יש חיה כזו- קרן נאמנות שהיא בעצם קרן גידור כשרה

ענף הקרנות הכשרות ממשיך לצמוח. הפופולאריות לה זוכה הענף הביא להשקתן של קרנות נוספות וכיום הענף מונה לא פחות מ- 25 קרנות שונות.

לטענת מנהלי הקרנות, צמיחתן של הקרנות נובעת משתי סיבות. הסיבה הראשונה היא האמון שנבנה לאורך השנים בין המגזר החרדי לבין הקהילה העסקית. אמון, שהביא להכרה כי שני הגורמים יכולים לעבוד ביחד. הסיבה השנייה הינה רפורמת בכר (2005) אשר אותתה למגזר החרדי כי העת בה צריך היה יכול לשמור את כספו ב"חסכונות בלטה", חלפה מן העולם.

כבר עתה ניתן למצוא קרנות בשוק ההון בישראל שמשלבות בהצלחה בין הפעילות הקודמת שלהן לבין הכשרות העכשווית. קרן הנאמנות, מיטב אסטרטגיות – ממונפת עד 40% בטוחות, הינה דוגמה טובה לכך, כאשר זאת הושקה לראשונה עוד בדצמבר 2005. מאידך,  את הכשרות שלה היא ביצעה בשנה האחרונה.

קרן במוקד- מיטב אסטרטגיות- ממונפת עד 40%

הענף: למרות שהקרן כשרה, מן ההכרח, שאין קטגוריה בענף הקרנות שמכילה רק קרנות כשרות. הקרן פועלת ב"ממונפת ואסטרטגיות". זאת משום שהקרן מאופיינת באפשרויות מינוף כפולות מקרן רגילה. רמת המינוף בקרן עומדת על 40%. בדומה לחברותיה, הקרן יכולה לבצע מכירה בחסר (שורט), לקיחת אשראי ושימוש בחוזים עתידיים.

אסטרטגיית ההשקעה של הקרן: לדעת מיטב, האסטרטגיה של הקרן פועלת כמעט ללא מגע יד אדם. הניהול הממוחשב שחדר לשוק ההון והתפתח בשנים האחרונות, ממשיך לכבוש חלקות שהיו עד כה מנוהלות תחת יד אנוש.

המודל פותח ע"י צוות אלגוריתמאים ועושה שימוש בטכנולוגיה מתקדמת, שפותחה לצורך פתרון בעיות בתחומי החיים אשר אינם קשורים לשוק ההון. הטכנולוגיה, בעזרת מיטב, עברה הסבה לפעילות משנת 2006 עד היום.

כלי המודל הוא תמחור אופציות מעו"ף בשיטה ייחודית וחיפוש אחר כשלי שוק שמתפתחים בשוק האופציות שבתורם מתורגמים לתשואה עודפת. 40% מהקרן מושקעים בפיקדונות כבטחון לפוזיציה.

סטיית תקן ושארפ: מבין חברותיה לענף, הקרן בעלת השארפ הגבוה ביותר. כלומר למרות שהתשואה אולי ממוצעת לענף, הקרן יודעת לנצל היטב את הסיכון המסוים לטובת תשואתה ומשקיעיה.

דמי ניהול: בקרנות הכשרות דמי ניהול הם תמיד עניין. האם ההוצאות הנלוות, הנוגעות לכשרות הקרן, מגולגלות אל הלקוח או שמא מנהל הקרן סופג אותן? לא ניתן לבדוק את חשבון ההוצאות של החברה, אך יחסית לקטגוריה הקרן נמצאת במקום טוב באמצע- 4 מתוך 9 (ראה ראיון עם רפי ניב מנכ"ל קרנות מיטב) עם דמי ניהול של 2.190%.

ראיון עם רפי ניב- מנכ"ל הקרנות של מיטב

על סגולות הקרן:" אנחנו בוחנים את הקרן בשלושה מישורים. מישור התשואה: פרט לפרטים הרלוונטיים שהוזכרו, במדידה לטווח הארוך – ב5 השנים האחרונות הקרן הניבה תשואה של  45% נטו (אחרי דמי ניהול). באותם 5 שנים, מדי שנה בשנה, הקרן הניבה תשואה חיובית.
 מישור סטית התקן: כבסיס, הקרן בנויה על מערכת שלומדת את עצמה. לכן מדי שנה ושנה, הקרן לומדת להפחית את סטיית התקן של עצמה. בשנה האחרונה, סטיית התקן של הקרן הייתה נמוכה מאי פעם והסתכמה ב- 2.16% בחישוב שנתי. לשם דוגמה, מדד ת"א 100 באותו הזמן היה 16.28%.
 מישור התלות בשוק: בתור קרן אסטרטגית, אנחנו מנסים לבטל במידה האפשרית את תלות תשואת הקרן בשוק המניות. הנתונים של השנה האחרונה מעידים על הצלחתה במבחן (ראה גוף המאמר).

למי מתאימה הקרן?

הקרן מתאימה למי שרוצה ליהנות מן הארביטראז' הטבעי שיש בקרן נאמנות אל מול קרן גידור. קרן גידור משתדלת להעניק תשואה ללקוחות ללא תלות בשוק. בתוך כך, מנהל קרן הגידור- משתתף ברווחים בגובה של 20% עם הלקוח.

אחד החוקים הראשוניים בענף הקרנות הוא שאינך יכול להתנות את דמי הניהול בתשואה. לכן בהווה, לכל משקיע יש את היכולת לרכוש קרן נאמנות שמתנהלת כקרן גידור- אך זולה ממנה משמעותית, עם רקורד עבר של 7%-8% אחוזי תשואה מדי שנה. הקרן אך במחיר הזול של 2.190% דמי ניהול.

למי הקרן לא מתאימה?

הקרן, למרות סטיית התקן הנמוכה, אינה קרן כספית. יכולים להיווצר חודשים מסוימים בהם הקרן תשא תשואה שלילית. לכן, הקרן אינה מתאימה ללקוחות שאינם יכולים לסבול בשום אופן הפסדים בטווח הקצר.

על ההכשר של הקרן:" קל להכשיר אותה משום שהיא מחזיקה אך ורק 98% בפיקדונות ואג"ח מדינה. אין בה השקעה בחברות מסחריות, כמו בקרנות אחרות. "

האם ההשקעה באופציות על מדד שאינו קיבל הכשר לא פוגם בכשירות הקרן?

החזקה של אופציה אינה משולה להחזקה של מניה. כאשר אדם רוכש מנייה, דא פאקטו, הוא הופך להיות חלק מבעליה. רכישת אופצייה של מדד מסוים, היא פעולה שונה בתכלית. בפעולה זו אין קשר ממשי בין החברות שמרכיבות את המדד, לבין המשקיע שרוכש אופציה עתידית על המחיר שלו. 

האם ההצלחה של הקרן הביאה את מיטב למסקנה כי עליה להרחיב את החטיבה הכשרה שלה? לחץ כאן

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.