קרן נאמנות במוקד || פסגות יפן || קרן מנוהלת יחידה המטפלת במדינה העושה סימנים של תקומה

זה נורא נדיר שאני מביא בפניכם קרן שעיקר נושאה הוא גיאוגרפי, ולא סביב קטגוריה של נכסים או שילוב ביניהן. הפעם, מדובר בכזו, כאשר יפן היא מדינת היעד של הכתבה. למעשה, אם תחפשו במנוע החיפוש של הקרנות באתר תמצאו שזו הקרן המנוהלת היחידה העוסקת במניות של יפן.

מולה, ואנו נראה זאת בהשוואה, יש קרן מחקה על המדד המנייתי העיקרי: ניקיי-225. לכאורה, תאמרו מיד שעקב היותה של הקרן היחידה, זה מונע קצת מהתעסקות בתחום. מדוע? כי תמיד רצוי לפזר בין כמה קרנות העוסקות באותו נושא, כדי לגוון את הניואנסים שבו. למרות זאת, השינויים שקורים בשוק היפני, כבר כמה זמן, חייבים להביא אותנו לתשומת לב, ולהכנסה של קרן כזו לסל הקרנות שבמעקב.

כמו שתראו מיד, הקרן הניבה 35.04% בשנה האחרונה וזה הרבה מאוד אחוזים... היא אינה מנוטרלת מט"ח כך שייתכן וחלק מהתשואה נובע מהמט"ח, למרות שתמחור המניות נעשה ביינים במקור, והיין פשוט קרס מול הדולר... מכיוון שהשקל גם ירד מול הדולר, אבל לא בקנה המידה של היין, השילוב המט"חי יכול לעשות קצת טוב למשקיעים.

הנה תצוגה של מה שקרה בשנה האחרונה: במונחי יינים המדד עלה כ-21% (מגוגל):



כאשר הקרן עלתה שקלית 35.04%:



אבל, וזה האבל העיקרי, לא הייתי עושה כתבה על קרן מחקה. אם מסתכלים על התיק של הקרן הזו, רואים שיש קצת פחות מ-10% מהתיק במדד, וכל השאר נמצא בחשיפה מנייתית במניות בודדות. כמו כן, כתוב במפורש במנדט שמדובר בקרן שבו מנהלי הכספים עושים Stock Picking בשוק היפני. בעיקרון, זה יכול לשחק לשני הכיוונים אבל, לדעתי, אלמנט של ניהול אקטיבי עדיף, לרוב, על השקעה פאסיבית. הבה נתחיל.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה אלינו מבית פסגות, כאשר היא וותיקה מאוד עם תאריך הקמה של 12-08-2004. מה שיפה הוא שלא היה בה שינוי מדיניות מאז ההקמה. דבר המעיד על טיבה בעיניי המנהלים והלקוחות גם יחד. היא בעלת גודל לא משמעותי, עם 18 מיליוני שקלים, אבל צריך לקחת בחשבון שמדובר בקרנות מאוד נישתיות. הגודל הזה ממקם אותה במקום ה-6 מבין 15 הקרנות שבקטגוריה (מגדולה לקטנה).

דמי הניהול שלה עומדים על 1.95%, הממקמים אותה במקום ה-3 מבין 15 הקרנות (מהיקרה לזולה), וזה אומר שאנו משלמים די הרבה על אותו ניהול אקטיבי בבחירת המניות על ידי מנהל הכספים. אציין שסטיית התקן אינה גבוהה כל כך, עם 1.33%, בהינתן שמדובר בקרן של מניות. כאמור, מדובר בקרן שעשתה יותר מ-35% בשנה האחרונה, והחשיפות מאשרות שני דברים: רוב רובה של הקרן במניות (92.15%), כאשר אלמנט המט"ח אפילו קרוב יותר ל-100% (98.89%), ושנית, שאין כאן מינוף.

ביצועי הקרן



הגרף השנתי שלפניכם מרשים למדיי. מאז אוקטובר 2022 הקרן מציגה עלייה לא תנודתית, עם זווית של 45 מעלות. זהו תרשים של נכס, על פי חלומו של כל משקיע. ואחרי שאמרנו זאת, השאלה הגדולה היא איך הקרן הזו עשתה מול נכס ייחוס, ומול שוקי מניות אחרים בעולם. הגרף הראשון עונה על השאלה הראשונה: הקרן המנוהלת מול מדד הניקיי (קרן מחקה של קסם):



עשיתי רק גרף מתחילת השנה כי הקרן המחקה רלוונטית רק מה-19-10-2022, אחרי שינוי מדיניות. בגרף ניתן לראות שיש תקופות של הובלה לקרן שלנו, ולעיתים למדד, כאשר בזמנים האחרונים יש זהות די גדולה ביניהן. ומה עשתה הקרן (השוק היפני) מול המדדים האחרים? הנה גרף מול השווקים הישראלים והאמריקאיים (קרנות מחקות של תכלית), מאז תחילת השנה?



בגדול, היא עשתה הרבה יותר טוב מהשוק הישראלי, אבל קצת פחות טוב מה-S&P500, והרבה פחות טוב מהנסדק-100. למעשה, ניתן לראות שהביצועים של השוק היפני, למרות כל מהלכי המטבע, דומים מאוד לשוק העיקרי האמריקאי. וזה די מעניין, בהינתן שיפן נמצאת במיתון תמידי, עם אינפלציה נמוכה, ודמוגרפיה הרסנית...

גיוסים ופדיונות



עוד סיבה שבגללה הבאתי בפניכם את הקרן הזו היא העוצמה של הגיוסים בה לאחרונה. העובדה שוורן באפט נתן פומבי להתעניינות שלו בשוק היפני, והביצועים של המדדים שם, עקב קריסת היין, כל אלו נכנסו לתודעה של המשקיעים המקומיים, ויצרו תנועת הון מעניינת, בשלושת חודשי הדיווח האחרונים. שימו לב שעקומת שווי נכסי הקרן מתקרבת די מהר לשיאים שלה שמלפני 3 שנים. ומה קרה בתחרות?


אולי זה לא הגיוני להשוות מדינות שונות כך, אבל אציג זאת בכל זאת, ותחליטו אתם: יפן, סין, הודו, ויפן. מה קורה לאחרונה? על פי הגיוסים בקרנות העוסקות במדינות האלו? סין חוזרת משפל לא קטן, אירופה סביב ה-0, יפן עולה יפה, אבל כוכבת הערב היא בהחלט הודו.
 
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5104278
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/302

המון הצלחה לכולם!