Photo Wrightstudio Dreamstime.com
עידו אסיאג
16/01/2024
התייחסותו של דרור אוהב ציון, מנכ"ל ובעלים דרא שיווק נדל"ן ביחס לפרסום מדד המחירים לצרכן ומדד מחירי הדיור לחודש דצמבר 2023:
דרור אוהב ציון, מנכ״ל ובעלים דרא שיווק נדל״ן, צילום: דנה תמרי
"קצב האינפלציה השנתי ב-2023 ממשיך להיות במגמת ירידה וזה מבורך (3%). החשש מפני התפרצות אינפלציונית ב 2024 קטן ואנחנו מצפים כי הדבר יוביל להורדות ריבית נוספות במהלך 2024. הורדת הריבית היא קריטית וחשובה להתאוששות המגזר העסקי בכלל ומגזר הנדל"ן בפרט בשל היותו מאופיין בשעורי מימון גבוהים גם של יזמים וגם של לקוחות פרטיים נוטלי המשכנתאות. העלאות הריבית שהתרחשו בשנת 2023 פגעו קשה ביזמים ובציבור רוכשי הדירות וזאת עוד לפני פרוץ המלחמה".
מנגד, סעיף הדיור דווקא הפתיע מעלה, ועלה ב-0.3%, לעומת צפי ליציבות. עם זאת, מדד שירותי דירות בבעלות הדיירים עלה בקצב שנתי של 3.1% לעומת 3.6% בנובמבר, כאשר עבור שוכרים חדשים חלה התמתנות מ-4.8% ל-4.4%.
על אף ההאטה באינפלציה, בנק ישראל לא צפוי, להערכתנו, להוריד ריבית בפברואר, שכן כזכור, מעבר לאינפלציה, בוחן בנק ישראל גם את היציבות בשווקים הפיננסיים, לרבות שוק המט"ח (לאחרונה, כידוע, השקל נחלש, לא מסיבות גלובליות), ואת ההתנהלות הפיסקאלית.
חשוב מכך. בנק ישראל מציין כי הוא מסתכל על קצב האינפלציה השנתי בארבעת החודשים האחרונים וגם כאן נסיגה של ממש מנתוני החודש הקודם: מדד המחירים לצרכן עלה 2.0%, המדד ללא דיור עלה 2.3% והמדד ללא ירקות ופירות וללא דיור עלה 1.5%. (המספרים מהחודש שעבר: 2.3%+, 2.9%+ ו-2.0%+, בהתאמה.) ניכרת האטה.
עוד עולה כי סעיף שכר הדירה אמנם שינה כיוון ועלה, הפעם, , כך שהמדד ללא דיור ירד עוד יותר, אך לפי שעה לא מדובר בנתון מדאיג, שכן שיעור ההתייקרות של שוכרים מחדשים, או מתחלפים, שמלמד על הבאות, התמתן דווקא.
גם מכיוון מחירי ההיצע לא מסתמן לחץ כלשהו.
השאלה האם המדד הזה משקף האטה כלכלית על רקע המלחמה ותשובות לכך נקבל בהמשך. אלמלא שאלת הגירעון התקציבי, פיחות השקל לאחרונה וסוגיות כמו השפעת פעולות החותים על עלויות ההובלה, הייתה לבנק ישראל את כל ההצדקה להוריד את הריבית פעם נוספת בחודש הבא, אך צריך לזכור כי מדד ינואר-24 יפורסם עד אז.
מכל מקום, אין לשלול מהלך כזה ובכלל, הקושי לאמוד את צעדיו הבאים של בנק ישראל יגדל נוכח המציאות המורכבת.
נירה שמיר, כלכלנית ראשית, בנק דיסקונט, צילום: רמי זרנגר
נירה שמיר, כלכלנית ראשית:
מדד דצמבר 2023 - האינפלציה מאטה אולם בנק ישראל לא ימהר להוריד ריבית.
מדד דצמבר ירד ב-0.1%, לעומת צפי לעליה של 0.1%. קצב האינפלציה השנתי האט מ-3.3% ל-3.1%, ואינפלציית הליבה האטה מ-2.9% ל-2.7%. על אף זאת, להערכתנו, בנק ישראל לא צפוי להוריד את הריבית בהחלטה הקרובה.
מספר רב של סעיפים הפתיעו מטה, הבולט שבהם סעיף המזון ששמר על יציבות, לעומת צפי לעליה. בנוסף, נרשמה ירידה חדה במחירי הבראה ונופש בארץ.
מנגד, סעיף הדיור דווקא הפתיע מעלה, ועלה ב-0.3%, לעומת צפי ליציבות. עם זאת, מדד שירותי דירות בבעלות הדיירים עלה בקצב שנתי של 3.1% לעומת 3.6% בנובמבר, כאשר עבור שוכרים חדשים חלה התמתנות מ-4.8% ל-4.4%.
על אף ההאטה באינפלציה, בנק ישראל לא צפוי, להערכתנו, להוריד ריבית בפברואר, שכן כזכור, מעבר לאינפלציה, בוחן בנק ישראל גם את היציבות בשווקים הפיננסיים, לרבות שוק המט"ח (לאחרונה, כידוע, השקל נחלש, לא מסיבות גלובליות), ואת ההתנהלות הפיסקאלית.
רונן מנחם, קרדיט: יח״צ
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות: הכוכבים מסתדרים בשמי המדד. הקצב השנתי שלו עמד על 3% בסיכום שנית ונגע ברף הגבוה של היעד לראשונה לאחר תקופה ממושכת. בחמישה משבעת החודשים האחרונים היה המדד נמוך מהציפיות, או שווה להן! כך שזו התמתנות מתמשכת של האינפלציה. זאת ועוד: המדד ללא מזון ואנרגיה עלה כ- 2% ולמעשה ליבת האינפלציה הגיעה לאמצע היעד. בנוסף, בניכוי סעיף הדיור מהחישוב עומדת האינפלציה על קצת מעל 1% ונצמדת לרף התחתון של היעד.
חשוב מכך. בנק ישראל מציין כי הוא מסתכל על קצב האינפלציה השנתי בארבעת החודשים האחרונים וגם כאן נסיגה של ממש מנתוני החודש הקודם: מדד המחירים לצרכן עלה 2.0%, המדד ללא דיור עלה 2.3% והמדד ללא ירקות ופירות וללא דיור עלה 1.5%. (המספרים מהחודש שעבר: 2.3%+, 2.9%+ ו-2.0%+, בהתאמה.) ניכרת האטה.
עוד עולה כי סעיף שכר הדירה אמנם שינה כיוון ועלה, הפעם, , כך שהמדד ללא דיור ירד עוד יותר, אך לפי שעה לא מדובר בנתון מדאיג, שכן שיעור ההתייקרות של שוכרים מחדשים, או מתחלפים, שמלמד על הבאות, התמתן דווקא.
גם מכיוון מחירי ההיצע לא מסתמן לחץ כלשהו.
השאלה האם המדד הזה משקף האטה כלכלית על רקע המלחמה ותשובות לכך נקבל בהמשך. אלמלא שאלת הגירעון התקציבי, פיחות השקל לאחרונה וסוגיות כמו השפעת פעולות החותים על עלויות ההובלה, הייתה לבנק ישראל את כל ההצדקה להוריד את הריבית פעם נוספת בחודש הבא, אך צריך לזכור כי מדד ינואר-24 יפורסם עד אז.
מכל מקום, אין לשלול מהלך כזה ובכלל, הקושי לאמוד את צעדיו הבאים של בנק ישראל יגדל נוכח המציאות המורכבת.
