בנק הפועלים: "אנו צופים כי בחודשים הקרובים הירידות במחירי הדירות יתרחבו גם למחירי דירות יד שנייה."

מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2023 עלה בשיעור של 0.8% והוא עומד על רמה של 104.0 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 5.0%, והמדד ללא אנרגיה עלה ב-5.1%. 

מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן נותרו יציבים בסקר האחרון (נתונים ארעיים) והם גבוהים ב– 11% מהרמה לפני שנה. מחירי הדירות החדשות עלו החודש ב– 0.1%, ובנטרול עסקאות של מחיר למשתכן, שהיוו 24% מכלל העסקאות בדירות חדשות, ירדו המחירים ב- 0.5%. בששת החודשים האחרונים ירדו מחירי הדירות החדשות במצטבר  ב- 1.7%, ואנו מעריכים כי בנטרול דירות מחיר למשתכן, ובשקלול הנחות והטבות, הירידה הייתה משמעותית הרבה יותר. אנו צופים כי בחודשים הקרובים הירידות יתרחבו גם למחירי דירות יד שנייה.

 

מדד חודש אפריל היה גבוה מהתחזית שלנו שעמדה על 0.5%. שני שירותים בלטו בעלייה ניכרת מעל הצפי: מחירי הארחה ונופש שעלו בשיעור של 11.0%, ומחירי נסיעות לחו“ל שעלו ב-8.8% והשלימו עלייה של 21.3% בשנה האחרונה. מחירי שכר-הדירה עלו ב-0.5% והציגו עלייה של 7.2% בשנה האחרונה. מחירי המזון עלו ב-0.4% והשלימו עלייה של 5.1% בשנה האחרונה. האינפלציה הולכת ומתמקדת בענפי השירותים, שהם עתירי עבודה, ופחות במחירי מוצרים למעט אולי מזון. מחירי המזון בישראל עלו בשנתיים האחרונות בשיעור מתון ביחס למדינות אחרות, וההתייקרויות הנוכחיות מצמצמות את הפערים האלו. מדד המחירים לחודש מאי צפוי לעלות ב- 0.7%, בהשפעת גורמים עונתיים, וכן המשך עלייה במחירי המזון והדיור. אנו מעריכים שהתמתנות בפעילות הכלכלית תאט את האינפלציה בהמשך השנה, ותשפיע בייחוד על סעיפים כמו שכר דירה, אירוח ונופש וכדומה. תחזית מדד המחירים לצרכן ל- 12 החודשים הקרובים עומדת על 3.0%. 

 

ההפתעה במדד של חודש אפריל מעלה מאוד את הסיכוי שריבית בנק ישראל תעלה גם החודש לרמה של 4.75%. הציפיות לאינפלציה מעוגנות ביעד, והריבית הריאלית היא גבוהה ביחס לעבר. אנו מעריכים לכן שתהליך עליית הריבית קרוב למיצוי, ובנק ישראל ימתין (לאחר העלאת הריבית) לראות אם האינפלציה פוחתת בעקבות ההידוק המוניטרי.

השפעות האינפלציה והריסון המוניטרי באו לידי ביטוי בנתוני החשבונאות הלאומית לרבעון הראשון של השנה. הצריכה הפרטית, למעט מוצרי בני-קיימא, עלתה בשיעור שנתי נמוך של 0.2% בלבד, נמוך באופן ניכר מהגידול באוכלוסייה. הצמיחה כולה ברבעון הראשון עמדה על 2.5% (שיעור שנתי), והיא הושפעה מעלייה בהשקעות וביצוא השירותים. אנו מעריכים שצמיחה נמוכה ואולי גם שלילית תאפיין גם את הרבעונים הבאים.