לאן מובילה שיטת הערך את מנהלי ההשקעות?

בשעה שמילים אלה נכתבות ישנם עשרות מנהלי השקעות בישראל שמנהלים תיקי השקעות על בסיס שיטת הערך. אותה שיטה בה המשקיע מחפש לקנות מניות- במחיר נמוך מערכן הנוכחי. כלומר מניות שערכן הנסחר נמוך מחמת מיני השלכות שאינן קשורות דווקא באופן ישיר לחברה עצמה, לתפקודה ועתידה.

בתוך כך במקרה הטוב, השיטה שולחת את מנהלי השקעות היישר אל השווקים אשר עדיין לא החלימו מן המשבר הפיננסי. במקרה הרע, היא שולחת אותם אל השווקים שמצבם אף הורע. הדוגמא הטובה ביותר לכך היא כמובן מדינות ה- PIGS (פורטוגל, יוון, ספרד, אירלנד) באירופה.

לטענת המנהלים, בשווקים שכאלו הנשענים על כרעי תרנגולת, בכל הקשור לנתוני המאקרו (צמיחה, חוב, אבטלה), ניתן למצוא חברות ציבוריות שנסחרות במחירי מציאה של ממש. זאת מן הסיבה הפשוטה כי במצבם מתקיימת קורלציה נמוכה בין המצב המדיני לבין הכנסות החברה בהווה. צריך רק לחפש ולחפש טוב.

יש תכלית בתחתית?

השבוע התבשרנו במערכת כי לא רק מנהלי תיקים בוחרים להתמקד באותן מדינות. ענף קרנות הנאמנות והקרנות שמכילות אותו, יכולות להיחשב כ "תיק השקעות מוזל" והנה, גם בראשון ניתן למצוא קרן "PIGS". כלומר קרן שמירב השקעותיה יחולו במדינות המתקשות באירופה. בניגוד למנהלי ההשקעות שהוזכרו, הקרן לא תתור אחרי חברות ציבוריות, אלא דווקא תשקיע באג"ח הממשלתי של אותן מדינות.

אג"ח שנסחר בתשואה גבוהה, או משום הפחד שהמדינה עצמה לא תשיב את ההלוואה לנושיה, או משום שמדינות אלו בסוף ימצאו את עצמן מחוץ לגוש האירופי. במקרה האחרון, דינם לשוב אל המטבע המקורי שהיה ברשותם- טרם האיחוד. מהלך שיביא לדלול בתמחור של אג"ח המדינה בצורה ניכרת, כאשר זה יתומחר במטבע בעל ערך נמוך משמעותית מן היורו.

מהראל נמסר:

בית ההשקעות הראל פיא משיק את הקרן הראל פיא אג"ח PIIGS מגודר מט"ח, קרן אג"ח ייחודית, שעיקר השקעותיה יהיו באג"ח של מדינות ה- PIIGS הנסחר בתשואה גבוהה יחסית. הקרן תגדר את החשיפה למטבע היורו על מנת להימנע ככל האפשר מהתנודות במטבע אל מול השקל.

לדברי, אורי רבינוביץ, משנה למנכ"ל הראל פיא ומנהל ההשקעות הראשי של הראל פיננסים השקעה זו היא בעלת סיכון גבוה אך עדיין כדאי לזכור, כי הדרוג של חלק גדול ממדינות ה- PIIGS גבוה מדירוג מדינת ישראל, לדוגמא ספרד מדורגת  AA , אטליה מדורגת A+, אירלנד מדורגת A.  הקרן יכולה להתאים למשקיעים המעוניינים לגוון את תיק האג"ח שלהם ולהעלות את התשואה הגלומה בתיק האג"ח, בעיקר על רקע העובדה שאג"ח מדינה נסחר לרוב בתשואות נמוכות יחסית ולהערכתנו ימשיך להיסחר בתשואות נמוכות גם בעתיד הקרוב".

אגב, אם כבר בחרת לגוון (ולהרחיב מעט את הסיכון של תיק ההשקעות) זה לא יעלה הרבה. דמי הניהול של הקרן עומדים על 0.8% בלבד.

נתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.