שוק המניות נמצא במרכז הקרב בין השווקים לקובעי המדיניות וצפוי להמשיך ולחוות כאב

ג'וזף אמאטו, נשיא מנהל ההשקעות הראשי במניות של פירמת הפיננסים האמריקאית נויברגר ברמן ציין בסקירתו השבועית את הקונפליקט בשווקים ואת השלכותיו המחמירות: "במשך זמן רב, קובעי המדיניות סביב העולם בחרו כמעט תמיד בנתיב שגורם למינימום התנגדות לכלכלה בכדי למנוע אפילו את הכאב הקל ביותר לפעילות הכלכלית ולשווקים. כעת, אנו רואים שרבים מקובעי המדיניות נאבקים לשבור את ההרגל הזה. זו הסיבה שכולנו נמצאים באי סדר ושבגינה אנו סבורים שכדי לחזור לנורמה יהיה צורך בצעדים מעודדים לכלכלה."

 

אמאטו סבור כי משקיעי המניות שספגו מכה קשה, לא צפויים לרוות נחת בקרוב, "אנו חושבים שהמשקיעים בשוק המניות נמצאים במרכזו של הקרב בין הצורך במשמעת בשווקים לבין נטיית העבר לנדיבות של מקבלי ההחלטות. הנפילה בשווקים הייתה כואבת אך אנו חושבים שהמאבק הזה יגרום לכאב נוסף עבור משקיעי המניות. שווקי האג"ח נמצאים במומנטום לאכוף משמעת. בעקבות זאת יש תנודתיות בשיעורי הריבית שלא רק משפיעה על הוליואציות בשוק המניות אלא גם מעלה את אי הוודאות ואת העלות של הון עבור תאגידים. למרות זאת, תחזיות הרווח ל-2023 של חברות S&P 500 ירדו ב-2% בלבד, ברבעון השני לשנה. עוד יותר מכך, תחזיות הרווח של החברות האירופאיות עלו ב-2%. לפי השקפתנו המצב הנוכחי דורש התאמות מחדש, ריאליות יותר, של תחזיות הרווח וזו סיבה מובהקת לכך שנותרנו זהירים בגישתנו מאז תחילת 2022 ואנו נותרים כך גם כיום."

 

בהסתכלות לעתיד מציין נשיא נויברגר ברמן, "בניגוד לריבאונד החד שראינו ב-2009 וב-2020, סוג התמחור מחדש הנרחב שאנו רואים כעת עתיד לקחת זמן, עם מספר עצירות והתחלות, מה שמאפשר למשקיעים לבנות חשיפה לסיכון בויליואציות אטרקטיביות יחסית."