Image by Alexander Jungmann from Pixabay, ecb
דייויד דאן, פרנקלין טמפלטון
13/06/2022
הבנק המרכזי האירופי קיים את פגישתו ביוני בשבוע האחרון, ולמרות שלא העלה את הריבית הפעם, הוא סימן שהעלאות הריבית יתחילו ביולי. דיוויד זאן David Zahn, ראש מחלקת ההשקעות האירופאיות בריבית מובטחת של פרנקלין טמפלטון, אומר כי הבנק המרכזי האירופאי הפך לניצי יותר ממה שרבים ציפו והעלאות הריבית שהוא יבצע יחלו כבר ביולי הקרוב.
בפגישתו ב-9 ביוני, הבנק המרכזי האירופי (ECB) הודיע כי תוכנית רכישת הנכסים שלו (APP) תסתיים בסוף החודש. בנוסף, ה-ECB הודיע כי יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס בפגישתו ביולי, והעלאות נוספות יגיעו בספטמבר ואילך. לעת עתה, שיעור הריבית בהפקדות עומד על 0.5%-, אך לא יישאר כך לאורך זמן. זה הרבה יותר ניצי ממה שאני חושב שהשוק ציפה בכך שה-ECB אכן רואה סיכון לאינפלציה עולה - והוא מוכן לפעול.
בעוד שהבנק המרכזי צופה אינפלציה שנתית של 6.8% ב-2022, התחזית שלו לאינפלציה לשנת 2024 – נתון משמעותי וחשוב - עומד על בלבד2.1%, כך שנראה שהוא נסוג לקרוב לטווח היעד שלו של 2%. לדברי זאן המשמעות היא שהריבית תמשיך לעלות בגוש האירו, אבל השאלה היא בכמה. ה-ECB גם הוריד את תחזית הצמיחה שלו לשנת 2022 ולשנת 2023, בעיקר בשל המלחמה המתמשכת באוקראינה.
מנקודת המבט של המשקיעים, אני חושב שזה באמת הולך למקד את המשקיעים בהרחבת המרווחים ופיזור באיגרות חוב ממשלתיות. לא הוכרזה תוכנית הקשורה לרכישת אג"ח ממשלתיות פריפריאליות כמו איטליה, יוון וכו, להן ציפו כמה משומרי שוק. הביצועים של אגרות החוב האזוריות הללו היו נמוכים, והביצועים הנמוכים הללו צפויים להימשך בחודשים הקרובים.
לסיכום -
ה-ECB קפץ כעת על העגלה כדי להתחיל להעלות את הריבית כמו בנקים מרכזיים אחרים בעולם, וכתוצאה מכך, שוק אגרות החוב ימשיך לראות את הריבית עולה והמרווחים מתרחבים.
