2023 מסתיימת באקורד חיובי. חודשיים רצופים של תשואות חיוביות בשווקים סידרו שנה חזקה לגופי ההשתלמות. אצלנו אמנם המלחמה עדיין לא הסתיימה, ולא נראה סיום באופק. אבל השווקים החלו להתרגל למצב הלחימה. יש הפנמה שכנראה הדברים לא יזלגו מעבר למה שאנחנו רואים, וכפי הנראה לא נראה החמרה של התנאים. למרות שככל שהמלחמה נמשכת ואין תוצאות משמעותיות בשטח הדברים תמיד נפיצים. אנחנו מאחלים בלב שלם לחיסול מלא של החמאס, והשגת שאר יעדי המלחמה, כולל החזרת החטופים והנעדרים.
על פי נתוני הבורסה, מדדי ת"א-35 ות"א-90 סגרו את השנה בעלייה של 3.8% ו-4.1% בהתאמה. שנה חיובית למרות כל האירועים הדרמטיים. מדד ת"א בנקים-5 עלה השנה בכ-10.5%. מדד תא-נפט וגז היה המדד הבולט השנה עם תשורה של 38%.
מבחינת המדדים בעולם, S&P500 עלה החודש 4.55%, ומציג 24.3% עלייה השנה. הדאו עלה החודש 6.27% ומציג עלייה של כ-13.74% השנה. הנאסד"ק עלה החודש ב-5.11% והשנה עלה ב-53.87%.
אז עכשיו אפשר לסכם ולהגיד שאחרי אוקטובר הגרוע, נובמבר ודצמבר התבררו כחודשים חיוביים.
מבחינת סקטורים, סקטור הנדל"ן עלה חזק החודש עם כ-8.5%, אחריו מניות התעשייה, פיננסים וסקטור הצרכנות הבסיסית. בעצם בחודשיים האחרונים ראינו זליגה של הכספים לכיוון הרחב יותר של השוק.
בסך הכל, אחרי התנודתיות והשינויים הרבים של השנה הזו, הסיומת החיובית מביאה חיוכים למשקיעים.
סיכון בנדל"ן למגורים
לצורך הכתבה שוחחנו עם כמה מנהלי השקעות, לסכם את דעתם על השנה החולפת, והערכתם לגבי המצב בשווקים.

באר אבן ציין כי "המשך העלאות הריבית והמאבק באינפלציה ריכזו את מירב תשומת הלב אך ככל שחלפה השנה השוק הלך וגילם הסתברות יורדת למיתון כשהתרחיש המרכזי, כפי שמשתקף במחירי הנכסים, הוא Soft Landing. בישראל חזינו בשנה מאתגרת עם ביצועי חסר של שוק המניות ופיחות בשקל, על רקע הרפורמה המשפטית ומלחמת ה-7 באוקטובר".
לגבי האינפלציה, החודש קיבלנו נתוני מדד מחירים בארה"ב שהראה קצת עליה באינפלציה, אמר באר אבן כי "להערכתנו מוקדם להספיד סופית את האינפלציה אך אכן מתרבים הסימנים לכך שהיא חוזרת לכיוון היעד – שכר העובדים מתמתן, מחירי הסחורות התנרמלו, מחירי השילוח חזרו לרמות טרום הקורונה (למעט העלייה האחרונה עקב האיומים בים האדום) וגם מחירי השירותים ממשיכים להתכנס בכיוון חיובי. אנחנו רואים שלמרות העלייה בסיכון הגיאופוליטי (המזרח התיכון, מזרח אירופה, הים האדום, סין) מחירי הנפט נשארים ברמות יחסית נמוכות של כ-75 דולר לחבית. סך הכל אפקט העלאת הריבית עושה את העבודה ולמרות ששוק העבודה נותר חזק, התנאים הפיננסים התהדקו והערכות השוק לאינפלציה בארה"ב בגובה של כ-2.2% הן ברף התחתון אך סבירות בעינינו".
איך אתם רואים את השפעת הימשכות המלחמה על השוק הפיננסי המקומי? האם אתם מזהים חולשה בסקטורים מסוימים?
"המשך הלחימה כמובן ישפיע לשלילה על השוק המקומי, כשהגירעון מעמיק והצרכים הפיננסים של המדינה גדלים. גם סנטימנט המשקיעים ממשיכים להיפגע כשאנחנו רואים שהמשקיעים הזרים ממשיכים למכור מניות מקומיות; מנגד, מוסדיים עדיין עומדים בצד הקונה והציבור ללא מגמה מובהקת.
סקטור הנדלן למגורים נמצא ברמת סיכון שלדעתנו עלתה בחודשים האחרונים – חברות הנדלן למגורים פועלות בסביבה עוינת בהיבט הריבית והאשראי, מלאי גבוה של דירות לא מכורות, בעיות כוח עבודה וכל זה כשמחירי הדיור נמצאים קרוב לשיא בעוד מצב המשק לא מזהיר".
