הביטקוין נראה הרבה יותר נוצץ לאחרונה

לביטקוין (טיקר: BTCUSD) היה את השבוע הכי טוב שלו מאז ינואר 2021. עם סנטימנט של אנטי-בנקים שעלה שוב ברחבי העולם על רקע משבר האמון בבנקים, ובקיצור, הקריפטו הוותיק מתמוגג מהרגע הזה. כידוע, מטבעות קריפטו נוצרו כדי להגן עלינו מפני הבעיות שיש לעיתים בריכוזיות של מערכות הבנק, כמו למשל... משברי אמון. ולמרות שתמיד יחפשו דרכים חדשות למנוע תקלות בעתיד, המערכת הזו לעולם לא תהיה מושלמת לחלוטין. אז בימים אלה כשהבלגאן עוד מתנגן בראש של המשקיעים, זה לא פלא שאנשים רואים את הביטקוין באור חדש.

הביטקוין עלה ביותר מ-80% מהשפל של נובמבר האחרון ואם הביטקוין משגשג בסביבה הזו, זה בגלל שהוא נתפס כאלטרנטיבה למערכת הבנקאית המסורתית, כי הוא מרוויח מהתמתנות הריבית, ובגלל שהוא נעזר בגורמים טכניים כמו שורט סקוויז.

אך עדיין, בואו לא נחשוב על הביטקוין כעל גידור מושלם בסביבה הנוכחית. הוא לא מגן על כל סוגי האינפלציה, קשה לחזות את הביצועים שלו בזמני משבר, הוא מסתמך על ירידת ריבית ושיפור הנזילות, הוא מאוד תנודתי, והוא אינו מבוזר או מבודד מהבנקאות המסורתית כפי שרבים רוצים להאמין.

אז מי ששוקל להקצות ביטקוין לתיק ההשקעות שלו, זה דיי הגיוני, אבל זה לא צעד נטול סיכונים. ובכל זאת שווה לבחון למה כדאי להחזיק קצת ביטקוין עכשיו, וגם למה לא כדאי להיכנס אליו בגדול מידי.

למה בעצם הביטקוין מתחזק?

בתור התחלה, הביטקוין מרוויח מחוסר האמון הגובר בבנקים. הכישלון של בנק סיליקון ואלי (ובעיות במוסדות פיננסיים אחרים) גרמו לאנשים להבין שהכסף שהם הפקידו בבנקים לא עד הסוף בטוח, אלא הוא יותר בבחינת הלוואה לבנק. ואם עד עכשיו הם לא קלטו זאת, אז עכשיו ברור להם יותר שהבנקים עושים הרבה דברים עם הכסף שלהם, כמו לתת הלוואות ללקוחות אחרים או להשקיע בנכסים כמו איגרות חוב ובמקרה הגרוע גם להפסיד את כספם במידה והסכום המופקד עבר את סף הביטוח של 250,000 דולר של החברה הפדרלית לביטוח פיקדונות היינו, FDIC.

לעומת זאת, הביטקוין הוא מבוזר (כלומר, הוא לא נשלט על ידי אף רשות או מתווך כלשהו), הוא שקוף (כל העסקאות נרשמות בבלוקצ'יין הציבורי), והוא נייד (ניתן להעביר אותו בין גבולות ופלטפורמות). כך שהביטקוין מספק אלטרנטיבה למערכת הפיננסית המסורתית, למרות שיש לו חסרונות משלו.

בנוסף, בניגוד למזומן, שניתן להדפיס אותו, ההיצע של הביטקוין מתוכנת להתכווץ, מה שמפחית את הסיכוי שהוא יפחת על ידי הדפסת כסף בעתיד או מניפולציה כלשהי של בנקים מרכזיים. אז כשמשקיעים מעריכים שבנקים מרכזיים עשויים לשחרר תמריצים חדשים, כמו הורדת ריבית או להשיק רכישות נכסים בקנה מידה ענק, הביטקוין הופך לאטרקטיבי. במילים פשוטות יותר, כמו זהב ואג"ח ממשלתי, הביטקוין מרוויח מאוד מירידת הריבית ומעלייה בנזילות, מה שמסביר מדוע כל שלושת הנכסים האלה ביצעו ביצועים כה חזקים מאז קריסת בנק סילקון ואלי.

