איור פאנדר
משה שלום
05/06/2023
בימי חמישי ושישי, ראינו התפתחות שלילית בדולר-אינדקס. מה קרה ששינה את המסלול הברור כל כך למעלה בדולר? היה זה עניין "פעוט" של שינוי הסיכויים להעלאת הריבית הקרובה. מסתבר שיש "מקורבים לפד" האומרים שמדיניותו הקרובה תהיה זו של "Skipping". למה הכוונה?
עוצרים, רואים אם הנתונים מצדיקים המשך מעלה, אם כן, מעלים בעוד 0.25%, ואז עוצרים שוב בישיבה הבאה, וכו... עד שהמצב ינחה את הועדה המחליטה לעצור לחלוטין את ההעלאות. וכך, על פי המדיניות החדשה, שחקני החוזים על האג"ח הממשלתי, והריביות, הורידו בצורה דרמטית את הסיכוי לעלייה קרובה של הריבית בעוד 0.25%. הנחה שהייתה בעלת סיכוי של כ-65% עד למזמן הפכה לסיכוי של 25% סיכוי כרגע.
ראו את השינוי בכלי החיזוי של ה-CME (Chicago Mercantile Exchange):
העלייה הדרמטית של כמות המשרות שהתווספו, ביום שישי, לא הצליחו לשנות את העניין הפשוט הזה: על פי ההיגיון של השחקנים הגדולים, החל ה-Pivot המפורסם של הפדרל רזרב. וזה מה שהביא את השוני הגדול בעליות במדדי המניות: הראסל (המניות הקטנות, הנפגעות יותר מהריבית העולה) עלה יותר מ-3% כאשר הנסדק (מניות הטכנולוגיה הבינלאומיות) עלה פחות מ-1%... וכמובן, הדולר נחלש פלאים, לכיוון הרמה הנמוכה של תחום הדשדוש הרחב שלו. האם נראה אותו מנשק שוב את אזור ה-100? כנראה שלא. יש את 102-3 באמצע, ושם יילחמו השוורים על המטבע האמריקאי.
לגבי השוק שלנו המצב שונה לחלוטין: בתקופה האחרונה, הדולר-שקל הוכיח כוח יחסי רב, וחסר קורלציה כיוונית, עם אביו הרוחני מחו"ל. פריצת 3.70 מצאה תמיכה של יומיים, לפני שראינו את המטבע, ביום שישי (בו ירד ה-DXY) עולה לאזור ה-3.75. כל זה כאשר המניות שלנו עשו מעשה שלילי ביום חמישי.
האם החיוב בניו-יורק, יחד עם השינוי ב-DXY, יתממשו בשבוע הקרוב, ונראה את הדולר-שקל חוזר ובוחן את 3.70 שוב? הכול תלוי בדבר אחד: אחרי שנגמרה הסאגה של תקרת החוב, רק המשך של חיוב בוול-סטריט, והיפוך מעלה בתל-אביב, במניות, יכריחו את המטבע של ארה"ב אצלנו לנקוט בהאטה במהלך העולה שלו.
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
Dollar Index (DXY)
כאמור לעיל, אין ספק שהגענו לנקודה שאותה חיכינו לה הרבה זמן: כנראה שהבנק המרכזי האמריקאי מעוניין לעצור, ולקחת פסק זמן, במסלול הנרמול של הריביות. יש לקחת בחשבון שרוב רובן של העלאות הריבית עדיין לא מורגשות בכלכלה האמיתית, עקב ההשהיה של אותה השפעה הנמדדת לרוב סביב 12-18 חודשים, אבל, מבחינת המט"ח ומבחינת המניות, המהווים שווקים צופי עתיד ולא עבר, השינוי התפיסתי הזה היה חייב להתקבל בברכה על יד החלק המנייתי ולרעה עבור הדולר, והאג"ח.
וזה מה שקרה ביום שישי. עכשיו רק נותר לראות כמה עמוקה תהיה התנועה היורדת ב-DXY. עקרונית, 102-103 היא אמצע הדרך לכיוון הרמה העגולה הנמוכה של 100, אשר היוותה תמיכה חזקה מאז תחילת השנה. לכן, עבור החיוביים אומר: אתם חייבים לעמוד איתן שם, סביב 102.5, ובמיוחד לעמוד איתן סביב 100. שבירת הרמה העגולה תהיה קטסטרופה לעמדתכם. ולשלילים: האמת היא שרק ב-100 תקבע את העתיד של הטווח הארוך, ורק שם יש מספיק פקודות קטיעת הפסד כדי לשנות את נקודת האיזון של הטווח הארוך. לכן, זו משימתכם.
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
USDILS
ביום ראשון, מדדי המניות שלנו עולים בחוזקה, והדולר-שקל אינו נסחר אלא באופציות. לכן, אנחנו לא נסיק מסקנות גדולות עד שלא נראה את המשך השבוע. אבל, על בסיס מה שאנו רואים עד כה, היה, עד עכשיו, יתרון גדול לחיוביים בשוק הזה. מדוע? כי הם הוכיחו שהם יכולים להיות הפוכים למגמה של אביו הרוחני של הדולר-שקל, דהיינו הדולר העולמי. זה שההוא יורד, על בסיס הפיבוט של הבנק המרכזי, אינו מחייב בהכרח שתהיה לנו כאן מגמה יורדת: מה שייקבע הם אזורי המחיר תחילה, 3.7, ולאחר מכן 3.65. לכן, לחיובים אומר: 3.65 היא העמדה הקשיחה שלכם. ולשליליים? בדיוק אותו דבר: שבירת 3.65 תקבע את הצלחתכם לטווח ארוך יחסית.
