רונן מנחם, קרדיט: יח״צ
רונן מנחם, כלכלן ראשי, מזרחי טפחות
13/11/2022
מדדי האינפלציה בארצות הברית הקפיצו את שוקי המניות (חוזים) והאג"ח משלוש סיבות (לפחות):
הם היו נמוכים מהצפי ומנתוני החודש הקודם.
הירידה נרשמה גם במדד הכללי וגם במדד הליבה (בניכוי מזון ואנרגיה)
לאחר חודשים ארוכים הגיעו חדשות טובות מחזית האיפלציה
נכון, הדרך ליעד של 2% עדיין רחוקה, אך הכיוון חיובי והשווקים שצמאים לחדשות טובות הגיבו בהתאם.
חשוב לציין כי הנתונים המעודדים באים סמוך לאחר שהבנק הפדראלי של ארה"ב רמז בהודעת הריבית האחרונה כי תיתכנה העלאות רבית מדודות יותר בהמשך וכי הוא ער לכך שלריבית ייקח זמן להשפיע על האינפלציה.
גם בהקשר זה המדדים הנמוכים שפורסמו היום מתקבלים בקורת רוח מיוחדת:
ראשית, כי אם מדובר בסנונית ראשונה וגם בחודשים הבאים תרד האינפלציה כך, הרי שמהירות השפעת הריבית כנראה גבוהה יותר ולכן לא בהכרח יצטרך הפד להעלות את הריבית לרמות גבוהות יותר מהתחזיות הקודמות שלו, כפי שהנגיד פאוול הזהיר.
שנית, הפד מתמקד לדבריו באינפלצית הליבה, שכן היא משקפת טוב יותר את הביקושים בתוככי ארה"ב ואת כוח הקנייה של משקי הבית שם. היות ובחודש אוקטובר בלטה הירידה דווקא של האינפלציה הזו, הדבר חשוב במיוחד.
כעת נותר לראות כיצד יתייחסו בפד לנתון החדש והאם יאותתו על האטה קרובה יותר של העלאת הריבית.
לדעתי, הם ילכו צעד אחד קטן לכיוון זה, אך ישמרו על זהירות מרובה שכן מדובר בנתון של חודש בודד .
כמו כן, גורמי סיכון כמו התחדשות ההתייקרויות במחירי הסחורות או הימשכות הקורונה בסין עדיין פועלים ברקע.