לבסוף, כנראה שהביטקוין נהנה גם מגורמים טכניים. היו עדויות לשורט סקוויז. כלומר, משקיעים שהימרו שהמחיר ייפול עוד יותר, נאלצו לסגור את הפוזיציות שלהם, מה שיצר לחץ קנייה נוסף ותדלק עוד יותר את מחזור העלייה. 

הביטקוין BTCUSD, גרף יומי מאת TradingView

אז, האם כדאי 'להעמיס' ביטקוין בסביבה כזו?

לא להעמיס, אך אם נודה באמת, הביטקוין כבר לא רק נכס ספקולטיבי. כאמור, לא רק שהוא מספק סוג של אלטרנטיבה למערכת הבנקאית המסורתית, הוא גם מספק הגנה מפני ההשלכות שעשויות במצב של מדיניות מוניטרית קיצונית – מצב שיש סבירות שיתרחש אם הלחצים על המערכת הפיננסית יעלו. לכן, על אף שזו לא המלצה גורפת, זה דיי הגיוני להחזיק קצת ביטקוין בתיק ההשקעות.

מצד שני, יש לנו את הסיכונים והמגבלות של הביטקוין

במיוחד בכל הקשור להיותו גידור בסביבה הנוכחית. אז הנה מדוע הגיוני יותר להחזיק ביטקוין בכמות קטנה:

ראשית, הוא מהווה גידור טוב מפני היפר-אינפלציה, אך לא בהכרח מפני כל סוגי האינפלציה. לדוגמה, סביר להניח שהביטקוין לא יעבוד טוב כהגנה מפני אינפלציה שדוחפת מחירים למעלה (לדוגמא, עלייה במחיר עקב שיבושים בשרשרת האספקה). הביצועים שלו בשנה שעברה גם הראו שהוא לא היווה הגנה טובה כל כך מפני אינפלציה גבוהה (כזו שלא גבוהה באופן קיצוני).

שנית, הוא לא נכס מקלט בטוח אמין. כלומר, כזה שבוודאות ישמור על הערך שלו בתקופות של סוערות בשווקים. הביטקוין עשוי להצליח בתרחישים קיצוניים מסוימים, אך לא סביר שהוא יצליח למשל, אם משקיעים יחליטו להוריד את הסיכון בתיקים שלהם. וכל עוד לא ניתן לעשות בו שימוש נרחב כאמצעי תשלום, הוא עדיין בנוי על הרצון של המשקיעים לקחת סיכונים. 

שלישית, ביטקוין הוא נכס לטווח ארוך. אז הוא משגשג כשהריבית יורדת וכאשר נכנסת נזילות למערכת, אבל הוא סובל כשהריביות עולות או כשהתנאים הפיננסיים מתהדקים. אז למשל, אם הפד ייאלץ להעלות את הריבית, או להשאיר אותה גבוהה למשך זמן רב יותר, הביטקוין צפוי כאן לאכזב.

רביעית, מי שלא מחזיק ביטקוין בארנק הפרטי שלו, שבו יש לו גישה למפתחות הפרטיים של – אז הביטקוין לא שלו. למעשה, מי שקונה ביטקוין דרך הבורסה, מוגן אפילו פחות מאשר אם הוא מחזיק אותו בבנק. כך שחשוב לוודא להשקיע בו בצורה הנכונה. לא סתם יש את פתגם הביטקוין האומר: "לא המפתחות שלך, לא המטבעות שלך".

חמישית, הביטקוין לא מבודד ממערכת הבנקאות המסורתית ב100%. אמנם הרשת יכולה לפעול בלי בנקים, אבל היא ממשיכה להיות מושפעת מהמדיניות של הבנק המרכזי וצריכה בנקים כדי להקל על העברת הכספים. 

לסיכום, נראה שהחזקת ביטקוין יכולה להוסיף איזון לכל תיק השקעות ולהגן עליו בתרחישים קיצוניים מסוימים. אבל זה בשום אופן לא השקעה בלתי מנוצחת. במילים אחרות, לא מומלץ לשים את כל הביצים בסל ביטקוין, ובנוסף, כדאי לשקול גם גידורים אחרים: זהב (שפחות חשוף לתנאים פיננסיים), דולר אמריקאי (שעשוי להרוויח מהידוק תנאים פיננסיים ושיעורים גבוהים יותר), ואג"ח ממשלתי (במקרה של מכירה חדה של נכסי סיכון).

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ביטקוין או סוגי ניירות ערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לנקוט בגישה ביקורתית ולעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.