כמה נקודות חיוביות במציאות הנוכחית

אפשר תמיד, אם רוצים למצוא כמה נקודות חיוביות בטלטלה שחווים השווקים: הנקודה הראשונה היא שהמודלים הכלכליים, אלה שעוסקים במאקרו כלכלי, בכמות הכסף וכיו”ב, אלה שחשבנו שמאז 2008 הפסיקו לעבוד, כי פשוט לא ראינו אינפלציה למרות הדפסת הכסף האדירה שהיתה בעולם, ולמרות משבר במערכת הבנקאות, ומשבר הקורונה. אז הנה, אחרי שחשבנו שהאינפלציה נעלמה, היא חוזרת.

יש מצב שהסיבה לתגובה האיטית כל כך של ה־FED היא שהתקיימה כאן סביבה דפלציונית כל כך הרבה זמן, כך שפאוול חשב שאנחנו עדיין נמצאים בסביבה כזו, ושהאינפלציה, היא זמנית ותשוב להיות אפסית בקרוב. מן הסתם זה לא קרה, וכעת את מחיר התגובה האיטית של הפד, משלמים כולם, בכלכלה הריאלית ובשווקים הפיננסיים.

העובדה שהמודלים הכלכליים עובדים היא חשובה מאוד, כי היא גם מסמנת את הדרך החוצה מהאינפנלציה. הדרך החוצה כרוכה בהעלאת הריבית, האטת הכלכלה, ולאחר מכן חזרה לפסי צמיחה. כך העסק עבד עד כה, וכך ימשיך, ולכן טוב שחזרנו לנורמלי, ועזבנו את ה־New Normal.

נקודת אור שניה היא שפתאום יש אלטרנטיבה חסרת סיכון לכסף. החודש 3.3 מיליארד שקלים עברו לקרנות כספיות, וזו רק טיפה בים. הבנקים הבינו את הביקורת עליהם והחליטו להעלות מעט את הריבית על הפקדונות, אבל מי שקורא את FUNDER באופן כללי, ובזמן האחרון בפרט, מבין שחוזר עידן הכספיות. חוזרים למצב שבו לכסף יש לאן לחנות גם ללא סיכון.

המשמעות היא שאוויר יצא מכל מיני בועות הרות סיכון, שאליהם נותב כסף, רק בגלל שלא היתה לו חניה. פרק זמן ארוך כל כך, ללא תשואה כלשהי על נכסי חסרי סיכון, יצרה עיוותים בשווקים הפיננסיים, ואלה יצטמצמו כשלכסף תהיה אלטרנטיבה.

יש כאלה שיגידו שנקודות האור האלה הם נחמת עניים, בחזקת ‘תן לנו ריבית אפס, ונמשיך לחגוג’, אבל בעולם הפיננסי אין ואקום, מה שמתרחש במקום אחד, מייצר עיוותים ובועות במקום אחר. חזרה לנורמליות היתה הכרחית לשווקים.

תשפ”ג דופקת בדלת, והיא כנראה לא תהיה שנה ‘עדינה’, התנודתיות תימשך, ולקראת אמצע השנה נקבל אולי קצת ודאות, בכל מקרה, נהלו את השקעותיכם בתבונה, ונסו להימנע מהרפתקאות לטווח ארוך.

בשמי ובשם כל צוות FUNDER, מאחלים לכם שנה מוצלחת, מהנה ושתראו ברכה בעמלכם ובהשקעותיכם.

שלכם, משה מימון, עורך FUNDER