולר חזר קצת למעלה בדמות 3.2-3.3. אבל, בינתיים, טכנית, יש בעיה קטנה. למה? כי שם: סביב 3.25 ראינו תבנית של פסגה משולשת. וזה סימן לא טוב...עדכון: היציג זינק ל 3.282 שקלים לדולר אולם המשך מסע קדימה חייב להיות מוכח בצורה חזקה וברורה: דולר מעל 3.4! הסתייגות והססנות סביב האזור הנוכחי רק יביאו את הספקולנטים להכין מערכה חדשה למאבקי כוחות ולהורדת היד של הדולר לכיוון היעד הנמוך של 3.04 בואכה 3.00. ומי כמונו יודעים מה כוחם של ספקולנטים אלו כאשר מדברים על כשרון לנצל כוחות שוק, זמינות מסחר, שעות לא שעות של ספייקים, נזילות נמוכה, וכו... על מנת להשיג דבר אחד: לתת ערך מחודש לעמדת השורט האסטרטגית שלהם על הדולר הישראלי.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: מינימום: מעבר מעל 3.3 ורצוי 3.4.
לשליליים: ירידה מתחת ל-3.2. לפחות.
