שלמה מעוז "צפי המדד ל-12 החודשים הקרובים -3.5%"

התפתחויות צפויות במחירים

• צפי המדד שלנו ל-12 החודשים הקרובים על בסיס חודש יולי 3.5%. שנת 2010 2.1%.  
  התפתחויות צפויות בתחום המחירים לחודש אוגוסט 2010 (הערכה כרגע 0.59%)
• מחירי הבנזין ירדו בתחילת החודש ב-0.6%. מחיר הגז ללא שינוי וכן ירידה קלה במחירי הנפט. 
•  מחירי הדיור בבעלות ושכר הדירה עולים על רקע המחסור גם בתקופה זו של השנה בשל מעבר חלק מהמשפחות ממקום למקום בחופשת הקיץ.
• עליה חדה במחירי המזון על רקע חידוש העליה במחירי הסחורות החקלאיות בעולם. מדדי הסחורות החקלאיות עלו מאז תחילת יולי 9%-17% בד"כ פרט לחיטה שמחירה עלה ב-38%.  הלחם עלה בשבוע הראשון של החודש ב-3.5%. רק מחיר הקקאו ירד ב-8.5%. 
•   מחירי הירקות והפירות עם עליה עונתית לתקופה זו של השנה, אבוקדו עליה של 40%, מלונים עליה של 19%, עגבניות ומלפפונים עליה של 15%.
•  מחירי הנופש בארץ, הטיסה לחו"ל והשהייה בחו"ל עם עליה עונתית, חסימת האפיק הטורקי ושיא חופשת הילדים באוגוסט.
• ירידה במחירי הלבשה והנעלה עם המשך מכירות סוף העונה.

התפתחויות צפויות בתחום המחירים לחודש ספטמבר 2010 (כרגע מינוס 0.3%)

• מחירהבנזין ירד במעט פחות מ-1% וירידה של כ-1.5% של הגז והנפט. ההפחתות המדויקות יפורסמו היום. בניו יורק מחיר הנפט היה בסוף השבוע 75.17 ד/ח לעומת 73.82 ד/ח שבוע קודם לכן. בים הצפוני המחיר היה 76.36 ד/ח לעומת 73.57 ד/ח, בהתאמה.
• עליה בשעור של קרוב ל-5% בתעריפי הנסיעה במוניות מה-23 לחודש זה.
• מחירי הסחורות החקלאיות עלו מאז תחילת חודש אוגוסט בשעור של 2%-7% בד"כ פרט למחיר הקקאו שירד ב-12%. האורז עלה בשעור של כ-9%.  

העלאות אלה ישפיעו על המחירים מנגד התחרות בין רשתות השיווק תמתן העליה. 
• סעיף הדיור יעלה בשעור מתון על רקע הקשיים להעלות שכר דירה בשל אי העליה בשכר.
• ירידה בסעיפי הנופש וההבראה עם סיום חופשת הקיץ.
• ירידה מתונה בסעיף ההלבשה וההנעלה בשל החגים שימתנו הירידה בסעיף זה.

שע"ח:

להלן מספר התפתחויות בתחום המט"ח:

• השקל נחלש מול הדולר בשבוע שחלף בניגוד למגמה בעולם בו נחלש הדולר האמריקאי. ייסוף השקל בשעור של 0.44% מול סל המטבעות האפקטיבי מאז תחילת החודש מה שמביא לייסוף של השקל מאז תחילת השנה לשעור נומינלי של כ-2.8%. היורו המשיך להיחלש מול השקל מאז תחילת החודש בעוד 1%. הדולר התחזק מול השקל מאז תחילת החודש ב-1.3%.

השבוע הקרוב בשוק המט"ח:

• הדולר ייסחר השבוע בסביבות 3.80 ש"ח לדולר. 

  התפתחויות והערכות בשוק ההון:

• הסתיים המחסור באג"ח ממשלתי. הנפקות בסכום של 9-11 מיליארד ש"ח בשלושת החודשים ספטמבר-נובמבר לעומת פדיון בסך הכל של 9.5 מיליארד ש"ח. כלומר לא יהיה מחסור בשלושת החודשים הקרובים. בחודש ספטמבר אף יהיה עודף, הנפקות של 1.5 מיליארד ש"ח ממש"ק לעומת פדיון של 150 מיליון ש"ח בלבד, ובצמודי המדד הפדיון הוא של אג"ח לא סחיר צמוד שרק חלקו ימוחזר באותו מסלול בעוד שההיצע יהיה של 1 מיליארד ש"ח, גם במקרה זה לא יהיה מחסור. בנוסף תהיה הנפקה של דמוי גילון בסכום של חצי מיליארד ש"ח.
• הנפקות האג"ח הקונצרני בחודש יולי היו בהיקף של 2.9 מיליארד ש"ח, מתוכן 2.7 מיליארד ש"ח סחיר. מתחילת השנה ההנפקות היו בסכום של 14 מיליארד ש"ח, רובן סחירות.
• הריבית נותרה ללא שינוי בשבוע שחלף והמדיניות המוניטרית ממשיכה להיות מרחיבה, כך קבע ואמר ב"י.  ב"י לא העלה הריבית על רקע: אינפלציה של 1.8% ב-12 החודשים האחרונים וירידה בצפי האינפלציה ע"י החזאים ושוק ההון אל מתחת ליעד האינפלציה של הממשלה; קיימת אי וודאות לגבי קצב הצמיחה, אפילו היא ממשיכה להתגבר גם בחודש יולי וזאת בשל העליה בחשש מחידוש ההאטה בקצב הצמיחה בעולם; הריביות בעולם אצל הבנקים המרכזיים החשובים בעולם נמוכות ויישארו כך גם בעתיד הנראה לעין, אפילו בנקים מרכזיים של מדינות אחרות ימשיכו להעלות הריבית. הערכת מחלקת המחקר היא כי האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים תעמוד על 2.5% תוך העלאת הריבית בתוך שנה ל-3%. גם החודש ב"י לא יעלה הריבית על רקע החששות מירידה בפעילות הכלכלית בעולם, כך להערכתינו.
• פער התשואה באג"ח לעשר שנים מול ארה"ב היה בסוף השבוע 169 נ"ב לעומת171 נ"ב בממוצע בסוף ששת השבועות האחרונים ולעומת 185 נ"ב שבוע קודם לכן; פער התשואה באג"ח לחמש שנים היה 198 נ"ב לעומת 201 נ"ב ולעומת 208 נ"ב, בהתאמה. פער התשואות לשנתיים היה 193 נ"ב לעומת 214 נ"ב שבוע קדום לכן.
• פער התשואה לשנתיים היה 193 נ"ב לעומת 214 נ"ב שבוע קודם לכן.
• ציפיות האינפלציה, הנגזרות משוק ההון ירדו בשבוע שחלף זה השבוע השני ברציפות, ציפיות האינפלציה לטווח של עד עשר שנים נמוכות ב-24 נ"ב מתקרת יעד האינפלציה של הממשלה העומד על 1%-3%.

  ציפיות אינפלציוניות
  טווח	07.08.10	14.08.10	21.08.10	28.08.10
  שנתיים	2.8	2.75	2.7	2.53
  שלוש שנים	2.61	2.66	2.63	2.55
  שנים   3-10	2.69-2.82	2.79-270	2.73-286	2.60-276
  20 שנה	2.77	2.78	2.79	2.77

  הכותבים הם כלכלן ראשי ומנכ"ל משותף באקסלנס בית השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.