הפחתות נוספות תהיינה בזהירות

לגבי הכיוון ל-2024 אמר גולדרינג כי "נקודת הכניסה מבחינת משקיעי המניות פחות אופטימלית אך בשל ההערכות כי האינפלציה תמשיך להתמתן ,הריבית סוף סוף תתחיל לרדת, ורווחי החברות יחזרו לצמוח אנו מעריכים שיכולה להיות שנה סבירה".
גולדרינג הוסיף כי "יש לזכור שבשנים האחרונות היה רצף אירועים יוצא דופן בתכיפותו (קורונה, מלחמות, העלאת ריבית) שגרמו לתנודתיות גבוהה בשווקים ויתכן שהשנה לא נראה אירועים יוצאי דופן כאלו. בישראל כמובן האירוע המרכזי היא המלחמה והשפעותיה. קשה לצפות לאן האירוע יתפתח. בהנחה שהמלחמה תישאר מוגבלת לדרום ותסתיים בצורה סבירה תוך שינוי סדרי העדיפויות הממלכתיים יש אפסייד בשוק המקומי".
מה דעתך לגבי המשך הפחתות הריבית בארץ?
"ההפחתה הבאה תהיה זהירה. אנו מעריכים שבנק ישראל יחכה לראות כיצד האינפלציה מתפתחת, איך שאר הבנקים המרכזיים בעולם יפעלו וכמובן המלחמה והשפעותיה".

התיחסות של עומר דגני, סמנכ״ל ילין לפידות לתוצאות קרנות ההשתלמות לשנת 2023:
אנחנו מתכוונים להמשיך ולעשות הכל כדי להעניק ללקוחותינו ניהול השקעות איכותי ושירות מצוין גם בעתיד ומודים להם על האמון ועל הדרך הארוכה שאנו צועדים יחד.
בעת הזאת אי אפשר לסכם שנה מבלי להודות לחיילי צה"ל שלוחמים עבור כולנו הצלחה, ניצחון וחזרה לביתם בריאים ושלמים.
תשואת קרנות השתלמות מסלול כללי – הפניקס מנצחים החודש
גם החודש תחזית Funder-AdvizerLand בתחילת החודש, התבררה כמדויקת, בסטיות קלות בלבד, הסטייה במרבית המקרים היתה כמה מאיות האחוז, ובכל מקרה לא יותר מעשירית האחוז.
במסלול הכללי, המסלול המנהל את היקפי הנכס הגדולים ביותר. התשואה הממוצעת החודש היא 2.38 ירידה מ-3.08% בחודש שעבר. טווח התשואה נע בין 1.93% (מנורה מבטחים) ל-2.88% (הפניקס). השנה התשואה הממוצעת עלתה דרמטית ל-9.41%. התשואה ל-3 שנים עלתה ל-15.12% והתשואה ל-5 שנים עלתה ל-35.31%.
הפניקס מנצחים החודש עם 2.88%, במקום השני אנליסט עם 2.76%. ילין לפידות (2.75% החודש מקום שלישי) מנצחים השנה עם 12.34%. אנליסט עברו להוביל בתשואה ל-3 שנים על חשבון מור (2.25% החודש) עם 18.92%. אנליסט גם מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 40.43%.
קרנות השתלמות מסלול כללי |
| ||||||
שם קופה |
תשואה דצמבר |
תשואה 2023 |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
מספר קופה |
תחזית FUNDER |
הפניקס |
2.88% |
8.49% |
14.34% |
36.63% |
13,808 |
964 |
2.86% |
אנליסט |
2.76% |
12.09% |
18.92% |
40.43% |
6,874 |
962 |
2.76% |
ילין לפידות |
2.75% |
12.34% |
17.48% |
38.64% |
17,363 |
1162 |
2.76% |
כלל |
2.58% |
7.26% |
14.12% |
35.65% |
20,479 |
456 |
2.60% |
מיטב |
2.35% |
10.31% |
17.18% |
38.76% |
14,721 |
880 |
2.35% |
מור |
2.25% |
9.66% |
18.08% |
--- |
18,472 |
12535 |
2.30% |
מגדל |
2.21% |
8.78% |
15.88% |
35.12% |
16,475 |
579 |
2.27% |
אלטשולר שחם |
2.15% |
8.95% |
6.88% |
29.77% |
39,033 |
1093 |
2.20% |
הראל |
1.97% |
8.19% |
14.71% |
32.73% |
13,204 |
154 |
2.00% |
מנורה מבטחים |
1.93% |
7.99% |
13.58% |
30.11% |
10,055 |
828 |
1.95% |
|
|
|
|
|
|
|
|
ממוצע |
2.38% |
9.41% |
15.12% |
35.31% |
|
|
2.41% |
מסלול המניות הוא המסלול בסיכון הגבוה יותר, ומן הסתם גם התנודתי יותר. אין כמו השנה הנוכחית כדי לחוות את רמת התנודתיות הגבוהה של המסלול הזה, אולם למרות הסיכון הגבוה מדובר במסלול שמרכז לא מעט כסף בוודאי הרבה יותר ממסלול האג"ח. כשבוחנים את תוצאות מסלול האג"ח, זה בהחלט מוצדק מבחינת העדפת המשקיעים. פער התשואה משמעותי מאוד בין המקומות השונים, ובטח בין המקום ראשון לאחרון.
