סיכום 2022 בקופות הגמל להשקעה מנייתיות – הפאסיבי ניצח

כולם מכירים את האמרה הידועה: "כשיורד גשם, כולם נרטבים" ובשנת 2022 בהחלט ירד גשם והרבה. השנה שהסתיימה התאפיינה במגמה שלילית בשוקי המניות והאג"ח. הירידות החדות גם גרמו לעלייה חדה בתנודתיות, לכן מעניין מאוד לבחון דווקא בשנה כזו, כיצד התמודדו מנהלי קופות הגמל להשקעה ולהבין אילו קופות נרטבו בגשם ואילו פחות, אילו קופות הצליחו למזער את הפגיעה בכספי המשקיעים ואילו קופות גמל מנייתיות רשמו ירידות חדות.

בעולם ההשקעות קיים ויכוח ארוך לגבי מהי שיטת ניהול ההשקעות המועדפת. האם עדיפה גישת ניהול ההשקעות האקטיבית המסתמכת על יכולת הבחירה ושיקול הדעת האנושי של מנהל השקעות, או אולי ישנה עדיפות לניהול ההשקעות הפאסיבי הנצמד למדדים.

אחת הטענות שמועלות ע"י מנהלי ההשקעות האקטיביים, היא העדיפות שיש למנהלים האקטיביים בתקופה של תנודתיות חדה וירידות בשווקים. מנהלים אקטיביים לרוב טוענים כי יש להם אפשרות להגיב לאירועים מיוחדים בשוק, לזהות הזדמנויות במניות שירדו ומתומחרות בזול, לשלב נכסים לא סחירים שפחות תנודתיים וגם יש להם את היכולת להפחית את החשיפה הכוללת לשוק המניות ע"י הגדלת רכיב המזומן.

מנגד, ניהול השקעות פאסיבי, אמור ליהנות מיתרון דווקא בתקופות של עליות, לאור העובדה כי הוא מושקע בחשיפה מלאה של 100% מהתיק כל הזמן ללא ניסיון לתזמן את השוק וגם בזכות הפיזור הרחב. בבחינת התשואות של שנת 2022 ניתן לראות כי למרות השנה התנודתית והשלילית שהייתה, דווקא הקופות הפאסיביות הן אלה שניצחו ובצורה משכנעת לעומת קופות הגמל האקטיביות.

קופות הגמל להשקעה האקטיביות, רשמו בממוצע תשואה שלילית של 15.5%- בשנת 2022 ואילו קבוצת קופות הגמל להשקעה הפאסיביות, הצליחו למזער את ההפסדים ולהציג תשואה טובה בהרבה  עם ירידה ממוצעת של 10.5%- בלבד. פער דרמטי של 5% בתשואה הממוצעת השנתית לטובת הקופות הפאסיביות בשנה שבה דווקא היה אמור להיות יתרון לקופות האקטיביות, מוסיף נופך חדש לדיון ולהתלבטות מהו פיזור ההשקעות הנכון עבור המשקיע הישראלי לאורך זמן. 

המגמה העולמית של גידול בהשקעות פאסיביות, הרגישות הציבורית לעלויות דמי ניהול עקיפות ויתכן גם פערי התשואה בין הקופות האקטיביות לפאסיביות הובילו את רשות שוק ההון לחייב את כל הגופים המוסדיים, החל משנת 2023 להציע מסלולי השקעה פאסיביים. יהיה מעניין לראות כיצד ציבור המשקיעים הישראלים, היועצים הפנסיונים וסוכני הביטוח יקבלו את המסלולים החדשים. 

הקופה המנייתית המנצחת ב-2022 – מנורה מבטחים מדדי מניות חו"ל פאסיבי

הקופה הפאסיבית של מנורה מבטחים הגיעה למקום הראשון בשנת 2022 בזכות תשואה של 6.84%-. נציין כי לפני מספר חודשים כפי שפורסם בפאנדר, מנורה מבטחים הכריזה על שינוי בתמהיל מדדי המניות בקופה ומעבר להשקעה במדדי המניות של חברת אינדקס מדדים, המשלבים פרמטרים כלכליים ואיכותיים בשונה מהמדדים המסורתיים הבנויים בשיטת שווי שוק.  

במקום השני והשלישי הגיעו המסלולים של חברת הפניקס וכלל העוקבים אחר מדד S&P500.

מעניין לראות כי על אף ששלוש קופות גמל עוקבות אחר מדד ה S&P500 ואמורות להציג תשואה דומה, פערי התשואה השנתי ביניהם מגיעים ליותר מ-2%.

באופן יחסית מפתיע, מבין המנהלים האקטיביים, קופת הגמל של האוניברסיטה העברית זכתה במקום הראשון כשהצליחה לגבור על כל בתי ההשקעות וחברות הביטוח. לאחריה ניצבת במקום השני קופת הגמל של בית ההשקעות אינפיניטי.

במקום האחרון מבין המנהלי האקטיבים נמצאת קופת הגמל של אלטשולר עם תשואה שלילית של כ 19%-. את הטבלה סוגרת קופת הגמל הפאסיבית של מיטב עם תשואה שלילית של כ 21%. קופת מיטב אמנם קופה פאסיבית, אולם הרכב ההשקעות שלה אינו "פאסיבי קלאסי", בכך שאינו מאופיין בפיזור רחב. מיטב בחרו להשקיע במדדים המוטים למניות הטכנולוגיה בלבד, כדוגמת מדד נאסד"ק ולכן רשמו את הירידות החדות ביותר.

גמל להשקעה מניות