הורדת הריבית מתרחקת

משה מימון, עורך FUNDER

21/09/2023

‏

השווקים אכן ציפו שהריבית תישאר על כנה, השאלות הגדולות שמרחפות באוויר הן – האם הפד סיים את העלאות הריבית? וכמה זמן תישאר הריבית גבוהה? נתוני האינפלציה מראים על התמתנות אינפלציית הליבה, אול עלייה מחודשת של המדד הכללי.

לנתונים צריך להוסיף שוק עבודה חזק – אמזון הודיעה שתשכור 250 א' עובדים לתקופת החגים, כנ"ל Macy’s עם גיוס גבוה לקראת החגים. שתי החברות הודיעו על היקף גיוס גבוה משנה שעברה. אמזון גם הודיעה שהיא תשריין שכר גבוה יותר למגויסים החדשים, וצריך גם להוסיף את הסכמי השכר החדשים של עובדי תעשיית הרכב המאוגדים (טסלה לא מאוגדים ב-UAW).

לזה אפשר להוסיף נתוני צריכה שאמנם לא מראים עוצמה, אבל לא יורדים בהיקף שהיה ניתן לצפות לאור העלאות הריבית, ועכשיו גם מחירי הדלק שעלו בעקבות מחירי הנפט.

לאור זאת, הפד עדין בין חשש מאינפלציה לחשש מפני האטה, והוא נאלץ לאזן בין שני הסיכונים האלה. עקרונית, בחודשים האחרונים, האינפלציה כבר לא נמצאת בטריטוריה מסוכנת, כך שהאיזון העדין קיים, והפד צריך להיזהר שלא חלילה לשבור משהו במדיניות מצמצמת מדי.

תרשים הנקודות מראה שהפד עדיין ניצי
הפד פירסם גם את התחזית הכלכלית - Summary of Economic Projection, בהתאם לתחזית, אנשי ועדת השווקים הפתוחים לא שוללים העלאת ריבית נוספת עוד השנה. עוד עולה מתקציר התחזית הכלכלית שהריבית תתחיל לרדת מתישהו במהלך 2024, אולם כעת נראה שמבחינת הפד הכוונה היא להשאיר את הריבית על כנה כפי הנראה לפחות עד יוני 2024. ללא ספק יש כאן אכזבה מבחינת מי שקיווה לראות הורדת ריבית ברבעון השני של 2024.

הערות ממסיבת העיתונאים
בתשובה לשאלה של פאול לגבי השפעות על הצרכנים - ריבית גבוהה, מחירי אנרגיה גבוהים, הפסקת תוכנית הקצבאות לילדים, חידוש תשלומי הלוואות סטודנטים, העובדה שמדיניות ה-FED פועלת בעיכוב על הכלכלה, פאוול אמר שהפד יגיב לנתונים, ולא להערכות. נכון לעכשיו לדבריו המנדט של הפד הוא האינפלציה, וזה הדאגה העיקרית שלהם.

כשהפד נשאל מה אמור להיות מצב הכלכלה כדי שישכנע את הפד להפסיק להעלות ריבית, הפד הדגיש שהנתון שעשוי להיות רלבנטי הוא הקלה בשוק העבודה, או לפי דברי הפד Softening in the Labor Market. פאוול אמר שהם לא הגיעו למצב שבו הם בטוחים שהנתונים אכן הולכים בכיוון שהם רוצים.