אורנן סולומון:"הירידה הדרסטית באג"ח אמפל על רקע האירועים במצרים מהווה הזדמנות רכישה אטרקטיבית להשקעה"

"הירידות המתמשכות של הימים האחרונים באיגרות החוב של אמפל על רקע האירועים במצרים, מהווים דווקא הזדמנות רכישה אטרקטיבית שיניבו תשואות נאות", כך מעריך היום אורנן סולומון, מנהל ההשקעות הראשי בבית ההשקעות אזימוט שוקי הון.
חברת אמפל מחזיקה נתח של 12.5% מחברת EMG שהיא בעלת הרישיון ליצוא גז מישראל למצרים ומהווה מרכיב משמעותי משווי תיק האחזקות של החברה (50%) מה שאומר ששינוי בו הוא בעל השפעות מיידיות על מצבה הפיננסי של החברה. יצוין, כי חברת הדירוג מדרוג הודיעה אתמול על העברת כל סדרות האג"ח של אמפל לרשימת מעקב עם השלכות שליליות, צעד אחד לפני הורדת הדירוג של האג"ח.

סולומון אינו חולק על קביעתה של מדרוג אך טוען כי הסיכוי שהאירועים ישפיעו על החברה הוא נמוך ביותר. "ערעור היציבות והמהומות במצרים גרמו לקריסה מוחלטת של האג"ח של אמפל – דבר טבעי לאור העלייה בפרמיית הסיכון ואי הוודאות השורר ביחס לאופי היחסים העתידי בין ישראל למצרים", אומר סולומון. "אולם גם החזאים הפוליטיים מתקשים להעריך לגבי מהות המשטר ויחסו לישראל בעתיד ולכן עלינו לבחון את הדברים כהווייתן ולזכור כי הסכמי רכישת הגז מעוגנים בהסכמי שלום והסכמי סחר בין המדינות".

"בנוסף, EMG חתמה בחודשים האחרונים על הסכמי ענק למכירת גז טבעי עם חברות תעשייה מובילות בשוק הישראלי ביניהן כי"ל, בז"ן, החברה לישראל וכמובן חברת החשמל. מהלכים אלה מבטיחים את יציבותה העסקית של החברה בשנים הקרובות ואיתנותה הפיננסית".
סולומון טוען כי המשתנה בכל הנושא הוא רק תסריט בלהות של הלאמת כל נכסי EMG והפקעתם על ידי משטר חדש כלשהו אם אכן כזה יקום וניתוק יחסי השלום בין ישראל למצרים. "אין אנו אומרים כי ניתן להוציא תרחיש כזה מכלל אפשרות אך עדיין הסיכויים לכך הם נמוכים ביותר". "מנגד, הנפילות באגרות החוב העלו את התשואות באופן חד ומשקף באופן הולם את רמת הסיכון.

לכן, משקיע הסבור כי משוואת ההשקעה נכונה בעיניו, ראוי שישקיע באגרות אלה אשר טומנות פוטנציאל לרווחי הון ותשואות גבוהות". 

נכתב ע"י אורנן סלומון,
מנהל השקעות ראשי באזימוט שוקי הון