מזרחי טפחות: תגובה למדד פברואר בארה"ב - הנתונים לא חד משמעיים

מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר לא הפתיע.

קצב האינפלציה ירד, אמנם, מ-6.4% ל-6%, אך זאת עקב המדד הגבוה, יחסית, שנרשם בחודש פברואר אשתקד (0.7%+) ואילו בחודש פברואר השנה עלה המדד ב-0.4% "בלבד".

היות וגם בחודש הבא יהיה המצב דומה (מדד מרץ 2022 זינק באחוז שלם),  קצב האינפלציה ירשום ירידה "טכנית" נוספת, אך לא יהא בכך כדי לבשר על תפנית של ממש.

לבד מזאת, האינפלציה ללא סעיפי המזון והאנרגיה, אליה מכוון הבנק הפדראלי, ממשיכה להדאיג.

ב-12 החודשים האחרונים היא רשמה עלייה של 5.5%, אמנם קצת פחות בהשוואה לחודש ינואר, אך עדיין שיעור גבוה ו"דביק" שמצביע על ביקושים מקומיים חמים מדי מבחינת פאוול וחבריו.

כמו כן, סעיף השירותים בניכוי שירותי אנרגיה עלה 7.3% ב-12 החודשים האחרונים, קצב גבוה ועיקש שהפד מעוניין למתן דרך ריסון הביקושים ולעת עתה מתקשה בכך.

מכל מקום, המרחק בינה לבין יעד האינפלציה של 2% והתחזית לשנת 2023 של הפד עצמו (3.1%+) עדיין רחב.

"נחמה" מסוימת ניתן למצוא בנתון שפורסם אתמול, לפיו הציבור בארה"ב הוריד משמעותית את ציפיות האינפלציה שלו לשנה הקרובה, מ-5.0% ל-4.2%, מה שמצביע על ירידה אפשרית בלחצי המחירים מכיוונו.

מבחינת הריבית, נתוני האינפלציה עשויים "לנגן כינור שני" לנוכח המשבר סביב הבנקים האזוריים והקטנים בארה"ב.

הפד יצטרך להחליט איזה משקל הוא נותן לאירועים הללו ולאינפלציה – כשכל אחד מהם מושך לכיוון אחר.

צריך לזכור בהקשר זה כי דוח התעסוקה לחודש פברואר, שפורסם אך לפני מספר ימים, וכמעט "נשתכח" בלהט האירועים, היה חזק ואף הוא העלה צורך בריסון מוניטארי נוסף.

החלטת הריבית תהייה ביום רביעי הבא.

להערכתי, היות והאינפלציה אמנם נותרה גבוהה, אך לא הפתיעה לרעה, הדבר יאפשר לפד לבחור בחלופה מתונה יותר של העלאת הריבית ב-1/4 אחוז בלבד. הסיכוי שהריבית לא תעלה כלל קטן יותר, אך לא אפסי.