איור: פאנדר
כלכלני פועלים
16/04/2023
מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ 2023 עלה בשיעור של 0.4% והוא עומד על רמה של 103.2 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 5.0%, והמדד ללא אנרגיה עלה אף הוא ב-5.0%.
מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, ירדו בסקר האחרון בשיעור של 0.2% (נתונים ארעיים). מחירי הדירות החדשות ירדו החודש ב– 0.3%, ובנטרול עסקאות של מחיר למשתכן ירדו המחירים ב- 1.1%. מחירי הדירות החדשות ירדו במצטבר בחמשת החודשים האחרונים ב- 1.9%, ואנו מעריכים כי בנטרול דירות מחיר למשתכן, ובשקלול הנחות והטבות, הירידה הייתה משמעותית הרבה יותר. אנו צופים כי בחודשים הקרובים הירידות יתרחבו גם למחירי דירות יד שנייה.
תחזית מדד המחירים לצרכן
מדד חודש מרץ לא מבשר על ירידת מדרגה של האינפלציה, וניתן לראות המשך עליות מחירים במגוון רחב של שירותים, ובכלל זה במחירי שכר-הדירה. מחירי המזון עלו ב- 0.5% והשלימו עלייה של 5.3% בשנה האחרונה. מחירי שירותים כמו תחזוקה ושיפור הבית עלו בשנה האחרונה בכ- 5%. בסעיף הדיור אנו רואים המשך עלייה מהירה במחירים בחוזים חדשים בהם התחלף הדייר. תהליך זה צפוי להימשך בחודשים הקרובים, והוא צפוי לגרום לכך שגם כאשר נראה את שוק השכירות מתייצב, זה לא יבוא לידי ביטוי באופן מידי במדד הדיור.
מדדי המחירים לחודשים הקרובים צפויים להיות מושפעים מהפיחות שנוצר בשער החליפין של השקל מול סל המטבעות, ומעליית מחירי הנפט בעולם. אנו מעריכים שהתמתנות בפעילות הכלכלית תאט את האינפלציה בהמשך השנה, ותשפיע בייחוד על סעיפים כמו שכר דירה, אירוח ונופש וכדומה. תחזית מדד המחירים לצרכן ל- 12 החודשים הקרובים עומדת על 2.9%.
השפעה על המדיניות המוניטרית
האינפלציה צפויה לרדת בהדרגה במחצית השנייה של השנה, אך עדיין צפויים לנו שני מדדי מחירים גבוהים שיושפעו מהפיחות ומעליית מחירי האנרגיה. העלאות הריבית קרובות להערכתנו לסיומן, והשאלה אם תהיה עוד העלאה אחת או שתיים תלויה במידה רבה בשער החליפין. שער החליפין של השקל מול סל המטבעות הושפע מאי-הוודאות הפוליטית סביב השינויים במערכת המשפט, ובשבועיים האחרונים גם מהחשש מהפחתת דירוג האשראי על-ידי מודיס‘. הפחתת תחזית הדירוג ע“י מודיס‘ עשויה להביא לרגיעה בשוק המט“ח ותאפשר לבנק ישראל לייצב את הריבית. בהנחה שהפיחות בשער החליפין לא ימשך אנו מניחים שריבית בנק ישראל תתייצב ברמה של 4.75% עד סוף השנה.
