קרן נאמנות במוקד || מיטב (!) הזדמנויות אג"ח בסיכון גבוה || סקטור שנפגע בירידות ועם פוטנציאל גבוה בעליות

אחרי תקופה ארוכה של סנטימנט שלילי מאוד בשוקי ההון בעולם, מהאינפלציה וצעדי הבנקים המרכזיים להילחם בה, יש סימנים טובים לתקופה קצת יותר חיובית בעתיד הקרוב. יש לכך הרבה סיבות אבל נציין שוב את עיקרן: שחרור תקופות BuyBacks, חזרה של מנהלי הכספים לשוק בעזרת חלק מהמזומנים שאליהם הם ברחו כאשר היו ירידות, העונתיות הטובה, וההקלה במחירי חומרי הגלם, בעיקר אנרגיה ומזון.

עכשיו, גם התווספו נתוני מדד המחירים האמריקאי של אוקטובר אשר הצביעו על המשך הירידה המתמדת משיא של 9.1% לנתון האחרון של 7.7%. אחרי פרסום נתונים אלו ראינו תגובה ממש "מתפוצצת מעלה" של חלק ניכר מהשוק, כאשר הסקטור שנדבר עליו עכשיו, סקטור האג"ח הפחות מדורג, עושה גם Come Back רציני.

מדוע אני מביא לכם דווקא סקטור זה? שתי סיבות עיקריות: שוק האג"ח בכלל, וזה של הפחות מדורג בפרט, היו לקרבנות קשים של הירידות מתחילת השנה. ושנית, ניתן לזהות בעזרת קרנות הסל הנסחרות בחו"ל שזהו הסקטור האג"חי שהמשקיעים שמים בו את עיקר התחושה האופטימית שלהם. את זה רואים על ידי מחזורי המסחר החיוביים של הסקטור הזה. אפילו מעל קרנות סל על מדדי מניות. הבה נתחיל.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה אלינו מבית מיטב, ובשמה יש את ה –(!) המפורסם המציין שיש בה בהחלט אג"ח עם סיכון גבוה. הקרן מנוהלת, וותיקה למדי, עם תאריך הקמה של 12-07-2006, כאשר לא היה בה שינוי מדיניות בה מאז הקמתה. זו תמיד נקודה חיובית כאשר מדברים על קרן וותיקה. היא מנהלת כ-120 מיליוני שקלים וזה ממקם אותה במקום ה-3 בקטגוריה של 9 קרנות.

סטיית התקן שלה, של 0.56%, מפתיעה מאוד לטובה כי הייתם מצפים שנראה כאן מספר הרבה יותר גבוה. זאת, עקב אופי הנכסים בעלי סיכון גבוה יותר מהרגיל. ועוד משהו די מפתיע: הקרן הזו הצליחה להיות חיובית שנה אחורה עם תשואה של 1.03% בפלוס. זו היחידה שהצליחה בכך כאשר נציין שהגרועה בקטגוריה השילה כ-3.75% בשנה האחרונה ושהממוצע של הקטגוריה לאותה תקופה הוא מינוס 2.31%.

דמי הניהול שלה עומדים על 1.52%. זה ממקם אותה במקום ה-3 גם כן מהזול ליקר (!). ממש טוב. לגבי החשיפות נציין רק שהקרן מאמינה באג"ח המקומי כאשר החשיפה למט"ח בה עומדת על 3.13% בלבד.

ביצועי הקרן



גרף השנתיים הזה אומר לכם את כל מה שצריך לדעת על הקרן ביחס למה שקרה בשווקים בשנתיים האחרונות. ממש לא שינוי לרעה גדול מדי כאשר בתקופות הטובות היו קפיצות חזקות כלפי מעלה. אבל, זה לא ממש לא מספיק על מנת להתרשם ברצינות ממנה. חייבים להשוותה מול נכסי בסיס אחרים כדי לתת התייחסות סביבתית למה שהיא עשתה. אז הנה שלושה גרפים המשווים אותה לקרן מחקה של אותו תחום (אג"ח HY) מבית תכלית, ועוד קרן מחקה מתכלית עבור מדד תל-בונד 60 הכללי יותר. הגרפים באים להציג את שקרה בשלוש שנים, בשנתיים, ומתחילת השנה:





כמו שאתם יכולים לראות, הקרן הייתה הרבה יותר חיובית מאשר המחקות, בכל הטווחים. בטווח הארוך אנו רואים ביצועי יתר בחיוב, ובטווח הקצר, ביצועי יתר שבהם היא שומרת על חיוב מזערי מעל ה-0 כאשר המחקות יורדות עמוק מתחת ל-0. נמשיך בהשוואות עם שני גרפים של הקרן מול שוקי המניות המקומיים (ת"א 125), ובחו"ל (S&P500), שוב על ידי קרנות מחקות של תכלית:




כאן התצוגה מראה משהו אחר במקצת: נכון שהמניות עש הרבה בחיוב, וירדו המון בשלילה, אבל שימו לב לחוסר התנודתיות של הקרן ביחס אליהם. עבור המשקיע הישראלי זהו גורם ממש משמעותי וחיובי.


גיוסים ופדיונות



בנוסף לתחושה החיובית שקיבלנו מהביצועים, ומההתנהלות הקרן, הגיוסים מוסיפים עוד אלמנט של נאמנות. אחרי תקופה גדולה של יציבות חיובית מזערית, ראינו בקרן גיוסים גדולים, בתקופות שהבורסה הייתה ממש "על הפנים". וזה ניכר עד לאחרונה. עקומת נכסי הקרן מציגה לנו את התמורה המופלאה שעברה קרן זו מתחתית סביב 65 מיליוני שקלים ועד שיא סביב  120 מיליונים. איך עשו המתחרות בזירה הזו? הנה גרף השוואה מולן (ילין לפידות, מגדל):



יש לומר מיד: הקרן של מיטה הייתה ממש רגועה הרבה זמן. ולאחרונה היא התעוררה כאשר היא הגורם המגייס הגדול בתחום כרגע. האם התשואות עשו זאת? ייתכן, אבל, כרגיל, נראה לי שהשילוב של הביצועים, דמי הניהול, הסטייה הנמוכה, כל אלו עשו את העבודה.
 
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5106992
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/105

המון הצלחה לכולם!