Photo Alexirina27000, Dreamstime.com
אדם כהן
18/12/2023
לידר בהמלצת קניה לפתאל החזקות בתשואת יתר של כ- 39% לכ- 500 ש"ח למניה.
פתאל חברת המלונות הגדולה והמובילה בישראל, אשר הפכה בשנים האחרונות גם למשמעותית באירופה.
המגמות בסקטור התיירות הגלובלי תומכות בהמשך הצמיחה של פתאל. והחברה ממשיכה להשקיע במנועי צמיחה חזקים לעתיד. אנו רואים לחיוב את השותפות עם המוסדיים ומעריכים, כי פעילות זו מצד אחד מספקת לפתאל כוח אש משמעותי במגמת התרחבות מהצד השני מפחיתה את הסיכון .
פתאל - תשואת יתר - 500 ש״ח
מה קרה בשנת 2023?
תוצאות שיא. במהלך השנה הציגה פתאל תוצאות שיא, על רקע המגמות החיוביות בסקטור התיירות הגלובלי. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, הציגה החברה הכנסות של כ-5.5 מיליארד 1-EBITDA של כ-1 מיליארד ש״ח.
ה-ADR ממשיך לעלות בצורה חדה. ברבעונים האחרונים מאז החזרה לשגרה שלאחר הקורונה, סקטור התיירות הגלובלי נמצא במגמת צמיחה, שבאה לידי ביטוי בעלייה חדה במחירי החדרים. מגמה זו באה לידי ביטוי בצורה חדה במיוחד באירופה (אזור הפעילות המרכזי של פתאל).
מה צפוי בשנת 2024?
תחזית חזקה לעתיד. פתאל פרסמה תחזית לשנת 2024, אמצע טווח התחזית גוזר הכנסות בסך של כ-8 מיליארד ש״ח, ו-EBITDA של כ-1.7 מיליארד ש״ח. הסביבה העסקית בעולם התיירות תומכת בהמשך ביקושים חזקים למלונאות באירופה.
ממשיכים לצמוח. פתאל מתאפיינת בשנים האחרונות (למעט בקורונה) כקבוצת מלונאות שממשיכה לגדול ולצמוח בעקביות. הדבר בא לידי ביטוי בגידול מתמשך של הפורטפוליו, כאשר גם הקרן בשיתוף עם המוסדיים צפויה לתמוך בתוצאות העתידיות של החברה.
ב-3 השנים הקרובות הקבוצה צפויה לפתוח 37 בתי מלון חדשים, אשר יכללו כ-5,554 חדרים. ההשקעה הצפויה בגינם הינה כ-1.6 מיליארד ש״ח, ופתיחתם צפויה להניב לחברה EBITDA שנתי בסך של כ-345 מיליון ש״ח.
במסגרת הקרן נחתמו עד כה עסקאות בהיקף של כ-651 מיליון אירו, ל-19 בתי מלון, הכוללים 3,387 חדרים.
סביבה עסקית מאתגרת בישראל. השלכות המלחמה על המשק הישראלי עדיין לא ברורות במלואן, אן אין ספק, שיקח זמן עד שהתיירות הנכנסת לישראל תתאושש. בטווח הקצר צפויה פגיעה בתוצאות הקבוצה בפעילות בישראל, אם כי יתכן ובעתיד חלק מההשפעה השלילית תקוזז בעקבות גידול בתיירות הפנים, על רקע חששות לטוס לחו"ל. הפיזור הרחב של פתאל, והעובדה, שישראל מהווה רק כ-20% מהפורטפוליו תסייע לה להתמודד בצורה טובה עם האתגרים.
המלצה
פתאל היא חברת המלונאות הגדולה והמובילה בישראל, אשר הפכה בשנים האחרונות גם לחברה משמעותית באירופה. המגמות בסקטור התיירות הגלובלי תומכות בהמשך הצמיחה של פתאל, והחברה ממשיכה להשקיע במנועי צמיחה חזקים לעתיד. אנו רואים לחיוב את השותפות עם המוסדיים, ומעריכים, כי פעילות זו מצד אחד מספקת לפתאל כוח אש משמעותי במגמת ההתרחבות ומהצד השני, מפחיתה את הסיכון הגלום בהשקעה בסדר גודל כזה.
סקטור התיירות בישראל צפוי להתמודד עם אתגרים בשנה הקרובה, על רקע השלכות המלחמה, אך העובדה, כי לפתאל פיזור רחב וישראל מהווה רק 20% מהפורטפוליו מחזקת את הבטחון ביחס ליכולתה להציג תוצאות חיוביות על אף האתגרים בשוק המקומי.
אנו ממליצים על פתאל בתשואת יתר, במחיר יעד של 500 ש״ח.