התשואה הממוצעת החודש היא 4.08% לעומת 5.56% בחודש שעבר. זה מביא את התשואה השנה ל-15.5%. מנעד התשואה החודש נא בין 3.47% (מור) ל-4.43% (הפניקס). התשואה הממוצעת המצטברת ל-3 שנים עלתה ל-20.19%. התשואה הממוצעת המצטברת ל-5 שנים עלתה ל-60.46%.
הפניקס במקום הראשון החודש עם תשואה של 4.43%, במקום השני כלל עם 4.37%. אנליסט מנצחים בתשואה השנה עם 22.95%. ילין לפידות מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 29.82%. אנליסט מובילים בתשואה ל-5 שנים עם 89.15%.
קרנות השתלמות מסלול מניות | ||||||
שם קופה |
תשואה דצמבר |
תשואה 2023 |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
מספר קופה |
הפניקס |
4.43% |
13.07% |
19.14% |
57.38% |
1,834 |
968 |
כלל |
4.37% |
10.21% |
14.28% |
51.63% |
1,529 |
1350 |
מגדל |
4.28% |
15.07% |
21.00% |
58.15% |
962 |
869 |
מיטב |
4.20% |
16.21% |
19.62% |
59.17% |
1,520 |
883 |
מנורה מבטחים |
4.08% |
13.81% |
19.55% |
53.56% |
490 |
1256 |
ילין לפידות |
4.06% |
20.87% |
29.82% |
73.09% |
5,462 |
8563 |
אנליסט |
4.05% |
22.95% |
26.62% |
89.15% |
5,403 |
963 |
הראל |
4.02% |
13.30% |
21.01% |
57.14% |
1,464 |
763 |
אלטשולר שחם |
3.80% |
15.79% |
8.31% |
44.91% |
6,248 |
1377 |
מור |
3.47% |
13.66% |
22.58% |
--- |
5,437 |
12536 |
|
|
|
|
|
|
|
ממוצע |
4.08% |
15.50% |
20.19% |
60.46% |
|
|
מסלול האג"ח, המסלול השמרני מבין המסלולים, והמנהל את ההיקף הנמוך ביותר בקרנות השתלמות. תמונת התשואות מראה כי מסלול זה לא ממש משתלם, שכן התשואה בו נמוכה מאוד. ראוי לשים לב שהתשואה המצטברת ל-3 שנים של הראל, למרות החודש החזק עדיין בטריטוריה שלילית. אמנם לא שלילית דרמטית, אולם עדיין עניין לשים אליו לב.
התשואה הממוצעת החודש היא 1.38% לעומת 2.26% בחודש שעבר. התשואה השנה היא 4.81%. מנעד התשואה החודש נע בין 1.12% (מיטב) ל-1.66% (כלל). התשואה הממוצעת הכוללת ל-3 שנים עלתה ל-4.02%, והתשואה הממוצעת הכוללת ל-5 שנים עלתה ל-13.13%.
כלל מנצחים החודש עם 1.66%. במקום שני מגדל עם 1.58%. אינפיניטי (1.36% החודש) מנצחים השנה עם 7.34%. מיטב מובילים בתשואה ל-3 שנים עם 10.28% ובתשואה ל-5 שנים עם 20.24%. הפער של מיטב משאר הגופים בתשואה ל-3 שנים משמעותי בהחלט.
קרנות השתלמות מסלול אג"ח | ||||||
שם קופה |
תשואה דצמבר |
תשואה 2023 |
36 ח' אחרונים |
60 ח' אחרונים |
סך נכסים (מיל' שח) |
מספר קופה |
כלל |
1.66% |
4.75% |
1.84% |
10.52% |
166 |
2115 |
מגדל |
1.58% |
4.92% |
2.03% |
11.54% |
461 |
199 |
אלטשולר שחם |
1.47% |
4.50% |
4.84% |
18.85% |
689 |
1378 |
אינפיניטי |
1.36% |
7.34% |
5.75% |
10.82% |
156 |
1084 |
הראל |
1.23% |
1.86% |
0.15% |
8.54% |
164 |
1485 |
אנליסט |
1.21% |
5.00% |
3.25% |
11.38% |
84 |
972 |
מיטב |
1.12% |
5.28% |
10.28% |
20.24% |
573 |
1240 |
|
|
|
|
|
|
|
ממוצע |
1.38% |
4.81% |
4.02% |
13.13% |
|
|
(**) כל הנתונים המופיעים בכתבה מתייחסים לקופות/לקרנות, הגדולות והפתוחות לציבור, המסוקרות בכתבה. הנתונים בכתבה מתבססים על נתונים שהועברו ל-Funder-AdvizerLand מהגופים השונים, אין ל-Funder-AdvizerLand אחריות על הנתונים כפי שהם מופיעים בכתבה. ט.ל.ח.
(***) נתוני התשואות המובאים בטבלאות השונות הינם לפני ניכוי דמי ניהול.