עוצרים, רואים אם הנתונים מצדיקים המשך מעלה, אם כן, מעלים בעוד 0.25%, ואז עוצרים שוב בישיבה הבאה, וכו... עד שהמצב ינחה את הועדה המחליטה לעצור לחלוטין את ההעלאות. וכך, על פי המדיניות החדשה, שחקני החוזים על האג"ח הממשלתי, והריביות, הורידו בצורה דרמטית את הסיכוי לעלייה קרובה של הריבית בעוד 0.25%. הנחה שהייתה בעלת סיכוי של כ-65% עד למזמן הפכה לסיכוי של 25% סיכוי כרגע.
ראו את השינוי בכלי החיזוי של ה-CME (Chicago Mercantile Exchange):
העלייה הדרמטית של כמות המשרות שהתווספו, ביום שישי, לא הצליחו לשנות את העניין הפשוט הזה: על פי ההיגיון של השחקנים הגדולים, החל ה-Pivot המפורסם של הפדרל רזרב. וזה מה שהביא את השוני הגדול בעליות במדדי המניות: הראסל (המניות הקטנות, הנפגעות יותר מהריבית העולה) עלה יותר מ-3% כאשר הנסדק (מניות הטכנולוגיה הבינלאומיות) עלה פחות מ-1%... וכמובן, הדולר נחלש פלאים, לכיוון הרמה הנמוכה של תחום הדשדוש הרחב שלו. האם נראה אותו מנשק שוב את אזור ה-100? כנראה שלא. יש את 102-3 באמצע, ושם יילחמו השוורים על המטבע האמריקאי.
לגבי השוק שלנו המצב שונה לחלוטין: בתקופה האחרונה, הדולר-שקל הוכיח כוח יחסי רב, וחסר קורלציה כיוונית, עם אביו הרוחני מחו"ל. פריצת 3.70 מצאה תמיכה של יומיים, לפני שראינו את המטבע, ביום שישי (בו ירד ה-DXY) עולה לאזור ה-3.75. כל זה כאשר המניות שלנו עשו מעשה שלילי ביום חמישי.
האם החיוב בניו-יורק, יחד עם השינוי ב-DXY, יתממשו בשבוע הקרוב, ונראה את הדולר-שקל חוזר ובוחן את 3.70 שוב? הכול תלוי בדבר אחד: אחרי שנגמרה הסאגה של תקרת החוב, רק המשך של חיוב בוול-סטריט, והיפוך מעלה בתל-אביב, במניות, יכריחו את המטבע של ארה"ב אצלנו לנקוט בהאטה במהלך העולה שלו.
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
Dollar Index (DXY)
כאמור לעיל, אין ספק שהגענו לנקודה שאותה חיכינו לה הרבה זמן: כנראה שהבנק המרכזי האמריקאי מעוניין לעצור, ולקחת פסק זמן, במסלול הנרמול של הריביות. יש לקחת בחשבון שרוב רובן של העלאות הריבית עדיין לא מורגשות בכלכלה האמיתית, עקב ההשהיה של אותה השפעה הנמדדת לרוב סביב 12-18 חודשים, אבל, מבחינת המט"ח ומבחינת המניות, המהווים שווקים צופי עתיד ולא עבר, השינוי התפיסתי הזה היה חייב להתקבל בברכה על יד החלק המנייתי ולרעה עבור הדולר, והאג"ח.
וזה מה שקרה ביום שישי. עכשיו רק נותר לראות כמה עמוקה תהיה התנועה היורדת ב-DXY. עקרונית, 102-103 היא אמצע הדרך לכיוון הרמה העגולה הנמוכה של 100, אשר היוותה תמיכה חזקה מאז תחילת השנה. לכן, עבור החיוביים אומר: אתם חייבים לעמוד איתן שם, סביב 102.5, ובמיוחד לעמוד איתן סביב 100. שבירת הרמה העגולה תהיה קטסטרופה לעמדתכם. ולשלילים: האמת היא שרק ב-100 תקבע את העתיד של הטווח הארוך, ורק שם יש מספיק פקודות קטיעת הפסד כדי לשנות את נקודת האיזון של הטווח הארוך. לכן, זו משימתכם.
(בעזרת פלטפורמת TradingView)
USDILS
ביום ראשון, מדדי המניות שלנו עולים בחוזקה, והדולר-שקל אינו נסחר אלא באופציות. לכן, אנחנו לא נסיק מסקנות גדולות עד שלא נראה את המשך השבוע. אבל, על בסיס מה שאנו רואים עד כה, היה, עד עכשיו, יתרון גדול לחיוביים בשוק הזה. מדוע? כי הם הוכיחו שהם יכולים להיות הפוכים למגמה של אביו הרוחני של הדולר-שקל, דהיינו הדולר העולמי. זה שההוא יורד, על בסיס הפיבוט של הבנק המרכזי, אינו מחייב בהכרח שתהיה לנו כאן מגמה יורדת: מה שייקבע הם אזורי המחיר תחילה, 3.7, ולאחר מכן 3.65. לכן, לחיובים אומר: 3.65 היא העמדה הקשיחה שלכם. ולשליליים? בדיוק אותו דבר: שבירת 3.65 תקבע את הצלחתכם לטווח ארוך יחסית.
