מסתמנת התמנתנות בפעילות התעשייה עם ירידה של 1.8% בייצור התעשייתי ברבעון השני

הפדיון בענפי המשק ירד ב-0.7% ברבעון ב' (נתוני מגמה בחישוב שנתי) לאחר גידול של 0.4% ברבעון א'. מסתמנת התכווצות במסחר הקמעונאי/סיטונאי בשיעור של 3.1% וירידה של 10.1% בפדיון בענפי שירותי אירוח ואוכל. בסוף הרבעון, מסתמנת האצה בקצב הירידה בפדיון (לפי נתונים בניכוי עונתיות) עם ירידה של 2.2% בחודש יוני. 

מסתמנת התמתנות גם בפעילות בתעשייה עם ירידה של 1.8% בייצור התעשייתי ברבעון ב' לאחר ירידה של 1.7% ברבעון א', וירידה חדה במיוחד בייצור של ענפי ההיי טק (3.4%- ברבעון ב'). מדד מנהלי הרכש בתעשייה ממשיך להצביע על התכווצות (48.3 נקודות ביולי), עם ירידה בהזמנות לייצוא  (45.6 נק'), אך במקביל עלייה בהזמנות לשוק המקומי (55.3 נק').

בנק ישראל מציין כי "המדד המשולב לחודש יולי עלה בשיעור מתון של 0.17 אחוז, בדומה לממוצע שלושת החודשים הקודמים. שיעור זה  נמוך ביחס  לממוצע ארוך הטווח של המדד". 

למרות סימני חולשה בפעילות, נתוני התעסוקה ממשיכים להיות חיוביים. למרות שבגילאים 15+ לא נוצרה תוספת מועסקים בחודשיים האחרונים (נתונים בניכוי עונתיות), נתון זה מעט מטעה. בהסתכלות על חתך הגילאים העיקריים (25-64), נוצרה תוספת של 19.5 מועסקים בחודש יולי ושיעור האבטלה ירד לשפל של 3.0% מ-3.3% בחודש יוני. בדרך כלל, בחודשי הקיץ מצטרפים מספר רב של תלמידים וסטודנטים לשוק העבודה אך השנה כנראה פחות. הסתכלות על הגילאים העיקריים מצביעה על שוק עבודה עדיין הדוק עם קליטה מהירה של עובדים חדשים.  מסתמן גידול במספר המועסקים בתעשייה (אולי בתעשייה הביטחונית לאור הגידול בהזמנות מחו"ל?) וירידה במספר המועסקים בענף המידע והתקשורת (היי טק שירותים).

מכלול הנתונים הכלכליים בארה"ב היו מעורבים. באוגוסט, מדד מנהלי הרכש PMI בתעשייה ירד ל- 47.0 נק' מ-49.0 ביולי. בענפי השירותים המדד ירד ל- 51.0 מ-52.3. מסתמנת עלייה ברכיב המחירים לאור לחצי השכר ועלייה במחירי חומרי הגלם. ההזמנות של מוצרי בני קיימא ירדו ב-5.2% ביולי (מעבר לצפי) ומדד האמון הצרכני של מישיגן ירד ב-1.7 נק' כאשר ציפיות האינפלציה (שנה קדימה) עלו ל- 3.5% מ-3.3% (עקב עלייה במחירי הדלקים). יחד עם זאת, נמשך הגידול במכירות של בתים חדשים וחלה ירידה במספר דורשי העבודה החדשים ל- 320 אלף, הרמה הנמוכה ביותר בשלושת השבועות האחרונים. תחזית הצמיחה של הפד באטלנטה צופה צמיחה של 5.8% ברבעון ג':

אירופה: מדדי ה-PMI באירופה מצביעים על התכווצות בפעילות (גם בתעשייה וגם בשירותים) כאשר המדד המשולב ירד ל- 47.0 נקודות באוגוסט מ-48.3. חלה הרעה באמון הצרכני באירופה. בספטמבר תתכן המתנה בהעלאת הריבית (pause) על ידי ה- ECB.

תחזית האינפלציה: תחזית האינפלציה שלנו עדיין עומדת על: 0.3% באוגוסט, 0.3% בספטמבר, 0.4% באוקטובר ו-2.7% שנה קדימה. תחזית זו מניחה יציבות בשע"ח, עלייה מאד מתונה במחירי הסחורות בעולם והתמתנות בקצב עליית מחירי השכירות. המשך לחץ לפיחות בשקל על רקע התפתחויות מקומיות או ירידות בשוקי ההון בחו"ל עלולים להביא להאצה באינפלציה. בנוסף, לא ברור אם האוצר ימשיך "לסבסד" את מחירי הדלקים על ידי שיעור בלו נמוך. נעלם נוסף: עד כמה הפיחות של החודשים האחרונים ישפיע על מחירי הסחורות בעוד מספר חודשים (מלאי חדש וכו'). נעדכן את תחזית האינפלציה באמצע השבוע הבא. נדמה שסיכון האינפלציה נוטה כלפי מעלה. עקב תמחור אינפלציה נמוך מדי בשוק ההון, קיימת עדיפות לאפיקים הצמודים.

ביום שישי תשואות האג"ח בארה"ב עלו במתינות לאחר נאום מעט "ניצי" על ידי פאוול אשר אמר שהפד מוכן להמשיך להעלות את הריבית אם זה יידרש ולשמור על רמת ריבית מרסנת עד שקיימת ביטחון שסביבת האינפלציה מתקרבת ליעד.  ממש"ק 432 נסחר ב-0.25% מתחת לאג"ח ארה"ב, פרמיה "סבירה" בהנחה שלא יחולו התפתחויות מקומיות משמעותיות. יחד עם זאת, הסיכון הינו לצמצום בפער השלילי (downside risks). עדיף להיחשף לאג"ח ארה"ב.

נתונים חשובים אשר יתפרסמו השבוע: ישראל: שלישי: יצוא שירותים (יוני). רביעי: רכישות בכרטיסי האשראי (יולי). בעולם: ארה"ב: חמישי: ההכנסה הפנויה, הצריכה הפרטית ואינפלציית PCE (יולי). נתונים חשובים אשר יתפרסמו השבוע: ישראל: שלישי: יצוא שירותים (יוני). רביעי: רכישות בכרטיסי האשראי (יולי). בעולם: ארה"ב: חמישי: ההכנסה הפנויה, הצריכה הפרטית ואינפלציית PCE (יולי). שישי: מדד מנהלי הרכש ISM בתעשייה (אוגוסט), נתוני תעסוקה (אוגוסט). אירופה: חמישי: נתוני אינפלציה (אוגוסט).